Les flux d’ETF Bitcoin augmentent à mesure que la demande d’or diminue : quelle est la prochaine étape pour BTC ?

Les flux de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin (BTC) sont devenus nets positifs au cours des 30 derniers jours, tandis que la demande d'ETF en or a commencé à ralentir après neuf mois consécutifs d'afflux. Ce changement intervient alors même que les prix de l’or restent élevés et que le sentiment autour du Bitcoin continue de se calmer.

Avec ces tendances contrastées dans les flux d’ETF et le modèle historique des cycles de performance Bitcoin-or, les analystes examinent désormais les données qui pourraient signaler un changement progressif de la demande des investisseurs entre les deux actifs.

Les flux d’ETF commencent-ils à tourner ?

Selon la Lettre de Kobeissi, le plus grand ETF américain adossé à l'or, GLD, a enregistré mercredi une sortie de fonds de 3 milliards de dollars, soit le retrait quotidien le plus important depuis plus de deux ans. Cette décision fait suite à une baisse de 4,4 % des prix de l'or, la plus forte baisse depuis la vente massive du 30 janvier.

Les ETF sur l'or ont attiré 18,7 milliards de dollars en janvier et 5,3 milliards de dollars supplémentaires en février, marquant le début d'année sur deux mois le plus fort jamais enregistré et prolongeant une séquence d'entrées de neuf mois. Les dernières sorties de fonds suggèrent que les investisseurs ont pris des bénéfices après le rallye massif de l'or en 2025.

Les flux d’ETF Bitcoin ont évolué dans la direction opposée au cours du mois dernier. Le flux net sur 30 jours est passé à une entrée de 273 millions de dollars le 6 mars contre une sortie de 1,9 milliard de dollars le 6 février.

Les données sur les exploitations mesurées en unités natives montrent plus clairement la divergence. Les soldes des ETF Bitcoin ont connu une augmentation nette de 4 021 BTC le 6 mars, contre -42 275 BTC le 6 février. Les avoirs des ETF sur l'or ont diminué, passant de 1,4 million d'onces à 621 100 onces au cours de la même période.

Les unités natives représentent l'actif sous-jacent réel détenu par les fonds plutôt que la valeur monétaire de ces avoirs. Le suivi du BTC ou des onces isole l’accumulation ou la distribution réelle sans la distorsion créée par les mouvements de prix.

Le responsable de la croissance chez Horizon, Joe Consorti, a résumé la tendance actuelle et a déclaré :

« L'or stagne tandis que le bitcoin s'envole. BTC est sur le point de dépasser le pourcentage de croissance de l'or au cours du mois dernier à mesure que l'économie américaine s'accélère et que le sentiment de risque s'améliore. La rotation anticipée entre aversion pour le risque et orientation pour le risque pourrait être en cours. »

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Les rallyes de l’or précèdent les reprises de Bitcoin

Dans un rapport « 2026 Look Ahead » publié fin décembre 2025, l'analyste de Fidelity Digital Assets, Chris Kuiper, a noté que le rendement de 65 % de l'or en 2025 était le quatrième gain annuel le plus important depuis la fin de l'étalon-or. En ce qui concerne les rebonds passés, Kuiper a noté que l'or est potentiellement proche des derniers stades de son cycle de leadership entre les deux actifs. Kuiper a dit :

« Historiquement, l'or et le bitcoin ont surperformé à tour de rôle. Avec l'or brillant en 2025, il ne serait pas surprenant que le bitcoin prenne ensuite la tête. »

Cependant, la rotation pourrait prendre un certain temps avant de se déployer sur le marché.

Comme l'illustre le graphique, BTC a eu besoin d'environ 147 jours ou 21 semaines pour établir une tendance soutenue surperformant l'or après le creux de Bitcoin en 2022. La période a marqué une phase de consolidation avant que le ratio ne commence à augmenter.

Le ratio BTC/or se négocie actuellement à proximité de la même zone de consolidation observée lors des phases de rotation précédentes en 2022-2023.

Kuiper a également ajouté que les deux actifs peuvent bénéficier des déficits budgétaires persistants, des tensions commerciales et de l’incertitude géopolitique, alors que les investisseurs recherchent des réserves de valeur neutres en dehors des systèmes monétaires traditionnels.

La guerre en cours entre les États-Unis, Israël et l’Iran a renforcé la demande pour les actifs refuges traditionnels, qui soutenaient auparavant la hausse de l’or pendant les périodes de tensions géopolitiques.

Pendant ce temps, la stratège macroéconomique Lyn Alden s'attend à ce que Bitcoin surperforme l'or au cours des deux à trois prochaines années, suite au récent rallye de l'or au cours des derniers mois.

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