La forte demande d’ETF soutient la reprise, mais la diminution de la couverture des ventes à découvert et la persistance des risques macroéconomiques pourraient ralentir son élan.
Selon QCP Research, le dernier rallye de Bitcoin semble être dû en partie à la couverture de ventes à découvert plutôt qu'à de nouvelles positions à effet de levier. L'intérêt ouvert a diminué à mesure que BTC progressait, tandis que les fortes entrées d'ETF au comptant ont généré une demande supplémentaire, a noté la société.
La demande au comptant se renforce également, QCP notant que les flux entrants d'ETF se rapprochent du 95e percentile de l'année dernière. Cependant, la société a averti que la reprise pourrait devenir plus fragile si la couverture des positions courtes perdait de son élan et si une nouvelle demande ne la remplaçait pas.
La stratégie lève des liquidités sans ajouter de Bitcoin
La structure du marché intervient alors que Strategy a levé plus de 1,9 milliard de dollars sans ajouter de Bitcoin à ses avoirs. La société a déclaré 840 447 BTC pour la deuxième semaine consécutive, laissant sa réserve de BTC inchangée.
Strategy a levé 2,01 milliards de dollars grâce à une vente d'actions sur le marché entre le 17 et le 23 août. Elle a également constitué une réserve de trésorerie flexible de 1,59 milliard de dollars, portant son actif total en dollars à 6,69 milliards de dollars.
Les derniers financements mettent en avant une gestion des liquidités plutôt qu’une accumulation immédiate. Le prix d'achat moyen de la stratégie reste de 75 385 $ par BTC, QCP considérant sa réserve de trésorerie comme un support pour les actions privilégiées et la flexibilité post-dilution.
Les signaux macroéconomiques maintiennent les marchés en alerte
Des signaux macroéconomiques plus larges ont également ajouté de l’incertitude au marché. Le procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de l'Open Market de juillet a montré un vote de 9 contre 3, trois responsables préférant une hausse des taux de 25 points de base.
L'attention se tourne désormais vers la comparution de Kevin Warsh à Jackson Hole vendredi, bien qu'aucune orientation politique spécifique n'ait été promise. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a également annoncé son intention de doubler le montant maximum des rachats à long terme du Trésor pour le porter à 4 milliards de dollars par opération à partir du 9 septembre.
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Cette annonce a poussé les rendements du Trésor à la baisse et le dollar américain à son plus bas niveau depuis trois mois. QCP a qualifié le plan de rachat de superposition de liquidités, tandis que la faiblesse du dollar et les rendements à long terme élevés pourraient soutenir le Bitcoin et l'or dans un contexte de préoccupations budgétaires persistantes.
Les marchés de l’énergie ajoutent une autre couche d’incertitude. Les tensions autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz suscitent des inquiétudes en matière d’approvisionnement alors que les traversées de pétroliers diminuent et que les réserves tombent en dessous de 300 millions de barils.
Avec les inscriptions au chômage attendues jeudi et Warsh s'exprimant vendredi, plusieurs catalyseurs à court terme restent au centre de l'attention. Bitcoin pourrait rester dans une fourchette jusqu'à la réunion de la Réserve fédérale de septembre alors que les marchés évaluent si la demande actuelle peut soutenir le rallye.
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