Au cours des deux derniers cycles, Bitcoin DeFi a vécu plus comme une promesse que comme une catégorie.
Le Bitcoin programmable est resté une vision défendue par une certaine race de Bitcoin maxi qui croit que la plus grande crypto-monnaie au monde peut devenir productive sans perdre sa sécurité ou ses qualités monétaires solides.
Pourtant, la fermeture de la plateforme de mise à l’échelle Bitcoin Botanix au début du mois a remis en question cette vision.
Si une couche 2 Bitcoin bien financée et techniquement ambitieuse avec des applications en direct, des intégrations et des rendements compétitifs ne peut pas attirer suffisamment d'utilisation pour survivre, cela signifie-t-il que les Bitcoiners ne se soucient tout simplement pas de la finance décentralisée ?
Bitcoin DeFi reste une proposition de niche en 2026, malgré des années où il a été présenté comme la prochaine grande nouveauté.
Le tableau de bord de DefiLlama affiche seulement 4,12 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) sur tous les protocoles Bitcoin DeFi. Il s’agit d’une erreur d’arrondi par rapport à la capitalisation boursière de 1 200 milliards de dollars de Bitcoin et aux centaines de milliards détenus via des fonds négociés en bourse au comptant, des trésoreries d’entreprise et des comptes de dépôt.
Andre Dragosch, responsable de la recherche Europe chez Bitwise, a déclaré à Cointelegraph : « Bitcoin gagne de manière décisive en tant qu'actif monétaire et en tant que garantie irréprochable, mais les arguments en faveur de Bitcoin en tant que couche d'exécution DeFi autonome ont toujours été structurellement plus faibles que ce que le récit suggère.
Botanix ferme ses portes après quatre ans
Lorsque Botanix a annoncé sa fermeture après près de quatre ans de travail et un an de disponibilité du réseau principal, l'équipe n'a pas imputé la faute à un piratage ou à un choc réglementaire ; ils ont blâmé la demande.
Botanix a décrit une chaîne qui « fonctionnait » dans tous les sens techniques : 25 millions de transactions, 200 000 portefeuilles et des dizaines de millions de dollars en fonds pontés, mais elle n'a jamais généré le volume de frais nécessaire pour couvrir ses coûts d'infrastructure.
Les utilisateurs sont venus chercher le rendement, ont traité le BTC comme une garantie de réserve de valeur, puis s'en sont largement tenus à des stratégies passives d'achat et de conservation, plutôt que d'emprunter, de négocier ou de déplacer activement des fonds assez souvent pour générer un volume de frais significatif.
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Comme la plupart des piles BTCFi aujourd'hui, Botanix exige toujours que les utilisateurs relient leur Bitcoin en une version tokenisée sur une chaîne distincte basée sur la machine virtuelle Ethereum (EVM) avant de pouvoir accéder à DeFi. Cela introduit des hypothèses supplémentaires de pont et de contrat intelligent qui inquiètent de nombreux Bitcoiners.
Avis de fermeture de Botanix. Source : Botanix
Malgré tout, Willem Schroé, co-fondateur de Botanix, a déclaré à Cointelegraph qu'il n'aurait pas modifié la conception de base. Bien que Botanix offre ce qu'il a décrit comme « les meilleurs tarifs du secteur » et un modèle de sécurité plus aligné sur Bitcoin que les ponts BTC enveloppés typiques, le BTC enveloppé sur Ethereum a toujours surpassé Botanix.
Il a attribué cela à « l’énorme réseau d’infrastructures et à l’effet Lindy » d’Ethereum, ainsi qu’à un mélange de profondeur de liquidité, d’expérience utilisateur et de confort réglementaire.
Ce que Botanix a appris sur Bitcoin DeFi
L’équipe a conclu que Bitcoin est toujours considéré comme un actif de réserve plutôt que comme quelque chose ayant une utilité programmable.
Pour la plupart des cas d'utilisation existants tels que les prêts, l'exposition à effet de levier ou le rendement, une position BTC enveloppée sur un vaste écosystème EVM mature tel qu'Ethereum est « véritablement suffisante » pour la plupart des utilisateurs. Plutôt que de se connecter à une chaîne EVM alignée sur Bitcoin comme Botanix, les utilisateurs ont préféré s'en tenir à wBTC sur des sites où la liquidité, les applications et les intégrations existent déjà.
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Botanix a également souligné la consolidation de l'activité en chaîne autour de sites comme Hyperliquid, et de grandes bourses centralisées et de fintechs orientées vers la vente au détail qui « possèdent la relation utilisateur », laissant l'infrastructure indépendante « ramer en amont » contre la commodité et l'image de marque.
Wilhelm a déclaré qu'il espérait que la cessation de Botanix « sera certainement examinée par d'autres » et a présenté le processus comme une expérience gérée par des professionnels dont les leçons devraient être prises au sérieux par d'autres constructeurs de BTCFi.
Bitcoiners, DeFi et BTC enveloppés
Bien que les estimations varient, seule une petite fraction de l'offre de Bitcoin est actuellement productive dans DeFi, et la majeure partie se trouve dans des produits BTC enveloppés sur Ethereum et ses L2 comme Base et Arbitrum, ainsi que Polygon, Solana et BNB Smart Chain. Un pourcentage plus faible concerne les chaînes « Bitcoin L2 », les L2 et les sidechains alignés sur Bitcoin représentant une part modeste de cette activité en valeur.
