La Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission ont lancé un examen conjoint de la réglementation sur les dérivés cryptographiques, ouvrant une période de commentaires publics de 60 jours après l'approbation des contrats à terme perpétuels cryptographiques américains.
Résumé
- La SEC et la CFTC ont ouvert une consultation publique de 60 jours sur l’harmonisation des règles relatives aux dérivés cryptographiques et aux marges de portefeuille.
- L’examen fait suite à l’approbation des contrats à terme perpétuels cryptographiques américains et couvre la gestion des risques et la coordination réglementaire.
- La consultation intervient alors que la CFTC est confrontée à des litiges juridiques concernant les contrats à terme perpétuels cryptographiques et la surveillance du marché des prédictions.
Selon un communiqué de presse conjoint, la SEC et la CFTC ont demandé des commentaires publics sur les moyens possibles de mieux aligner les exigences de marge de portefeuille sur les titres, les swaps sur titres, les contrats à terme, les swaps et les positions associées.
Les agences ont déclaré que les commentaires resteraient ouverts pendant 60 jours après la publication de la proposition dans le Federal Register.
Les régulateurs sollicitent des commentaires sur la surveillance des produits dérivés
Comme l'ont souligné les deux régulateurs, l'examen aidera à déterminer si une coordination plus étroite en matière de marge de portefeuille pourrait améliorer la gestion des risques, réduire la fragmentation du marché et renforcer la protection des consommateurs. Cette demande intervient alors que les dérivés cryptographiques et les produits financiers tokenisés continuent de se développer aux États-Unis.
La consultation fait suite au récent lancement de contrats à terme perpétuels crypto réglementés. Kalshi a reçu l'approbation de la CFTC pour répertorier les contrats à terme perpétuels liés à Bitcoin, Ether, XRP et HYPE, tandis que des plateformes telles que Hyperliquid ont également élargi l'accès aux produits perpétuels liés aux titres tokenisés.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré qu'une meilleure coordination entre les agences peut empêcher le chevauchement des responsabilités réglementaires de ralentir l'innovation ou de réduire l'efficacité du marché.
« Les marges croisées offrent une opportunité évidente de débloquer des liquidités qui restent gelées dans des comptes séparés, et nous encourageons les acteurs du marché à faire part de leurs commentaires sur les idées qui contribueront à améliorer la coordination entre les deux agences. »
Le président de la CFTC, Michael Selig, a également soutenu l'initiative, affirmant qu'une coopération plus étroite en matière de marge de portefeuille « promet de libérer des capitaux inexploités tout en garantissant un cadre de gestion des risques et des protections de marché plus solides ».
Plus tôt cette semaine, les agences ont demandé séparément au public de commenter la manière dont les règles américaines définissent les swaps, les swaps sur titres et les dérivés associés en vertu du titre VII de la loi Dodd-Frank.
Selon la SEC et la CFTC, la structure du marché et les pratiques commerciales ont changé depuis l'adoption de ces règles, ce qui soulève la question de savoir si les définitions existantes correspondent toujours aux marchés dérivés actuels.
La consultation précédente recueillait également des commentaires sur les exclusions de swaps, les swaps mixtes, les questions juridictionnelles, la conformité alternative et les nouveaux produits financiers. Selon les agences, les réponses aideront à construire un dossier réglementaire commun qui pourrait guider les futures interprétations du personnel et les procédures judiciaires.
Les litiges judiciaires se poursuivent concernant les dérivés cryptographiques
La dernière consultation intervient alors que la CFTC est confrontée à de multiples litiges juridiques liés aux marchés de dérivés cryptographiques et de prédiction.
Plus tôt cette semaine, la CFTC a poursuivi le Kentucky devant un tribunal fédéral après que l'État ait cherché à appliquer ses lois sur les jeux contre les opérateurs du marché de prédiction, notamment Kalshi et Polymarket. Le régulateur a fait valoir que le Commodity Exchange Act lui confère une autorité exclusive sur les contrats à terme, les options et les swaps réglementés par le gouvernement fédéral, tandis que le Kentucky maintient que les contrats liés aux événements sportifs devraient rester soumis aux lois des États sur les jeux de hasard.
Dans le même temps, le groupe CME poursuit sa contestation judiciaire contre la CFTC concernant l’approbation des contrats à terme perpétuels cryptographiques.
Comme indiqué précédemment par crypto.news, CME soutient que les contrats cryptographiques perpétuels de Kalshi devraient être réglementés comme des swaps plutôt que comme des contrats à terme traditionnels et allègue que le régulateur a approuvé les produits sans suivre le cadre établi par Dodd-Frank.
La question de la classification est devenue de plus en plus importante car les swaps et les contrats à terme suivent des règles différentes en matière de compensation, de reporting, d'exécution et de surveillance réglementaire.
Les consultations parallèles de la SEC et de la CFTC sur les définitions des produits dérivés et les marges de portefeuille pourraient contribuer à façonner la manière dont les futurs produits cryptographiques seront supervisés à mesure que de nouveaux modèles commerciaux continuent d'entrer sur les marchés réglementés américains.