L'économie japonaise renoue enfin avec la croissance après 30 années perdues, déclare David Lebovitz, stratège de JPMorgan Asset Management. L’évasion des décennies perdues est réelle et la crypto pourrait finir par en payer le prix.
Les décennies perdues ont été la longue récession du Japon après l'éclatement de la bulle de 1990, lorsque les prix ont chuté et les taux sont restés proches de zéro. Cet argent bon marché finance discrètement les paris risqués dans le monde entier, y compris les crypto-monnaies.
Les décennies perdues du Japon ont fait du yen la monnaie la moins chère du monde
La crise japonaise a eu un effet secondaire à l'échelle mondiale. La Banque du Japon (BOJ) a maintenu ses taux proches de zéro depuis 1999. Ils sont même devenus négatifs en 2016 et y sont restés jusqu’en 2024.
Cela a fait du yen la monnaie la moins chère du monde. Les investisseurs l’ont emprunté pour presque rien et ont acheté des actifs plus rémunérateurs, des obligations américaines aux actions technologiques. Les traders appellent cela le yen carry trade.
La crypto a grandi à l’époque de l’argent facile. Il en a été de même pour tous les autres actifs à risque.
La reprise au Japon est désormais en train de fermer le robinet.
La reprise s'accompagne d'une facture
La bonne nouvelle est réelle. David Lebovitz, stratège mondial de JPMorgan Asset Management, a fait valoir ce point dans une interview télévisée. Le Japon affiche une croissance nominale, c'est-à-dire une croissance en termes de liquidités, pour la première fois depuis des décennies, a-t-il déclaré.
Abonnez-vous à notre chaîne YouTube pour voir les dirigeants et les journalistes fournir des avis d'experts
« L'économie japonaise génère une croissance nominale pour la première fois depuis des décennies », a déclaré.
Cependant, la croissance a entraîné l’inflation, et l’inflation a écrasé le yen. La monnaie a atteint en juillet son plus bas niveau depuis 40 ans, à près de 164 pour un dollar. En termes réels, c'était le moins cher depuis les années 1960, note le Council on Foreign Relations.
Le Japon et les États-Unis ont dépensé 88 milliards de dollars pour le soutenir. Le soulagement a duré deux semaines avant que les secours ne s'estompent. Le dollar est revenu près de 159,50 yens.
Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré la vraie solution réside dans des taux japonais plus élevés. Les marchés sont d'accord et anticipent une nouvelle hausse d'ici octobre, la troisième au Japon en 12 mois.
Les électeurs poussent dans le même sens. Le compte d'analyste Bull Theory a noté que 71 % désapprouvent la gestion du coût de la vie par le Premier ministre Sanae Takaichi.
Des taux plus élevés piquent déjà chez nous. Ils se situent à leur plus haut niveau depuis 1995, et les plus grands assureurs japonais subissent 96 milliards de dollars de pertes sur obligations.
Crypto a déjà vu cette pression
Le dernier était brutal. En juillet 2024, une hausse surprise de la BoJ a fait exploser le carry trade. La Banque des règlements internationaux (BRI) a documenté le choc dans un bulletin. Bitcoin (BTC) a chuté d'environ 25 % en une semaine pour atteindre près de 49 000 $. La bourse japonaise a connu sa pire journée depuis 1987.
Le commerce survit parce que l’écart de taux est encore important. Les taux américains se situent entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que ceux du Japon se situent à 1 %. Chaque nouvelle hausse rend le yen bon marché moins bon marché.
Pour l’instant, les marchés sont calmes. Bitcoin s'échange à près de 64 700 $, peu de changement en 24 heures, selon les données de BeInCrypto Markets.
Tout le monde ne s’attend pas à de la douleur. Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, affirme qu'une défense du yen soutenue par la Fed pourrait ajouter des liquidités et pomper Bitcoin à la place.
Le Japon a attendu 30 ans pour cette reprise. La crypto est sur le point d’apprendre ce qu’il en coûte pour la défendre. La première réponse arrivera lors des réunions de la BOJ de septembre et octobre.
L'article Le Japon a échappé à une crise économique de 30 ans, mais la crypto pourrait en payer le prix apparaît en premier sur BeInCrypto.
Voir l’article original en anglais
