Bitcoin [BTC] commence à retrouver la demande. Cela survient après des semaines de pressions vendeuses persistantes qui ont affaibli la participation sur les marchés au comptant et dérivés.
Au cours de la semaine dernière, la demande cumulée sur 30 jours a fortement rebondi, passant de près de -500 000 BTC à environ -75 000 BTC. Ce changement indique que l’appétit pour le risque revient progressivement.
Notamment, la demande à terme s’est redressée, passant d’environ -295 000 BTC à légèrement au-dessus de la neutralité. Malgré cela, la demande au comptant est restée faible, proche de -78 000 BTC, ce qui montre que les investisseurs à long terme attendent toujours une confirmation plus solide. De plus, cette divergence suggère que les traders se positionnent en faveur de prix plus élevés avant que des capitaux significatifs n'entrent sur le marché au comptant.
Bien que le sentiment se soit clairement amélioré, la reprise du Bitcoin restera vulnérable jusqu'à ce que l'accumulation au comptant se renforce, renforçant ainsi la dynamique tirée par les produits dérivés avec une conviction plus large des investisseurs.
Les craintes baissières commencent à s’atténuer
Le marché des options de Bitcoin nuance une participation prudente au comptant, bien que les investisseurs n'évaluent plus le risque de baisse de manière aussi agressive que lors des ventes précédentes.
Lors des ventes massives de février et juin, la volatilité implicite des put a augmenté alors que les traders se précipitaient pour se protéger contre des pertes plus importantes. Juillet présente une image différente. En revanche, en juillet, alors que le Bitcoin s’échangeait entre 60 000 et 65 000 dollars, les primes à la baisse se sont sensiblement atténuées.
Une telle divergence indique que les attentes évoluent d’une nouvelle capitulation vers un processus de retour au plus bas plus lent.
Cette évolution reflète un marché qui connaît déjà des baisses significatives depuis plusieurs mois. En conséquence, l’urgence d’une protection coûteuse contre les baisses est réduite. Néanmoins, les investisseurs doivent rester prudents, car des prix d’options plus calmes ne se traduisent pas nécessairement par un regain de conviction.
De plus, la participation aux ETF reste incohérente tandis que l’accumulation au comptant est inférieure à la demande de produits dérivés. Par conséquent, jusqu’à ce que de nouveaux capitaux reviennent sur les marchés au comptant, l’amélioration de la confiance pourrait avoir du mal à générer les achats généralisés nécessaires à une reprise durable.
La distribution reste un frein au marché
Même si les craintes à la baisse continuent de s'atténuer, la reprise du Bitcoin se heurte toujours à la résistance des détenteurs qui prennent les bénéfices accumulés au cours du cycle précédent. Les pertes réalisées par les détenteurs à long terme restent élevées sur la moyenne mobile à 30 jours, bien qu'elles se soient atténuées par rapport aux pics extrêmes enregistrés lors du marché baissier de 2022.
Dans le même temps, les données sur les profits et pertes réalisés montrent que les détenteurs à court terme continuent de représenter une part plus importante de l'activité du marché, reflétant l'incertitude parmi les nouveaux investisseurs alors que les prix se stabilisent.
Cette combinaison suggère que l’offre passe progressivement des détenteurs expérimentés aux nouveaux participants plutôt que de disparaître complètement. De plus, l’augmentation de la demande de bitcoin absorbe l’essentiel de la répartition de l’offre.
Cependant, jusqu'à ce que les ventes des détenteurs à long terme ralentissent davantage, la reprise du Bitcoin restera probablement progressive au lieu de s'accélérer vers une tendance haussière soutenue.
Résumé final
- La récupération du Bitcoin reste incomplète alors que la demande au comptant continue de suivre l’activité des produits dérivés.
- BTC est toujours confronté à des ventes à long terme par les détenteurs malgré l'apaisement des craintes à la baisse et l'amélioration du sentiment du marché.