Bitcoin a largement ignoré ce qui aurait dû être des signaux macroéconomiques favorables. L’IPC américain s’est refroidi à 2,7 % en décembre, renforçant les attentes de réduction des taux, mais Bitcoin n’a pas réagi. Au lieu d’attirer de nouveaux capitaux, les prix ont stagné tandis que l’argent tournait ailleurs.
Cette déconnexion est la raison pour laquelle la discussion sur le marché baissier du Bitcoin refait surface.
Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity, a récemment averti que Bitcoin pourrait avoir déjà terminé son dernier cycle de quatre ans en octobre, tant en termes de prix que de temps. Depuis lors, les données en chaîne et sur le marché soutiennent de plus en plus ce point de vue.
Les signaux de données suggèrent que Bitcoin pourrait déjà être dans un marché baissier
De nombreux indicateurs indépendants pointent désormais vers la même conclusion : les capitaux reculent, les détenteurs de convictions vendent et Bitcoin absorbe le risque sans réelle demande.
Les flux de Stablecoin se sont effondrés depuis le pic du cycle
Les flux de Stablecoin agissent souvent comme de la poudre sèche pour les rallyes cryptographiques. Ce carburant a disparu.
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Les entrées totales de change pour les pièces stables ERC-20 ont culminé à environ 10,2 milliards le 14 août. Le 24 décembre, les entrées étaient tombées à environ 1,06 milliard, soit une baisse de près de 90 %.
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Ce pic d'afflux d'août a précédé de près le sommet de Bitcoin en octobre, au-dessus de 125 000 $, la même période que Timmer a identifiée comme le sommet probable du cycle.
Depuis lors, aucun nouveau capital n’est revenu, renforçant l’idée selon laquelle la distribution a remplacé l’accumulation après le pic.
Les détenteurs à long terme sont devenus des vendeurs agressifs
Les personnes condamnées se comportent différemment après octobre.
Le changement de position nette du détenteur à long terme du Bitcoin est devenu négatif peu de temps après le sommet du cycle. Les ventes se sont accélérées, passant d'environ 16 500 BTC par jour fin octobre à environ 279 000 BTC récemment. Cela représente une augmentation de plus de 1 500 % de la pression de distribution quotidienne.
Cela correspond directement à la thèse de Timmer selon laquelle la phase du cycle de réduction de moitié de quatre ans s'est probablement terminée en octobre. Les détenteurs à long terme semblent être d'accord, réduisant l'exposition plutôt que de défendre le prix.
La domination du Bitcoin augmente, mais pas pour des raisons haussières
La domination du Bitcoin est revenue à 57-59 %, mais ce n’est pas un signal de risque.
Après la baisse de l’IPC, le capital n’a pas été converti en Bitcoin. Au lieu de cela, il s’est répandu dans les haies traditionnelles. Au cours de la dernière année, l’argent a augmenté de plus de 120 %, tandis que l’or a augmenté d’environ 65 %. Dans le même temps, les marchés plus larges de la cryptographie sont à la traîne.
Ce changement renforce l’idée selon laquelle la domination croissante du Bitcoin n’est pas motivée par un nouvel appétit pour le risque, mais par le retrait des capitaux dans une relative sécurité au sein de la crypto.
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Ce point de vue est repris par un commentaire exclusif sur le marché partagé avec BeInCrypto par Ray Youssef, fondateur et PDG de NoOnes, qui a souligné pourquoi l'or a mené le commerce de dépréciation de 2025 alors que Bitcoin reste limité.
« Bien que l'or puisse clairement remporter la dépréciation de 2025 en termes de performance des prix, la comparaison masque une réalité de marché plus nuancée. La récente course de l'or vers de nouveaux sommets historiques et des gains de 67% depuis le début de l'année reflètent le positionnement défensif classique des investisseurs alors que le capital recherche la certitude dans un environnement de marché défini par les excès budgétaires, les tensions géopolitiques et l'incertitude des politiques macro. L'accumulation accrue des banques centrales, un dollar plus faible et des risques d'inflation persistants ont renforcé le rôle de l'or en tant qu'actif défensif préféré du marché », a-t-il déclaré.
Youssef a ajouté que le comportement de Bitcoin cette année s'est fortement éloigné du récit de l'or numérique.
« Bitcoin, en revanche, n'a pas récemment réussi à tenir le discours de couverture. L'actif ne s'est pas négocié comme l'or numérique en 2025, en raison de sa sensibilité accrue aux facteurs macroéconomiques. Le potentiel de hausse du BTC est désormais lié à l'expansion des liquidités, à la clarté de la politique souveraine et au sentiment de risque, plutôt qu'à la seule dépréciation monétaire », a-t-il souligné.
Les adresses des méga-baleines diminuent tranquillement
Les grands détenteurs reculent également.
Le nombre d’adresses Bitcoin détenant plus de 10 000 BTC est passé de 92 début décembre à 88. Cette baisse s’est accompagnée d’une baisse des prix, et non d’une accumulation.
Ces adresses représentent souvent des acteurs à l’échelle institutionnelle. Leur réduction ajoute une autre couche de confirmation que l’argent intelligent ne se positionne pas de manière agressive en vue d’une hausse ici.
Bitcoin reste en dessous d'une moyenne mobile critique à long terme
Bitcoin se négocie toujours en dessous de sa moyenne mobile sur 365 jours, proche de 102 000 $, un niveau perdu de manière décisive pour la dernière fois au début du marché baissier de 2022.
