- Consensys Software Inc. restera l'entité juridique existante mais prendra le nom MetaMask.
- Mike Kriak dirigera Consensys, nouvellement créée, avec Lubin en tant que président exécutif.
- MetaMask a dépassé les 100 millions de téléchargements dans environ 190 pays.
- La restructuration laisse des questions ouvertes sur les projets d'introduction en bourse précédemment explorés par Consensys.
Consensys Software Inc. se restructure autour de deux entreprises qui sont devenues de plus en plus différentes en termes de taille, de clients et d'orientation commerciale. La société existante sera renommée MetaMask, le co-fondateur d'Ethereum, Joseph Lubin, devenant président-directeur général, tandis que les protocoles et les opérations d'infrastructure institutionnelle seront transférés dans une société nouvellement créée conservant le nom de Consensys. Les sociétés fonctionnent déjà de manière indépendante et la séparation formelle devrait être achevée d’ici fin 2026.
MetaMask a dépassé son rôle de portefeuille d'origine
MetaMask a débuté en 2016 en tant que portefeuille de navigateur Ethereum. Une décennie plus tard, ses ambitions vont bien au-delà du stockage de crypto et de l’interaction avec des applications décentralisées.
La plateforme compte désormais plus de 100 millions de téléchargements dans environ 190 pays et a généré des milliards de dollars de volume de transactions cumulé, selon la société. MetaMask se développe également dans les paiements, l'épargne, le trading et les instruments financiers traditionnels en développant ce qu'elle appelle sa plateforme « Open Money ».
Son compte Money récemment lancé illustre cette direction. Le produit d'auto-dépositaire combine les gains, les dépenses et les échanges via un seul solde, donnant à MetaMask un rôle plus large dans l'activité financière d'un utilisateur qu'un portefeuille crypto conventionnel.
Cette expansion modifie également l'économie de MetaMask. Lubin a dit à Fortune que l'entreprise a accumulé de la valeur plus rapidement que les autres unités de Consensys, ce qui explique pourquoi elle justifie désormais une gestion et des investissements dédiés. MetaMask a également diversifié ses sources de revenus grâce à des produits tels que les marchés à terme perpétuels et les marchés de prédiction.
Linea, Besu et Teku conservent le nom Consensys
Le Consensys nouvellement créé héritera d’une technologie située plus profondément dans la pile Ethereum.
Mike Kriak occupera le poste de PDG, David Cunningham celui de président et Lubin celui de président exécutif. Son portefeuille comprendra :
- Linea, le réseau Ethereum Layer 2 développé par Consensys.
- Besu, un client d'exécution Ethereum également utilisé dans les environnements EVM autorisés.
- Teku, un client de consensus Ethereum.
- Développement du protocole Ethereum, poursuivant le travail de longue date de l'entreprise sur l'écosystème.
- Infrastructure blockchain institutionnelle pour les banques, les gestionnaires d'actifs, les sociétés de paiement et les opérateurs des marchés financiers.
L’opportunité commerciale ici est de plus en plus liée à la tokenisation plutôt qu’à l’adoption du portefeuille.
Consensys affirme que les institutions financières passent de projets expérimentaux de blockchain à des déploiements de production impliquant des pièces stables, des actifs tokenisés et un règlement programmable. Ses activités institutionnelles sont en train d'être positionnées pour fournir l'interopérabilité, la confidentialité et l'infrastructure nécessaires pour connecter ces systèmes.
Deux entreprises ont désormais besoin de stratégies de capital différentes
La restructuration donne à chaque entreprise un plus grand contrôle sur où elle dépense son argent et sur les opportunités qu'elle poursuit.
La croissance de MetaMask dépend fortement de la distribution et de l'activité des consommateurs. Sa base d'utilisateurs existante fournit un canal par lequel il peut introduire des produits financiers sans acquérir chaque client à partir de zéro.