Les produits BTC tokenisés eux-mêmes ne représentent qu’une partie de l’actif : une analyse de mai 2026 a estimé qu’environ 20 milliards de dollars de BTC – moins de 2 % de l’offre totale de Bitcoin – circulent sur les chaînes EVM sous forme enveloppée.
Valeur totale verrouillée (TVL) dans Bitcoin DeFi. Source : DeFiLlama
Une enquête GoMining d'octobre 2025 auprès de 730 détenteurs de Bitcoin a révélé que 77 % des personnes interrogées n'avaient jamais utilisé de plate-forme BTCFi et que seulement 3 % avaient intégré BTCFi dans leur stratégie Bitcoin globale.
Même en tenant compte du biais de l'échantillon (ces répondants étaient des détenteurs de BTC connectés et répondant à l'enquête), les chiffres montrent que les plates-formes BTCFi qui maintiennent les utilisateurs dans des piles alignées sur Bitcoin restent une activité de niche plutôt qu'un comportement de masse.
Justin d'Anethan, responsable de la recherche au sein de la société de conseil en marchés privés de crypto-monnaie Arctic Digital, a déclaré à Cointelegraph : « Il y a plus de liquidité et de meilleurs rendements sur EVM ou SVM. [Solana Virtual Machine] solutions natives que sur les solutions BTC, point final.
Lorsque les clients demandent comment « mettre leur Bitcoin au travail », les voies pratiques, a-t-il déclaré, restent les bureaux centralisés, les bourses prêtant du BTC à un taux de 2 à 4 %, les structures commerciales de base « à la Ethena » ou les pools de crédit institutionnels comme Maple.
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Il a déclaré que le principal obstacle pour la plupart des Bitcoiners était le risque de passer à un Bitcoin L2 moins sécurisé. Pour les « maxis BTC hardcore », la valeur par défaut reste le stockage frigorifique, le HODLing et l'appréciation des prix, plutôt que d'essayer de « gagner 2 à 3 % avec le risque de contrepartie ».
BTCFi natif comme inadéquation structurelle
Dragosch a déclaré que l'échec de Botanix suggérait que la demande de couches d'exécution Bitcoin DeFi autonomes était beaucoup plus faible que ce que prévoyaient leurs bailleurs de fonds.
Il a fait valoir que les capitaux qui « veulent réellement du rendement ont migré vers des BTC enveloppés sur des sites matures et liquides plutôt que de se connecter à des fédérations sur mesure ».
De ce point de vue, le problème n’est pas seulement que les Bitcoiners n’ont pas encore « découvert » la DeFi native ; c'est que l'architecture et la base d'utilisateurs ne sont pas alignées. La couche de base du Bitcoin est lente, conservatrice et fermement ancrée dans le récit de la réserve de valeur.
« Le Bitcoin en tant que garantie de réserve est un commerce durable », a déclaré le Dr Dragosch, « la prochaine étape de l'adoption passe par les institutions et les bilans, pas nécessairement par les couches d'exécution en chaîne ».
77% des personnes interrogées n'ont jamais utilisé de plateforme BTCFi. Source : GoMining
Qui construit encore BTCFi et pour qui ?
Diego Gutierrez Zaldivar, directeur général de RootstockLabs, une sidechain sécurisée par Bitcoin et compatible EVM, n'accepte pas l'idée selon laquelle il n'y a « aucune demande » de prêts adossés à Bitcoin, de produits de rendement ou de services BTCFi plus larges.
Il a déclaré que la principale contrainte est la confiance : mettre en place les cadres opérationnels, juridiques et de gestion des risques dont les institutions ont besoin.
Plus de 40 % de toutes les activités Bitcoin DeFi passent désormais par Rootstock, a-t-il déclaré, y compris les règlements d'actifs du monde réel et les coffres-forts institutionnels. Au cours de la dernière année, a-t-il déclaré, les fonds ont commencé à demander de déposer des centaines, voire des milliers de BTC à la fois dans des produits basés sur Rootstock ; des flux presque inconnus il y a deux ou trois ans.
Chaînes TVL. Source : DeFiLlama
Orkun Mahir Kılıç, co-fondateur de Chainway Labs, qui est à l'origine de Citrea, un rollup ancré au Bitcoin combinant la machine virtuelle Bitcoin (BVM) et des preuves sans connaissance, a fait valoir que le clonage des primitives EVM DeFi sur Bitcoin est une impasse, et a déclaré que l'expérience de Botanix est un verdict sur ce modèle, plutôt que sur BTCFi lui-même.
Orkun Mahir Kılıç est co-fondateur de Chainway Labs, derrière Citrea, un rollup ancré dans Bitcoin qui maintient les actifs des utilisateurs à l'intérieur du périmètre de sécurité de Bitcoin et prouve son état avec des preuves sans connaissance. Il a fait valoir que le clonage des primitives EVM DeFi sur Bitcoin est une impasse et a déclaré que l'expérience de Botanix est un verdict sur ce modèle, plutôt que sur BTCFi lui-même.
Il a déclaré à Cointelegraph que « plus sécurisé » ne change pas le comportement de la plupart des gens.
« Les gens n'évaluent pas le risque de contrepartie jusqu'à ce que quelque chose se brise », a-t-il déclaré. « Là où cela compte » s'adresse aux institutions et aux grands détenteurs qui ont besoin de transactions minimisant la confiance et sans dépositaire.
« Pour tout le monde, la raison d'être ici n'est pas la garantie de sécurité dans l'abstrait ; ce sont les applications qui n'existent pas ailleurs. »
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