Points clés à retenir
- AVGO a chuté de près de 3 % à la suite des résultats et a chuté d'environ 15 % au cours du mois dernier, oscillant actuellement autour de 358 $.
- Les revenus du troisième trimestre ont atteint un niveau record de 29,59 milliards de dollars, soit une augmentation de 85 % d'une année sur l'autre, tandis que les revenus des puces IA ont grimpé de 221 % pour atteindre 16,7 milliards de dollars.
- Les prévisions de revenus pour le quatrième trimestre, de 34,8 milliards de dollars, sont légèrement inférieures aux attentes de Street, qui oscillent autour de 35 milliards de dollars.
- La société a augmenté ses prévisions de revenus pour les puces d'IA pour l'exercice 2027 à 115 milliards de dollars, établissant un objectif de 230 milliards de dollars pour 2028.
- Les opinions de Wall Street varient considérablement, les objectifs de cours des analystes allant de 350 $ (DA Davidson, neutre) à 600 $ (Cantor Fitzgerald, surpondération).
Malgré ses performances trimestrielles parmi les plus impressionnantes de son histoire jeudi, Broadcom n'a pas réussi à conquérir le marché. Les actions d'AVGO ont chuté de près de 3 % à la suite de l'annonce des résultats et ont chuté d'environ 15 % au cours du mois dernier, changeant actuellement de mains autour de 358 $ par action. Cela positionne le titre à plus de 25 % en dessous du sommet historique atteint en juin.
Broadcom Inc., AVGO
Les revenus du troisième trimestre ont totalisé 29,59 milliards de dollars, soit une hausse de 85 % par rapport à la même période de l'année dernière et dépassant les prévisions de 29,4 milliards de dollars de Street. Le BPA ajusté a atterri à 3,32 $, dépassant l'estimation consensuelle de 3,24 $. Le flux de trésorerie disponible a connu une hausse de 95 %, atteignant 13,7 milliards de dollars.
La principale performance a été les ventes de semi-conducteurs IA, qui ont explosé de 221 % pour atteindre 16,7 milliards de dollars. Les produits XPU personnalisés ont été multipliés par 3,5 d'une année sur l'autre et représentent désormais 73 % du chiffre d'affaires total lié à l'IA.
Dans la perspective du quatrième trimestre, Broadcom a fourni des prévisions de revenus d'environ 34,8 milliards de dollars, soit une croissance de 93 % d'une année sur l'autre. Le problème ? Plusieurs analystes de Wall Street avaient positionné leurs estimations entre 35 et 35,4 milliards de dollars. Ce modeste déficit s’est avéré suffisant pour ébranler la confiance des investisseurs.
L’entreprise élève ses prévisions pluriannuelles de revenus en matière d’IA
Broadcom a révisé ses prévisions de revenus pour les semi-conducteurs d'IA pour l'exercice 2027 à environ 115 milliards de dollars, soit une augmentation par rapport à sa prévision précédente de plus de 100 milliards de dollars. La société a également dévoilé une projection fiscale de 230 milliards de dollars pour 2028, suggérant un nouveau doublement par rapport au chiffre de 2027.
Des clients majeurs, dont Anthropic et OpenAI, alimentent en grande partie ces perspectives haussières. Anthropic a conclu un accord avec Broadcom en avril pour plusieurs gigawatts d'infrastructure TPU de nouvelle génération à partir de 2027. OpenAI collabore avec Broadcom sur 10 gigawatts de puces de traitement d'IA personnalisées jusqu'en 2029.
BMO Capital a relevé son objectif de prix de 455 $ à 575 $, mettant en avant les six principaux clients IA de Broadcom et soulignant Anthropic comme l'un des plus agressifs en matière de mise à l'échelle de l'infrastructure informatique. Macquarie a mis à niveau AVGO vers Surperformance avec un objectif de 490 $, estimant qu'Anthropic pourrait à lui seul acquérir plus de 40 milliards de dollars de produits auprès de Broadcom au cours de l'exercice 2028.
Les opinions de Wall Street montrent une division claire
Le discours haussier ne bénéficie pas d’un soutien universel. DA Davidson a réduit son objectif de prix de 400 $ à 350 $ tout en maintenant une position neutre, soulignant les inquiétudes concernant les chiffres indicatifs. RBC Capital a maintenu son objectif de 400 $ avec une note de performance sectorielle, identifiant la disponibilité des composants et la préparation des infrastructures comme des obstacles possibles.
RBC a également observé que Broadcom est valorisée à environ 18,5 fois les bénéfices projetés pour 2027, ce qui représente une prime de plus de 30 % par rapport à Nvidia après ajustement de la rémunération à base d'actions.
Evercore ISI a légèrement réduit son objectif, passant de 582 $ à 578 $, tout en conservant une note de surperformance. TD Cowen a abaissé son objectif de 500 $ à 475 $, tout en conservant une recommandation d'achat. Morgan Stanley a augmenté son objectif de 502 $ à 505 $. Cantor Fitzgerald a augmenté son objectif de 525 $ à 600 $.
AVGO affiche actuellement une valorisation d'environ 34 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui se situe légèrement en dessous de ses homologues du secteur des semi-conducteurs, mais nettement au-dessus du multiple de 21 fois du S&P 500.
Truist Securities a abaissé son objectif à 520 $, soulignant un léger manque à gagner dans les performances des logiciels et une prévision des revenus de l'IA qu'il a jugée légèrement conservatrice par rapport au consensus. KeyBanc a maintenu sa recommandation de surpondération et son objectif de 575 $, soulignant les prévisions améliorées de revenus de l'IA pour l'exercice 2027.
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