Une utilisation accrue des services de paiement, de trading, d’épargne ou autres peut potentiellement augmenter la valeur économique de chaque utilisateur actif.
Consensys est confrontée à un cycle d’investissement différent.
Les déploiements institutionnels de blockchain peuvent impliquer des processus de vente plus longs, des intégrations avec les systèmes existants et des exigences en matière de confidentialité, de conformité et de résilience opérationnelle. Le succès est plus susceptible d’être mesuré par des déploiements majeurs et une infrastructure de transaction que par la croissance de la consommation.
La séparation des entreprises permet à ces décisions d'investissement d'être prises de manière indépendante au lieu de se faire concurrence au sein du même budget d'entreprise.
Cela pourrait également rendre leur performance financière plus facile à évaluer pour les investisseurs extérieurs.
Les utilisateurs de MetaMask n'ont pas besoin de déplacer quoi que ce soit
La restructuration n'a pas d'impact opérationnel immédiat sur les portefeuilles MetaMask.
MetaMask indique que les applications, les actifs, les clés et les accès des utilisateurs restent inchangés et qu'aucune action n'est requise en raison de la séparation de l'entreprise.
Cette clarification est importante car la société Consensys Software Inc. existante ne disparaît pas. Elle continue sous le nom de MetaMask.
Les opérations institutionnelles sont les entreprises transférées dans le nouveau Consensys.
MetaMask restera également Ethereum-first tout en prenant en charge un plus large éventail d’écosystèmes blockchain et d’actifs financiers. La séparation ne signifie donc pas un retrait d’Ethereum, même si la plateforme grand public élargit les réseaux et les produits financiers disponibles pour les utilisateurs.
La restructuration complique la question de l’introduction en bourse
Consensys avait déjà envisagé d'entrer sur les marchés publics américains, ce qui rend la nouvelle structure d'entreprise particulièrement pertinente pour les investisseurs.
La société n'a pas annoncé si MetaMask, la nouvelle Consensys ou l'une ou l'autre des sociétés poursuivrait une introduction en bourse après la séparation.
Lubin a refusé de fournir un nouveau calendrier d'introduction en bourse lorsqu'il a été interrogé par Fortune. Un porte-parole a également déclaré que la société ne ferait aucun commentaire sur l'activité potentielle des marchés de capitaux, soulignant plutôt que les deux entreprises ont des trajectoires de croissance et des voies de création de valeur différentes.
Cela laisse plusieurs possibilités ouvertes.
MetaMask présente désormais une histoire de finance à la consommation plus concentrée, construite autour d'une marque reconnaissable et d'une distribution mondiale. Consensys offre une exposition à l'infrastructure Ethereum et à l'adoption institutionnelle de la finance tokenisée. L’une ou l’autre pourrait éventuellement présenter séparément une proposition d’investissement plus claire que la société issue de la fusion.
L'indépendance rendra la performance plus facile à mesurer
La séparation elle-même n’est que la première étape. Ce qui se passera par la suite montrera si une plus grande concentration sur les entreprises se traduit par une croissance plus rapide.
Pour MetaMask, les indicateurs importants seront de savoir si son énorme base de téléchargement se transforme en une utilisation soutenue du compte monétaire, des paiements, du trading et d'autres services financiers. Les téléchargements démontrent la distribution, mais l'activité et les revenus détermineront la valeur de cette distribution.
Pour Consensys, l’adoption de Linea et les déploiements institutionnels constitueront un test différent. Les banques faisant passer les projets blockchain du stade pilote à la production créeraient une demande pour l’infrastructure autour de laquelle la nouvelle entreprise est construite.
La restructuration donne aux deux entreprises quelque chose qui leur manquait auparavant : leur propre tableau de bord opérationnel. Les investisseurs pourront désormais juger MetaMask selon l'efficacité avec laquelle il monétise la distribution aux consommateurs et Consensys selon si la tokenisation institutionnelle produit une demande d'infrastructure durable.