L'offre de détenteurs à long terme de Bitcoin atteint un nouveau sommet historique : voici ce que montrent les données

Un record construit sur 2,5 ans

Les détenteurs à long terme (LTH), une catégorie qui suit les portefeuilles qui détiennent du Bitcoin depuis au moins 155 jours, possèdent une plus grande part de l'offre de BTC en circulation qu'à tout moment enregistré. La classification, basée sur la méthodologie largement utilisée de Glassnode, considère que les pièces qui survivent au seuil de 155 jours sans bouger sont statistiquement peu susceptibles d'être vendues prochainement, ce qui fait de cette mesure un indicateur de la conviction des propriétaires existants de Bitcoin plutôt que d'une nouvelle demande.

La tendance actuelle se développe depuis le début de 2024, car l'offre de détenteurs à long terme a largement fluctué entre 14 millions et 16 millions de BTC depuis le lancement en janvier 2024 des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant, dépassant près de 16,4 millions de BTC avant d'entrer dans une tendance à la baisse d'environ 2,5 ans.

En mai, la mesure était sortie de cette tendance à la baisse et était remontée à environ 16,3 millions de BTC, ajoutant plus de 2 millions de pièces au cours du marché baissier plus large et augmentant à un rythme d'environ 200 000 BTC par mois. En juin, il avait franchi son ancien sommet pour atteindre le nouveau record de 16,64 millions de BTC, d'une valeur d'environ 1,07 billion de dollars, le bitcoin s'échangeant à l'époque à près de 64 100 dollars.

Achat de baleines, vente au détail

La composition des acheteurs compte autant que le total, le PDG de Cryptoquant, Ki Young Ju, ayant récemment souligné une dynamique spécifique derrière la hausse, notant que « les acheteurs de stratégie et d'ETF ont absorbé les grandes ventes de vieilles baleines ». En d’autres termes, certains des premiers et plus grands détenteurs de Bitcoin ont distribué des pièces alors même que de nouveaux acheteurs à long terme, parmi lesquels des trésoreries d’entreprise comme Strategy et des véhicules ETF au comptant, interviennent pour absorber cette offre et la conserver à long terme.

Bitcoin.com News a suivi une tendance similaire depuis la mi-février, lorsque les détenteurs à long terme sont revenus en mode accumulation et que les données de Binance ont indiqué un resserrement des conditions d'offre cohérent avec les premières étapes d'un nouveau cycle de marché.

Un changement connexe est également apparu dans les données sur la taille des portefeuilles, c'est-à-dire que les grands portefeuilles baleines ont ajouté des dizaines de milliers de BTC au cours des derniers mois, même si les détenteurs de niveau intermédiaire ont vendu, une redistribution qui concentre davantage l'offre parmi les portefeuilles moins susceptibles de vendre lors de fluctuations de prix à court terme.

Ce que la hausse du HODLing signale habituellement

Le comportement s’aligne sur un modèle montré par les détenteurs à long terme au cours des cycles passés. Les pièces détenues pendant plus de 155 jours ont tendance à s'accumuler lorsque les prix sont faibles et à être distribuées lorsque les prix sont forts, un rythme précédemment documenté par les cartes de vagues HODL montrant qu'une grande partie de l'offre reste intacte pendant des années. Des accumulations similaires se sont produites lors des marchés baissiers de 2015 et 2019, qui ont tous deux précédé des périodes de regain de vigueur des prix une fois la demande revenue.

L'effet pratique de l'augmentation de l'offre de LTH est une diminution du flottement liquide, car à mesure que davantage de BTC sont bloqués par des détenteurs sans intention de vendre à court terme, le montant disponible pour les échanges actifs sur les bourses diminue, une dynamique qui a historiquement amplifié les mouvements de prix dans les deux sens une fois que la demande évolue de manière significative.

Les analystes préviennent toutefois que cet indicateur ne doit pas être lu de manière isolée, car l'accumulation à elle seule ne garantit pas une réaction des prix sans un catalyseur de demande correspondant.

La plate-forme de jalonnement cryptographique Everstake a présenté le dossier avec plus de prudence, notant que « le prix peut monter et descendre, mais le réseau continue de s'améliorer », rappelant que les mesures du côté de l'offre suivent le comportement des investisseurs et la santé du réseau plutôt que de prédire par elles-mêmes la direction des prix à court terme.