La Securities and Exchange Commission (SEC) a proposé une refonte majeure de la réglementation américaine sur les agents de transfert. Il s’agit d’un domaine qui a connu peu de changements réglementaires depuis près de quatre décennies.
La proposition met à jour les exigences en matière d'enregistrement, de déclaration, de tenue de registres, de protection des actifs, de traitement des transferts et de légende restrictive sur les marchés de valeurs mobilières.
Il est important de noter que cette réforme réglementaire reconnaît les nouvelles technologies telles que les enregistrements électroniques et les jetons de sécurité représentés à l’aide de la blockchain.
Alors que les marchés des valeurs mobilières continuent d’évoluer pour permettre un traitement plus rapide des transactions, notamment des règlements le jour même et potentiellement des transactions le jour même ou en temps réel, cela représente un changement important par rapport à la structure réglementaire actuelle.
Historiquement, toutes les exigences réglementaires actuelles reposaient sur des certificats d'actions papier et sur des processus de règlement plus lents.
En outre, l’établissement de normes communes pour le traitement des règlements T+1 pourrait également contribuer à prévenir les ralentissements opérationnels et à renforcer la protection des investisseurs.
Au lieu de réduire le niveau de réglementation concernant les responsabilités des agents de transfert, la SEC cherche à moderniser leur mode de fonctionnement.
Ensemble, ces changements pourraient donner aux agents de transfert des normes opérationnelles plus claires tout en créant une infrastructure plus définie pour les titres tokenisés.
La blockchain entre dans l'infrastructure des titres réglementés
Plus important encore, pour la sécurité tokenisée, la SEC explique comment la blockchain peut être appliquée de manière pratique dans le cadre réglementaire de la bourse.
Les agents de transfert pourraient conserver des fichiers de propriété et traiter les transferts via des registres distribués. Cela supprime la nécessité pour la blockchain d’avoir son propre cadre distinct.
Toutefois, l’utilisation de nouvelles technologies ne supprimerait pas les obligations existantes en matière de protection, de conformité, d’enregistrement ou de traitement des transactions.
En tant que tels, les enregistrements de propriété numérique doivent également être reproductibles et doivent fournir la preuve d'une modification autorisée. Cette exigence répond à une préoccupation majeure associée au concept de tokenisation.
Plus précisément, il garantit que la preuve de propriété reste valide lors du déplacement d'un titre via plusieurs couches d'intermédiaires numériques.
En appliquant des normes cohérentes aux enregistrements conventionnels et blockchain, la SEC pourrait réduire l'incertitude quant à leur utilisation opérationnelle. Cela fournira une voie claire aux titres symboliques pour entrer sur les marchés réglementés.
La SEC fait entrer les transferts de titres dans l’ère T+1
Une fois les enregistrements numériques acceptés, le prochain défi consiste à garantir que les titres transitent efficacement par cette infrastructure. Aujourd'hui, les agents de transfert doivent réaliser 90 % des tâches courantes dans un délai de trois jours ouvrables.
La proposition attire l'attention sur l'exécution, en augmentant le seuil de limitation de l'expansion de 75 % à 95 %.
Cela signifie que les agents de transfert devront désormais élaborer des politiques et procédures écrites liées à l'enregistrement, à l'annulation et au traitement en temps opportun de toutes les transactions sous tous les systèmes d'exploitation.
C’est important car il est inutile de disposer d’une technologie rapide s’il existe encore des goulots d’étranglement opérationnels. En retour, cela continue de ralentir le temps nécessaire au changement de propriétaire.
Par conséquent, les transferts basés sur la blockchain devraient s’effectuer à la même vitesse que les méthodes traditionnelles. En outre, ils ne peuvent pas servir d’excuse pour une exécution moins efficace.
La SEC associe efficacement la flexibilité des infrastructures à une responsabilité plus stricte quant à la manière dont les titres évoluent réellement.
Résumé final
- La proposition de la SEC donne aux titres basés sur la blockchain un cadre réglementaire plus clair tout en préservant les principales garanties des agents de transfert.
- Des normes de traitement modernisées pourraient approfondir l’intégration des titres symboliques dans l’infrastructure du marché américain réglementé.