J'ai passé beaucoup de temps cette année à regarder Stellar et d'autres réseaux blockchain rechercher le volume d'actifs du monde réel, et la plupart de cette recherche se ressemble de l'extérieur, un nouveau fonds tokenisé ici, une annonce de partenariat là-bas, des chiffres qui augmentent sans trop expliquer pourquoi. Le dernier tronçon de Stellar est différent, et c'est le « pourquoi » qui m'a attiré.
Le réseau n'a pas seulement augmenté son bilan RWA ce mois-ci, il a également activé un rail de paiement qui permet aux gens ordinaires de dépenser les dollars figurant dans ce bilan à la caisse d'un magasin. Ces deux choses qui se produisent dans la même fenêtre ressemblent moins à une coïncidence qu'à une chaîne trouvant son cas d'utilisation réel.
Les RWA franchissent un nouveau seuil en chaîne
Les actifs tokenisés du monde réel représentent désormais un marché en chaîne de 46,2 milliards de dollars, et je pense que ce chiffre à lui seul mérite d'être pris en compte une seconde. Ce n’est plus un coin de niche de DeFi, ce sont des trésoreries, des fonds de crédit, des actions et des équivalents de trésorerie qui vivaient autrefois entièrement dans la finance traditionnelle, s’installant désormais sur des blockchains publiques.
Ce que je trouve vraiment intéressant, c'est de savoir quelles chaînes captent réellement ce volume, car la réponse n'est pas celle que j'aurais devinée il y a un an.
Stellar grimpe à la troisième place avec 3,3 milliards de dollars d'actifs tokenisés
Stellar est désormais la troisième plus grande chaîne en termes de capitalisation boursière RWA, détenant 3,3 milliards de dollars selon Métriques du réseau en direct de RWA.xyz. J'ai cherché ce qui constituait réellement ce chiffre, et les deux principaux actifs racontent une histoire assez claire sur l'origine de la demande. eurSAFO, le fonds d'échange au jour le jour Amundi émis par Spiko et libellé en euros, est en tête du peloton avec environ 1,1 milliard de dollars, ce qui m'a honnêtement surpris, un produit du marché monétaire libellé en euros devenant le plus gros RWA de Stellar suggère que la demande n'est pas uniquement une histoire de dollars américains.
Juste derrière se trouve l'USDY, le jeton en dollars porteur de rendement d'Ondo Finance, à environ 535 millions de dollars. À eux seuls, ces deux actifs représentent à eux seuls près de la moitié de tout ce qui est tokenisé sur Stellar à l'heure actuelle, TPT30 (500 millions de dollars), BENJI (444 millions de dollars) et EUTBL (405 millions de dollars) complétant le reste du top cinq. Ce qui me frappe dans cette combinaison, c'est à quel point elle est institutionnelle. Il ne s'agit pas de spéculation de détail déguisée en RWA, mais de fonds du marché monétaire et de produits de trésorerie que les bureaux financiers traditionnels reconnaîtraient immédiatement.
Qu'est-ce qui se cache derrière le gain mensuel de 149,4 millions de dollars de Stellar
La capitalisation boursière RWA de Stellar a augmenté de 149,4 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, et une fois que j'ai commencé à reconstituer ce qui s'est passé sur le réseau ce mois-ci, je ne pense pas que la croissance soit une coïncidence. Les nouveaux capitaux ont tendance à suivre l'utilité, et Stellar vient d'ajouter deux éléments d'utilité qui touchent directement la même base d'utilisateurs institutionnels et axés sur les envois de fonds pour lesquels ces fonds tokenisés sont conçus.
Lorsqu'une chaîne passe de « voici un endroit pour garer les trésoreries tokenisées » à « voici un endroit pour les garer et également les dépenser dans un magasin », c'est exactement le genre de signal qui attire davantage d'allocateurs à la recherche d'un réseau où l'actif fait réellement quelque chose au-delà de rester dans un portefeuille.
La carte Visa Stablecoin de MoneyGram est lancée sur Stellar
Le plus important de ces deux développements, à mon avis, est le lancement officiel par MoneyGram de sa carte Visa adossée à des pièces stables, et elle est entièrement construite sur le réseau de Stellar. Selon les détails partagés dans Déclaration officielle de lancement du service MoneyGramla carte donne aux plus de 60 millions de clients actifs de l'entreprise la possibilité de dépenser un solde stable en dollars directement auprès du réseau de commerçants Visa, avec une infrastructure fournie par Rain pour l'émission de cartes et Crossmint pour les capacités de portefeuille. Ce à quoi je reviens sans cesse ici, c'est à quel point cela rend l'argent natif de la blockchain ennuyeux, dans le meilleur sens possible, il n'y a pas d'étape de sortie manuelle, pas de conversion séparée avant de pouvoir payer l'épicerie, cela fonctionne simplement à la caisse comme n'importe quelle autre carte.
MoneyGram encadre cela dans le cadre d'une « refondation » plus large de l'entreprise, visant à optimiser son volume annuel de change d'environ 3 milliards de dollars grâce au règlement de pièces stables au lieu des rails existants, et je pense que le recadrage compte plus que la carte elle-même. Une entreprise fondée sur les mouvements d’argent transfrontaliers et décidant que sa propre trésorerie fonctionne mieux avec des pièces stables constitue une approbation plus forte que n’importe quelle campagne de marketing ne pourrait l’être.
Zebec et MoneyGram étendent Stellar à la paie mondiale
Le deuxième élément est plus discret, mais je pense qu'il est tout aussi conséquent à long terme : Zebec et MoneyGram se développent ensemble dans le domaine de la paie d'entreprise, connectant l'expérience de paie de Zebec sur Stellar au réseau de vente au détail de MoneyGram de plus de 480 000 emplacements répartis dans plus de 170 pays et territoires, comme indiqué dans Publication de l'expansion de la paie de Zebec.
Ce que je trouve convaincant dans celui-ci, c'est le problème spécifique qu'il résout : les employés et les sous-traitants peuvent désormais recevoir une paie en stablecoin et la convertir immédiatement en monnaie locale dans un emplacement MoneyGram, ce qui comble l'écart qui a toujours rendu la paie crypto peu pratique pour les travailleurs qui n'ont pas un accès facile à une banque ou à un échange crypto. C'est un cas d'utilisation vraiment peu glamour, et je pense que c'est exactement pourquoi cela fonctionne.
Vue d'ensemble de la poussée RWA de Stellar
Dans l'ensemble, je ne lis pas ce mois-ci que Stellar grimpe simplement dans le classement. Il s'agit d'une chaîne dans laquelle les actifs tokenisés, l'infrastructure de paiement et l'accès aux espèces sur le dernier kilomètre commencent tous à se connecter en une seule boucle au lieu d'exister comme des expériences distinctes. eurSAFO et USDY montrent que les institutions sont à l'aise pour garer de l'argent réel sur Stellar, et les déploiements de MoneyGram et Zebec montrent que l'argent a un endroit utile où aller une fois qu'il est là. Que cette combinaison continue à attirer de nouveaux capitaux comme elle l'a fait le mois dernier est la chose que je surveillerai ensuite, mais pour la première fois depuis longtemps, j'ai l'impression d'observer un chiffre de croissance que je peux réellement expliquer plutôt que simplement rapporter.
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