Les marchés mondiaux sont en état d'alerte alors que le yen japonais connaît sa plus forte variation en six mois.
Cette décision alimente les spéculations selon lesquelles le Japon, potentiellement avec le soutien des États-Unis, pourrait intervenir pour stabiliser la monnaie.
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Alerte d'intervention sur le yen
Le Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, a mis en garde contre les mouvements « anormaux » du yen, faisant chuter la paire dollar-yen du gouffre de 160 à 155,6 pour un dollar.
Il s’agit notamment de son niveau le plus élevé de 2026 et du gain sur une journée le plus important depuis août.
Les traders notent que les positions courtes sur le yen ont atteint des sommets sur la décennie, ce qui augmente le risque de turbulences sur le marché si la monnaie s'affaiblit davantage.
« Avec des positions courtes sur le yen au plus haut de la décennie et des élections à l'approche, les responsables semblent prêts à agir à nouveau, surtout si la monnaie s'affaiblit davantage », a écrit le commentateur du marché Walter Bloomberg.
Pour ajouter à la volatilité, la Réserve fédérale de New York (Fed) aurait contacté les principales banques au sujet du yen. Notamment, une telle mesure est souvent considérée comme un précurseur d’une intervention coordonnée en matière de change.
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Le précédent historique suggère qu’une action conjointe entre les États-Unis et le Japon peut être très efficace. Les interventions passées, notamment l’Accord du Plaza de 1985 et la réponse à la crise financière asiatique de 1998, ont stabilisé le yen, affaibli le dollar et propulsé les actifs mondiaux à la hausse.
Les analystes préviennent désormais qu'une intervention coordonnée pourrait produire des résultats similaires à ceux observés en 2008, créant ainsi une augmentation significative des liquidités sur les marchés mondiaux.
« La Fed intervient pour sauver le yen », a noté le CFA Michael Gayed, soulignant qu'une intervention exclusivement japonaise pourrait forcer la Banque du Japon à vendre des bons du Trésor américain pour acquérir des dollars, ce qui pourrait déstabiliser les marchés mondiaux de la dette.
Au lieu de cela, une action coordonnée avec les États-Unis pourrait empêcher de telles conséquences, tout en dévaluant intentionnellement le dollar pour soutenir le yen japonais.
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Les marchés mondiaux se préparent à l’impact : faiblesse du dollar, force du yen et volatilité des cryptomonnaies
Les stratèges de marché soulignent les implications plus larges d’une telle décision. Vendre des dollars pour acheter du yen affaiblirait le billet vert, augmenterait la liquidité mondiale et profiterait aux prix des actifs dans les actions, les matières premières et la cryptographie.
Bitcoin, par exemple, présente l’une de ses corrélations positives les plus fortes avec le yen et une relation inverse avec le dollar.
Un dollar plus faible pourrait ouvrir la voie à une réévaluation majeure sur les marchés de la cryptographie, même si une volatilité à court terme est probable à mesure que les opérations de portage du yen à effet de levier se terminent.
En août 2024, une modeste hausse des taux de la Banque du Japon a renforcé le yen, déclenchant une vente de crypto-monnaies de 15 milliards de dollars sur six jours, y compris une baisse du Bitcoin de 64 000 $ à 49 000 $.
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Risques de trésorerie et opportunités pour les investisseurs : naviguer entre la force du yen et la faiblesse du dollar
L’exposition au Trésor américain est une autre préoccupation majeure. Les analystes préviennent que les tensions sur le marché des obligations d'État japonaises pourraient se répercuter sur les bons du Trésor américain, affectant les taux d'intérêt mondiaux et les flux vers les valeurs refuges.
La situation macroéconomique est tout aussi significative, dans la mesure où un dollar plus faible pourrait rendre la dette américaine plus facile à gérer et les exportations plus compétitives. Cependant, les marchés pourraient être confrontés à des turbulences à mesure que les traders s'adaptent à la force soudaine du yen.
Par conséquent, la configuration est à la fois risquée et historiquement haussière pour les investisseurs. Si la Fed et le Japon agissent de concert, cette décision pourrait déclencher un large rallye du marché. Un tel résultat offrirait un potentiel de hausse à long terme pour les actions, les matières premières et les actifs numériques.
Toutefois, les ajustements à court terme et les pressions en matière de liquidation pourraient créer des difficultés temporaires, en particulier pour les positions à effet de levier dans les transactions financées en yens.
Cela explique pourquoi les traders et les décideurs politiques surveillent le yen, car le résultat pourrait aller au-delà de la détermination de la trajectoire du dollar et du yen. Au contraire, cela pourrait également ouvrir la voie à l’une des configurations macroéconomiques les plus importantes de l’année.