Le Trésor américain est entré mercredi sur le marché obligataire avec 6 milliards de dollars. C’était le triple de sa taille habituelle et c’était la plus grande offre de ce type depuis des années. Le marché a jeté un coup d’œil et a vendu.
Alors que les rendements étaient censés baisser, ils ont augmenté parce qu’en quelques heures, un gestionnaire obligataire avait réduit l’ensemble du plan à une seule phrase.
Le marché obligataire n’a pas été impressionné
Citant Mark Spindel, directeur des investissements chez Potomac River Capital, CNBC a fait référence à 2008, lorsqu'un secrétaire au Trésor avait besoin d'une loi du Congrès pour redresser les marchés. Scott Bessent n'a pas une telle puissance de feu.
« Ce n'est pas le bazooka de Hank Paulson », a déclaré Spindel.
L'outil du Trésor est le rachat, tout comme une entreprise rachèterait normalement ses propres actions. Pour le Trésor, cependant, ils utilisent des liquidités pour retirer des obligations plus anciennes et difficiles à négocier des livres des courtiers.
Il ne rembourse rien de la dette nationale de 40 000 milliards de dollars. Il ne s’agit pas d’un assouplissement quantitatif, dans le cadre duquel une banque centrale crée de la monnaie pour acheter des obligations. Washington le finance en vendant davantage de reconnaissances de dette à court terme. Comme il s’agit de la machine entière, la taille était l’histoire.
Le 19 août, Bessent a promis de doubler au moins l’opération standard de 2 milliards de dollars. Les traders ont commencé à chuchoter environ 8 milliards de dollars, voire 10 milliards de dollars. Il est revenu avec 6 milliards de dollars.
Le marché appelé le bluff
Le bon du Trésor à 10 ans a atteint 4,84%. Les obligations à 30 ans ont ajouté cinq points de base à 5,307%, suivant une ligne que les traders surveillent de près. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage.
Les actifs durs sont restés froids, l’or se situant à près de 4 407 dollars l’once. Bitcoin (BTC) a chuté jusqu'à 78 000 $ alors que les rendements ont grimpé, puis est revenu à 79 084 $. Il y a trois semaines, la même annonce a fait voler les deux hommes.
Washington a annoncé qu’il rachetait sa propre dette, et celle-ci est devenue plus chère. Les obligations à long terme sortent déjà en boitant de leur pire décennie depuis 1803.
BeInCrypto l'a vu venir. Il y a une semaine, Dan Morehead, de Pantera Capital, avait qualifié ce projet de bluff qui s'était déjà retourné contre lui.
« Les gouvernements qui défendent les prix contre les fondamentaux perdent toujours. La seule variable est combien ils dépensent avant de concéder », a déclaré Stanley Druckenmiller, qui a autrefois encadré Bessent.
La fenêtre d'achat de jeudi dure 20 minutes et se termine à 14 h HE. Si les rendements continuent de grimper une fois les 6 milliards de dollars dépensés, la ligne de Druckenmiller cesse d'être une opinion.
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