PYUSDx atteint 100 millions de dollars alors que le PDG de M0 explique le modèle commercial stablecoin

PayPal, M0 et MoonPay ont lancé publiquement PYUSDx après que trois produits ont traité environ 100 millions de dollars via la plateforme commerciale stablecoin.

Le PDG et co-fondateur de M0, Luca Prosperi, a déclaré à crypto.news que PYUSDx donne aux entreprises un contrôle sur les règles, les revenus et l'administration des jetons qu'elles ne recevraient pas en intégrant directement PayPal USD.

PayPal, MoonPay et M0 ont présenté la plate-forme en février en tant qu'infrastructure pour les développeurs cherchant à émettre des pièces stables spécifiques à une application sans créer de zéro les systèmes de jetons et de réserve sous-jacents.

Avec le lancement public, Saturn, Concrete et Cap utilisent PYUSDx pour trois produits différents. Saturn exploite un produit de prêt adossé à Bitcoin, Concrete gère un coffre-fort d'investissement en chaîne et Cap fournit une plate-forme de crédit.

Selon Prosperi, les trois produits ont traité environ 100 millions de dollars via la plateforme. Le chiffre fait référence au volume traité plutôt qu'à la circulation PYUSDx ou à la valeur des réserves détenues contre les jetons.

PYUSDx donne aux entreprises le contrôle des règles relatives aux jetons

Une entreprise peut intégrer PYUSD en tant que stablecoin existant ou utiliser PYUSDx pour déployer un jeton distinct avec des paramètres personnalisés. Prosperi a déclaré que la deuxième option permet à un constructeur de définir des rôles administratifs, des contrôles de conformité et des politiques de mise à niveau pour son produit.

« Lorsque vous détenez le stablecoin de quelqu'un d'autre, vous utilisez sa programmation et ses règles », a déclaré Prosperi.

Avec une intégration directe du PYUSD, des fonctions telles que le gel, la pause, les transferts forcés, la frappe et la gravure suivent les règles établies par l'émetteur. Prosperi a déclaré que la plupart des rôles attachés à un jeton PYUSDx personnalisé appartiennent plutôt à l'entreprise qui l'a déployé.

Chaque constructeur peut choisir un administrateur, appliquer des contrôles de conformité selon sa propre politique et déterminer comment les mises à niveau logicielles sont gérées. Selon Prosperi, une entreprise peut automatiquement adopter les mises à niveau auditées de M0 ou suivre son propre processus.

Le modèle donne également aux entreprises une part de l’économie créée par leurs jetons. Prosperi a déclaré que les revenus générés par le PYUSD vont à son émetteur, Paxos, tandis que les revenus générés par le PYUSDx qui soutient un jeton personnalisé peuvent être envoyés à une trésorerie sélectionnée par le constructeur.

Les jetons PYUSDx ne peuvent pas être rebasés, ce qui signifie que les soldes des détenteurs ne changent pas automatiquement à mesure que les revenus s'accumulent. L'entreprise peut utiliser le produit pour réduire les frais, financer des récompenses pour les détenteurs ou ajouter l'argent à son compte de profits et pertes, selon Prosperi.

« L'économie flottante qui appartenait historiquement à l'émetteur se situe désormais à un niveau supérieur, avec le constructeur. »

Prosperi a également déclaré que les constructeurs peuvent utiliser un modèle qui accepte d'autres pièces stables approuvées comme support, avec des limites distinctes pour chaque actif. L'emballage et le déballage s'effectuent individuellement via une fonction d'échange commune, tandis que les transferts entre les blockchains prises en charge utilisent un processus de gravure et de menthe.

Les jetons personnalisés comportent trois couches de support

Selon Prosperi, chaque jeton émis par l'entreprise est soutenu individuellement par PYUSDx détenu dans un contrat en chaîne. Les utilisateurs peuvent inspecter le contrat pour vérifier le montant du soutien attaché au jeton.

Le PYUSDx est adossé au PYUSD détenu en réserve par MoonPay Digital Assets Limited, l'émetteur du PYUSDx. PayPal USD est émis par Paxos Trust Company, NA, contre des dépôts en dollars, des bons du Trésor américain et des équivalents de trésorerie.

La structure de réserve s'étend du jeton personnalisé au PYUSDx, puis du PYUSDx au PYUSD et enfin aux actifs détenus contre le PYUSD. Prosperi a décrit chaque lien de la structure comme étant entièrement réservé.

Les responsabilités sont réparties entre les entreprises participantes. M0 fournit l'infrastructure onchain et ne gère pas les fonds, tandis que MoonPay gère les réserves soutenant le PYUSDx et Paxos détient les actifs soutenant le PYUSD, selon Prosperi.

Paxos fonctionne comme une banque fiduciaire nationale réglementée par le Bureau américain du contrôleur de la monnaie. L'OCC a proposé des exigences de déclaration en vertu de la loi GENIUS pour les émetteurs de stablecoins de paiement soumis à sa supervision.

