La proposition de la SEC facilite la collecte de fonds pour les projets de cryptographie aux États-Unis et établit une sphère de sécurité en vertu de laquelle un jeton peut cesser d'être traité comme faisant partie d'un contrat d'investissement.
La Securities and Exchange Commission des États-Unis a proposé le 18 août une réglementation des actifs cryptographiques, offrant aux émetteurs de cryptographie deux nouvelles exemptions à l'enregistrement standard des titres.
Le premier plafonne la collecte de fonds à 5 millions de dollars sur quatre ans, le second autorise jusqu'à 75 millions de dollars sur 12 mois. Les deux exigent que les émetteurs fournissent aux investisseurs des informations claires sur l'offre, tandis que la dispense plus large exige également des états financiers et des rapports continus après la vente.
La règle offre « des voies claires pour lever des capitaux dans le cadre des lois fédérales sur les valeurs mobilières », a déclaré le président de la SEC, Paul Atkins, dans l'annonce.
Avec notre nouvelle proposition, la SEC franchit l’étape la plus historique à ce jour pour moderniser la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières pour les actifs cryptographiques. En tant que capitale mondiale de la cryptographie, les États-Unis doivent et vont diriger. La réglementation des actifs cryptographiques veillera à ce que nous le fassions. 🇺🇸 pic.twitter.com/z0MmDF4doV
– Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) 18 août 2026
Quand un jeton peut cesser d'être une sécurité
Au cœur de la proposition se trouve le concept de sphère de sécurité lorsqu’un actif cryptographique cesse d’être traité dans le cadre d’un contrat d’investissement.
Selon la jurisprudence existante, une vente symbolique peut être considérée comme une offre de titres car les acheteurs s'appuient sur le travail continu d'une équipe pour créer de la valeur.
La SEC propose des règles pour définir plus précisément quand cette dépendance prend fin. Une fois qu'une équipe a terminé ou abandonné définitivement les efforts de gestion qu'elle avait promis aux investisseurs, le jeton sous-jacent pourrait ne pas entrer dans la définition du contrat d'investissement, même si le même jeton a été vendu comme titre plus tôt dans sa vie.
« Faire progresser ce cadre réglementaire est un élément clé de notre stratégie visant à faire progresser les règles de l'ère moderne et une autre étape de la Commission vers l'innovation sur les marchés des actifs cryptographiques pour les générations à venir », a déclaré Atkins.
Construit sur une taxonomie définie en mars
La proposition étend une interprétation publiée par la SEC en mars 2026, qui divise les actifs cryptographiques en cinq catégories de travail : produits numériques, objets de collection, outils, pièces stables de paiement et titres numériques.
La CFTC a déclaré qu'elle appliquerait le Commodity Exchange Act conformément à cette interprétation, en donnant aux actifs situés en dehors de la juridiction de la SEC un foyer défini sous la surveillance de la CFTC.
Pour les offres éligibles et certaines transactions secondaires, la proposition de la SEC préviendrait également les exigences d'enregistrement des titres des États, réduisant ainsi le nombre de dépôts distincts au niveau de l'État auxquels les émetteurs seraient autrement confrontés.
Atkins a déclaré que la proposition ne visait pas à remplacer la législation. Un cadre durable nécessiterait toujours que le Congrès adopte des règles complètes sur la structure du marché, un effort qu’il a présenté comme un complément plutôt qu’un anticipateur.
La règle n'est pas définitive. Une période de commentaires publics de 60 jours commence une fois la proposition publiée dans le Federal Register. La SEC lui a attribué le numéro de dossier S7-2026-27 et le numéro de version 33-11434, avec un formulaire de commentaires déjà en ligne sur le site de l'agence.
Cet article a été rédigé par Tanya Chepkova sur www.financemagnates.com.
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