Les investisseurs évaluent mal le risque lié aux actions privilégiées perpétuelles, comme les actions privilégiées perpétuelles extensibles (STRC) de série A à taux variable de la société de trésorerie Bitcoin Strategy, selon Matt Dines, directeur des investissements de la société de gestion d'actifs de crédit Build Markets.
Les sociétés émettrices d'actions privilégiées perpétuelles n'ont jamais à rembourser aux détenteurs leur principal investissement et peuvent simplement verser des dividendes indéfiniment, sans renégocier les conditions d'investissement, Dines. dit le média Truth for the Commoner (TFTC).
Si les détenteurs souhaitent encaisser, ils doivent vendre les perpétuels sur le marché secondaire pour récupérer leur capital, ce qui expose les détenteurs à une contraction de la liquidité et à des risques de taux d'intérêt qui existent pour toujours car les perpétuels n'ont pas de date d'échéance, a-t-il déclaré. Il a ajouté :
« Si les spreads commencent à augmenter et que le marché exige des rendements plus élevés de la part des entreprises emprunteuses, il faut également lier cela à la durée infinie du perpétuel. Donc, si cette dislocation se produit sous forme de liquidité, elle viendra du côté fiduciaire. »
Mesures de performance de base pour les actions privilégiées perpétuelles STRC de Strategy. Source: SaylorTracker
L'analyse intervient dans un contexte de demande croissante pour le STRC ; jeudi, son volume quotidien de transactions a bondi à 1,5 milliard de dollarsun nouveau record pour l'instrument financier, alors que la stratégie s'appuie sur l'émission d'actions privilégiées pour financer ses achats de Bitcoin.
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Le véhicule de financement préféré de la stratégie pourrait atteindre un plafond au cours de la prochaine année
STRC dispose actuellement d'un plafond d'émission d'environ 28 milliards de dollarsselon la société de recherche crypto Delphi Digital.
Si le plafond d'émission autorisé n'est pas relevé avant le seuil de 28 milliards de dollars, l'accumulation de BTC par la société pourrait ralentir, ont déclaré les chercheurs de Delphi.
La valeur nominale totale des actions STRC en circulation s'élève déjà à 8,5 milliards de dollars, la valeur marchande totale de toutes les actions en circulation au moment d'écrire ces lignes totalisant environ 8,4 milliards de dollars.
STRC se négocie à environ 99 $ par action au moment de la publication et porte un taux de dividende de 11,5%selon Stratégie.
Mesures détaillées des performances STRC. Source: Stratégie
Le taux de dividende des actions privilégiées est variable, ce qui signifie que le rendement offert aux investisseurs est susceptible de changer sur une base mensuelle.
Strategy a également ouvert le vote pour ses détenteurs d'actions ordinaires et de STRC afin d'approuver les paiements de dividendes bimensuels.
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