Points clés à retenir
- Le yen est tombé à des plus bas historiques, suscitant des craintes de resserrement politique qui menacent la liquidité mondiale des crypto-monnaies.
- Bitfinex a signalé le carry trade du yen comme un risque macro, avertissant qu'un brusque renversement toucherait BTC et ETH.
- Le Japon a dépensé 73 milliards de dollars en interventions sur le marché des changes, ce qui montre un impact limité face aux volumes massifs d'échanges mondiaux.
Le renversement du yen carry trade réveille les craintes des analystes Bitcoin
L'un des plus pertinents au monde liquidité Les facteurs déterminants, le carry trade japonais, sont à nouveau sous la surveillance des analystes en raison de la récente dévaluation du yen, qui pourrait provoquer un renversement des conditions qui lui ont donné son origine.
Comme expliqué dans Bitcoin Comme précédemment, le carry trade du yen trouve son origine dans le coût historiquement bas de l'emprunt d'argent au Japon. Les investisseurs exploitent cette liquidité, la extraient du pays et la canalisent vers des marchés plus lucratifs, en investissant dans des actifs à risque tels que les actions technologiques et le Bitcoin.
La récente dévaluation du yen japonais, qui a touché un plus bas historique, amène les experts à examiner les actions possibles de la Banque du Japon, qui pourrait choisir de resserrer sa politique budgétaire, affectant le carry trade et les actifs qui en bénéficient.
Les analystes de Bitfinex ont signalé le carry trade du yen comme le « Le risque macro le plus clair pour Bitcoin tout de suite. »
« JP10Y a atteint de nouveaux sommets alors que le yen se situe près de 162, et un brusque renversement du yen à partir d'ici resserrerait la liquidité et ferait pression sur le $ BTC et le $ ETH. Un risque réel pour un marché qui essaie toujours de trouver un plancher. « ont souligné les risques d’un éventuel changement de politique pour les actifs à risque.
Néanmoins, certains affirment que ces craintes sont infondées, car le marché estime que le Japon ne peut pas prendre de mesures agressives en raison de son endettement massif. « En conséquence, le large différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon – et la faiblesse structurelle du yen – devraient persister. » a déclaré Bosco Wu, stratège en investissement à la Bank of East Asia.
La banque centrale a prédit que le yen s'affaiblirait encore davantage, pour atteindre 165 pour un dollar en 12 mois. Il a déjà ordonné des interventions pour préserver la valeur du yen, injectant environ 73 milliards de dollars dans des interventions de change entre avril et mai.
Ces mesures ont été de portée limitée et ont eu peu d’effet sur un marché des changes qui représente près de 17 % du volume total des échanges mondiaux, soit plus de 1 600 milliards de dollars par jour.
Néanmoins, des attentes changeantes pourraient affecter le marché, même si un renversement ne se produit finalement pas.
Cliff Zhao, économiste en chef chez CCB International, et la stratège mondiale Vera Jiang ont déclaré au SCMP que « Si les attentes concernant les politiques monétaires américaine et japonaise changeaient simultanément, un yen plus fort, des ventes d'actifs à risque et un dénouement des positions à effet de levier pourraient rapidement se renforcer mutuellement, amplifiant la volatilité sur les marchés mondiaux à travers des actifs très liquides. »
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