Cette moyenne mobile fait office de support à la fois technique et psychologique. L’incapacité à le récupérer suggère que le marché est passé de la poursuite de la tendance au risque de régime. Si le prix reste en dessous de ce niveau, un précédent historique indique des zones de baisse plus profondes, proches de la fourchette de prix réalisée par les traders, autour de 72 000 $.
Pris ensemble, ces signaux soutiennent l'avertissement de Timmer selon lequel Bitcoin pourrait déjà être dans une phase de marché baissier ou s'en approcher, même si le prix ne l'a pas encore pleinement reflété. Le capital s’est tari, les détenteurs de convictions vendent, la domination augmente sur la défensive et le soulagement macroéconomique est ignoré.
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Cela dit, tous les supports du cycle à long terme ne sont pas encore rompus. Viennent ensuite ces contre-signaux et les niveaux exacts qui déterminent s’il s’agit d’un marché baissier total ou d’une transition prolongée.
Pourquoi le cas du marché baissier du Bitcoin n'est pas encore entièrement réglé
Malgré les preuves croissantes pointant vers un marché baissier du Bitcoin, deux indicateurs de cycle à long terme plaident toujours contre une rupture structurelle confirmée.
En outre, l’une des raisons pour lesquelles le cas du marché baissier du Bitcoin reste non résolu est la manière dont les marchés interprètent le ralentissement de l’IPC. Même si le ralentissement de l’inflation profite généralement aux actifs risqués, la réponse actuelle suggère que les investisseurs donnent la priorité à la sécurité et à la liquidité plutôt qu’à la croissance.
Cela ne veut pas dire que le signal de l’IPC est erroné. Il est peut-être simplement tôt, le Bitcoin réagissant historiquement plus tard que les couvertures traditionnelles une fois que les attentes en matière de liquidité se traduisent pleinement en flux de capitaux.
Ces indicateurs et ceux dont nous discuterons ensuite n’annulent pas les signaux baissiers évoqués ci-dessus. Mais ils expliquent pourquoi cette phase peut encore se résoudre comme une transition prolongée plutôt que comme un cycle baissier complet.
Pi Cycle Top ne s'est pas déclenché
L'un des indicateurs de cycle les plus fiables de Bitcoin, le Pi Cycle Top, n'a pas émis de signal de pointe. L'indicateur compare la moyenne mobile sur 111 jours à la moyenne mobile sur 350 jours multipliée par deux.
Historiquement, lorsque ces deux lignes se croisent, Bitcoin a été proche ou atteint les sommets des cycles majeurs.
Pour l’instant, les deux lignes restent largement séparées. Cela suggère que Bitcoin n’est pas dans une phase de surchauffe ou d’euphorie, même après le sommet d’octobre.
Cela contredit l'idée avancée par Jurrien Timmer, directeur de Fidelity Global Macro, qui a noté que le pic d'octobre, proche de 125 000 $, correspondait au calendrier du cycle précédent.
Au cours des cycles précédents, les véritables marchés baissiers ont commencé après des confirmations claires du cycle Pi. Ce signal est toujours absent.
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Le SMA de 2 ans reste la ligne qui compte le plus
Le deuxième contre-argument, le plus immédiat, est structurel. Bitcoin se négocie toujours près de sa moyenne mobile simple sur 2 ans, qui se situe autour de 82 800 $.
Ce niveau a servi à plusieurs reprises de diviseur de tendance à long terme pour Bitcoin. Les clôtures mensuelles au-dessus de la SMA de 2 ans ont historiquement marqué la survie du cycle.
Les clôtures soutenues en dessous ont marqué des phases baissières profondes.
Jusqu’à présent, Bitcoin n’a pas confirmé de clôture mensuelle en dessous de cette ligne.
Cela rend la clôture mensuelle de décembre critique. Si Bitcoin se maintient au-dessus de 82 800 $ jusqu’à la fin de l’année, le marché restera probablement dans une transition de fin de cycle plutôt que dans un marché baissier Bitcoin confirmé.
Ce résultat laisse ouverte la possibilité que 2026 reflète une hausse retardée plutôt qu’une baisse prolongée.
Cependant, si le mois de décembre se clôture nettement en dessous de la moyenne mobile sur 2 ans, les projections à la baisse dans la fourchette de 65 000 à 75 000 dollars, référencées par Timmer, bénéficieront d'un soutien structurel.
TL;DR – Niveaux de prix clés du Bitcoin à surveiller maintenant
Le cadre baissier présente également des niveaux d'invalidation clairs. Une remontée de la moyenne mobile sur 365 jours proche de 102 000 $ affaiblirait considérablement la thèse du marché baissier. Cela correspondrait aux prévisions de prix Bitcoin de fin d'année de Tom Lee.
Ce niveau a marqué le début du marché baissier de 2022 lorsqu’il a éclaté et signalerait une nouvelle force de tendance s’il se rétablissait.
En termes simples :
- Au-dessus de 82 800 $ jusqu'à la clôture de décembre : la phase de transition reste intacte
- En dessous de 82 800 $ sur une base mensuelle : le risque de marché baissier s'intensifie
- Retour au-dessus de 102 000 $ : la structure haussière commence à se reconstruire
Pour l’instant, Bitcoin se situe entre la vente par conviction et le support du cycle à long terme. Le marché ne confirme pas sa vigueur, mais il n’est pas non plus en pleine rupture.
La clôture de décembre décidera quel récit se poursuivra jusqu’en 2026.
Voir l’article original en anglais