Selon la proposition, les émetteurs couverts déposeraient chaque semaine un rapport confidentiel auprès de l'OCC pour chaque pièce stable de paiement qu'ils émettent. Un dépôt trimestriel distinct fournirait les informations supplémentaires requises dans le cadre fédéral stablecoin.

PayPal a également étendu le PYUSD à davantage d'infrastructures de paiement depuis l'annonce du PYUSDx. En juillet, la société a ajouté PYUSD à Polygon via l'Open Money Stack du réseau, qui combine des portefeuilles, des outils de conformité et des services de conversion fiduciaire.

Polygon Labs a déclaré que l'intégration permet aux entreprises d'accepter des fonds via des cartes, des comptes bancaires ou des soldes de change, de régler des transactions en PYUSD et de convertir le stablecoin en devises locales via un seul système.

Les réserves partagées permettent aux jetons de se convertir au pair

Les Stablecoins avec des pools de réserve séparés peuvent dépendre des marchés individuels et des fournisseurs de liquidité pour les conversions. Prosperi a déclaré que les jetons émis par les entreprises sur PYUSDx fonctionnent comme différents wrappers autour du même actif PYUSDx sous-jacent.

Pour passer d'un jeton personnalisé à un autre, le premier jeton doit être déballé dans PYUSDx avant que le deuxième jeton ne soit créé via le processus d'encapsulation. Selon Prosperi, la facilité de swap partagée réalise la conversion au pair sans spread.

Les projets n’ont pas besoin de financer des pools de liquidités distincts pour le processus. Prosperi a déclaré que le soutien commun supprime également la nécessité d'établir un marché secondaire entre chaque paire de jetons émis par les entreprises.

« Il n'y a pas de marché secondaire à amorcer car il n'y a rien à fixer : les jetons sont le même actif portant des politiques différentes », a déclaré Prosperi.

Il a comparé cet accord avec des dépôts détenus dans différentes banques et compensés au pair via un actif de règlement commun. Dans le cadre de la structure PYUSDx, l'actif de règlement est entièrement réservé et une transaction de contrat intelligent gère le processus de compensation, a-t-il ajouté.

Une conversion fiat suit plusieurs étapes. Prosperi a déclaré que les utilisateurs échangent d'abord le jeton personnalisé contre PYUSDx au pair, convertissent PYUSDx en PYUSD, puis utilisent un service de sortie ou de rachat qui prend en charge les transactions PYUSD en dollars.

M0 utilise les mêmes outils d'échange et de transition pour ses autres produits financiers tokenisés. Prosperi a déclaré que l'infrastructure rend actuellement les jetons Saturn et Cap interchangeables et pourrait plus tard connecter les jetons adossés au PYUSD avec des dollars numériques pris en charge par différentes réserves.

En juin, Mastercard a inclus le règlement PYUSD dans un service couvrant Ethereum, Solana, Polygon, Base, Arbitrum, Canton, Tempo et XRP Ledger.

Mastercard a déclaré que le service permet aux émetteurs et aux acquéreurs de régler les transactions par carte pendant les week-ends, les jours fériés et en dehors des heures normales de banque. Ses contrôles de sécurité, protections contre la fraude et procédures de litige existants font toujours partie du processus de règlement.

L'utilisation du paiement dépend de la rapidité et des contreparties

PYUSDx est devenu public via des produits de prêt, de crédit et d'investissement plutôt que par le biais de paiements aux consommateurs. Prosperi a déclaré que les entreprises axées sur DeFi formaient le premier groupe car les systèmes en chaîne font déjà partie de leurs outils d'exploitation standard.

Selon Prosperi, l'activité de la blockchain peut montrer si un jeton émis par une entreprise est passé de l'utilisation de garanties aux paiements. Il a identifié la vélocité des jetons et la composition des contreparties comme les deux mesures qu'il suit.

La vitesse mesure le volume de transfert par rapport à l’offre exceptionnelle. La garantie reste souvent au même endroit, tandis qu'un jeton utilisé pour les paiements se déplace plus fréquemment entre les adresses.

« Si la vitesse d'un jeton PYUSDx reste aux niveaux DeFi dans un an, il n'a pas quitté le bâtiment », a déclaré Prosperi.

Le mix des contreparties suit les destinations des transferts et le montant de l'activité évoluant vers le fiat. Prosperi a déclaré que le règlement des commerçants et l'utilisation de la paie apparaîtraient comme de petits transferts fréquents vers des adresses qui ne sont pas des contrats intelligents, ainsi que des transactions déballées en fiat.

Selon Prosperi, la distribution déterminera si une telle activité se développera sur les produits PYUSDx. Les entreprises comptant des millions d’utilisateurs existants décideront si l’infrastructure fera partie des paiements quotidiens et des règlements des commerçants.