Synapse [SYN] est devenu l'un des rares jetons à attirer encore des liquidités sur un marché par ailleurs trouble, une grande partie du sentiment remontant à l'activité des baleines et à son produit d'options, Hypercall, qui a ancré le rallye.
Au moment de mettre sous presse, SYN avait augmenté de 13 % la veille et était de plus en plus considéré comme une prochaine crypto-monnaie majeure potentielle, les traders arguant qu'elle est sous-évaluée aux niveaux actuels et qu'elle a de la marge pour se développer.
Arthur Hayes dirige le récit SYN
Une vague d'achats de la part d'éminents investisseurs en cryptographie, dirigée par Arthur Hayes, qui a publiquement soutenu la tokenomics et la croissance du marché de SYN, a renforcé ce point de vue. Les données de Lookonchain montrent que Hayes a acquis environ 6,16 millions de SYN, d'une valeur d'environ 2,2 millions de dollars, via le bureau OTC FlowDesk, une position que les marchés ont interprétée comme un signal haussier engagé indiquant un rallye soutenu.
Sa thèse principale est que SYN se négocie à un prix inférieur à celui d'Hypercall. Selon lui, Hypercall est un échange d'options en chaîne qui pourrait rivaliser avec Deribit. Coinbase a acquis Deribit pour 2,9 milliards de dollars en 2025. Il affirme également que SYN offre un potentiel de hausse significatif par rapport à l'échelle d'un géant des options traditionnelles comme Cboe.
Hayes a également souligné la structure symbolique de SYN comme étant appropriée, citant un tweet indiquant qu'environ 88 % de l'offre circule déjà, dont environ 12 % sont détenus en trésorerie et aucune allocation de capital-risque.
Pourquoi les traders perpétuels SYN sont-ils baissiers ?
Les données spot netflow renforcent l’histoire de la demande, montrant plus de SYN achetés que vendus au cours des dernières 24 heures. Le total des achats de SYN a atteint 6,21 millions de dollars au cours de la dernière journée, contre 6,18 millions de dollars vendus au cours de la même fenêtre, laissant les taureaux juste devant et le sentiment global au comptant légèrement haussier.
Le marché des perpétuelles diverge du spot. Au moment de mettre sous presse, l'intérêt ouvert a atteint 32,18 millions de dollars en raison de nouveaux afflux de capitaux de 2,61 millions de dollars, tandis que le ratio long/short est resté supérieur à un.
Le taux de financement s'est toutefois maintenu en territoire négatif à -0,0299 %, les shorts payant pour conserver leurs positions.
Les deux lectures peuvent coexister car le ratio prend en compte les comptes des traders tandis que le financement reflète la taille des positions ; davantage de comptes sont longs, mais des comptes courts plus lourds entraînent le financement en dessous de zéro. Une telle divergence indique qu'une partie des traders se positionne contre le rallye, estimant que SYN semble surévalué aux niveaux actuels.
Les fondamentaux affaiblissent la valorisation
Selon CoinMarketCap, SYN a une capitalisation boursière d'environ 91 millions de dollars. Bien que cela semble modeste par rapport aux principaux jetons du marché, Synapse, le protocole derrière SYN, montre peu d'activité sous-jacente pour justifier même ce chiffre.
Les données DeFiLlama soulignent l’écart. Jusqu'à présent, au deuxième trimestre 2026, le protocole n'a généré que 3 170 $ de revenus bruts et 3 140 $ de bénéfice brut, ce qui est étonnamment bas pour un protocole commandant cette valorisation.
Ce chiffre marque une forte baisse par rapport aux performances précédentes, avec un bénéfice brut proche de 965 000 dollars au deuxième trimestre 2024.
Les jetons peuvent se rallier et se rallieront sans revenus pour les soutenir, comme les memecoins l'ont montré à plusieurs reprises. Sur la base des fondamentaux actuels, les données indiquent un mouvement SYN motivé par le positionnement et le récit plutôt que par les revenus du protocole.
Résumé final
- Le pari de plusieurs millions de dollars d'Arthur Hayes et la forte hausse des prix ont fait de Synapse l'un des jetons les plus surveillés du marché cette semaine.
- Synapse ne génère presque aucun revenu, ce qui soulève la question de savoir si le rallye est basé sur un battage médiatique plutôt que sur des bénéfices réels.