Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity Investments, propose une analyse nuancée de la trajectoire future du Bitcoin, notamment par rapport à l’or.
Bitcoin contre or
Timmer commence l’analyse en estimant la part de l’or détenue à des fins monétaires, à l’exclusion des bijoux et de l’usage industriel. S’appuyant sur des données du World Gold Council, il suggère que l’or monétaire constitue environ 40 % de l’or total en surface.
Timmer propose que la part de marché potentielle du Bitcoin puisse capturer environ un quart du marché monétaire de l’or, ce dernier étant évalué à environ 6 000 milliards de dollars et la capitalisation boursière du Bitcoin à 1 000 milliards de dollars.
Réduction de moitié du Bitcoin et rendements décroissants
Historiquement, les réductions de moitié du Bitcoin ont joué un rôle central en influençant son prix. Cependant, Timmer introduit une hypothèse suggérant des rendements décroissants des futures réductions de moitié. En comparant l’offre exceptionnelle et l’offre supplémentaire de Bitcoin à l’or, Timmer illustre comment l’impact décroissant des réductions de moitié pourrait devenir plus prononcé à l’avenir.
Pour faire face à l’impact décroissant potentiel des réductions de moitié, Timmer a représenté la dynamique du marché avec une courbe stock-flux (S2F) modifiée. Cette courbe, dérivée de la superposition d’une courbe d’offre asymptotique sur la courbe S2F originale, vise à capturer la dynamique changeante de l’offre de Bitcoin. Timmer utilise une formule de régression, incorporant la courbe S2F initiale et la courbe d’offre asymptotique, ce qui donne une courbe S2F modifiée qui s’aligne plus étroitement sur les caractéristiques d’offre de l’or.
En utilisant le modèle S2F modifié et en tenant compte des caractéristiques de l’offre d’or, Timmer génère des projections de prix hypothétiques pour Bitcoin.
Ces projections, signalant un prix potentiel d’environ 100 000 $ d’ici la fin de 2024, présentent un scénario dans lequel l’avantage de rareté du Bitcoin persiste, mais son impact sur le prix diminue progressivement avec le temps.
Timmer conclut en soulignant que si Bitcoin parvenait à capter un quart du marché monétaire de l’or, cela signifierait un changement substantiel dans la répartition mondiale des richesses. Ce changement pourrait progressivement propulser le prix du Bitcoin à la hausse au cours des années à venir, remodelant la dynamique du marché des cryptomonnaies.
Résumant son analyse…
L’analyse de Jurrien Timmer fournit une perspective stimulante sur l’avenir du Bitcoin, intégrant des considérations sur les réductions de moitié, la part de marché par rapport à l’or et les courbes S2F modifiées. Les idées de Timmer contribuent aux discussions en cours sur le rôle de Bitcoin dans l’écosystème financier mondial.
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