Le rejet de Bitcoin proche de sa moyenne mobile sur 200 jours a renouvelé la pression, mais K33 affirme que le marché diffère toujours des précédents rallyes baissiers.
Résumé
- Le plus bas de Bitcoin en février, proche de 60 000 $, reste actuellement le scénario de base du K33 pour la baisse la plus importante de ce cycle.
- K33 affirme qu’un effet de levier plus faible et un positionnement baissier des produits dérivés rendent cette reprise contrairement aux précédents rallyes de marchés baissiers.
- Les sorties récentes d'ETF montrent un positionnement défensif alors que Bitcoin se négocie près de la base moyenne du coût au comptant des ETF.
Bitcoin a connu des difficultés depuis qu'il a revu sa moyenne mobile sur 200 jours à près de 82 000 $ plus tôt en mai. Cette décision a ravivé les inquiétudes selon lesquelles la dernière reprise pourrait échouer comme les rebonds observés en 2014, 2018 et 2022, lorsque les rebonds du même indicateur sont intervenus avant les nouveaux plus bas du cycle.
Vetle Lunde, responsable de la recherche au K33, a déclaré que la configuration actuelle ne correspond pas à ces périodes. Bitcoin a mis 189 jours entre sa pause de novembre en dessous de la moyenne mobile de 200 jours et le nouveau test de mai, bien plus que les 96, 132 et 85 jours observés lors des cycles précédents. Lunde a écrit :
« Les rallyes passés se sont rapidement redressés, reconstruisant l'appétit pour le risque et l'endettement et mettant en place le dénouement qui a alimenté la prochaine étape de baisse. Ce n'est pas le cas de la lenteur actuelle. »
Les sorties d’ETF montrent un positionnement défensif
K33 a déclaré que le marché ne dispose toujours pas de l'importante accumulation de levier qui apparaît souvent avant une vente plus importante. La société a également souligné les dépôts 13F, qui montrent que les investisseurs institutionnels ont réduit leur exposition au Bitcoin de 26 733 BTC au premier trimestre, tandis que les investisseurs particuliers ont ajouté 19 395 BTC.
Des mises à jour distinctes du marché montrent le même ton défensif. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré plus d'un milliard de dollars de sorties hebdomadaires cumulées, le Bitcoin étant tombé en dessous de 77 000 dollars, tandis que les liquidations dans le domaine de la cryptographie ont dépassé 661 millions de dollars. Un jour plus tard, les produits ont enregistré des sorties nettes de 648,6 millions de dollars, le retrait le plus important sur une seule journée depuis le 29 janvier, l'IBIT de BlackRock représentant 448,3 millions de dollars.
Les traders de Bitcoin restent prudents en ce qui concerne la base des coûts
K33 a également déclaré que les retraits importants d’ETF sont devenus plus courants lorsque Bitcoin se négocie à un prix proche du coût moyen pour les acheteurs d’ETF. Lunde a déclaré que les investisseurs essayaient souvent d'éviter les pertes ou de limiter les pertes après de fortes baisses lorsque les prix revenaient dans cette zone.
La société a conservé sa position centrale inchangée malgré la récente faiblesse. Lunde a déclaré : « Nous maintenons notre point de vue selon lequel le marché haussier moins agressif de 2025 ouvre la voie à un marché baissier plus modéré en 2026 », ajoutant que le plus bas de 60 000 $ de février reste le scénario de base du K33 pour le retrait maximum du cycle.
Pendant ce temps, Bitcoin s'échangeait à près de 77 400 $ le 20 mai, selon crypto.news, en baisse d'environ 4,2 % sur sept jours.
L'actif reste également bien en dessous de son record d'octobre 2025, d'environ 126 080 dollars, ce qui montre que la reprise n'a pas complètement rétabli la confiance du marché.
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