Le gouvernement américain paie désormais 5,27 % pour emprunter sur 30 ans, le taux le plus élevé de 2026. Les sociétés d’intelligence artificielle (IA) en sont en grande partie la raison. Bitcoin (BTC) est en train de perdre la bataille pour le même argent.
Le Bitcoin s'échange à près de 63 517 $, en baisse de 46,1 % au cours des 12 derniers mois. L'or a augmenté de 32,6 % au cours de la même période. L'écart entre eux est de près de 79 points de pourcentage.
Les emprunts d’IA rivalisent désormais avec le Trésor américain
Commencez par la tendance. Les entreprises technologiques américaines vendaient auparavant pour environ 61 milliards de dollars d’obligations par an. Il s'agit de la moyenne sur cinq ans, a déclaré JPMorgan Asset Management en juillet. En 2025, ils ont vendu pour 131 milliards de dollars. Fin juillet 2026, ils avaient vendu pour 192 milliards de dollars.
Un secteur représente désormais 27 % de toutes les ventes nettes d'obligations de qualité investissement, selon les calculs de JPMorgan. Dans toutes les entreprises américaines, les émissions ont atteint 1 680 milliards de dollars jusqu’en juillet. Ce décompte provient de la Securities Industry and Financial Markets Association.
Voici pourquoi c’est important. Les acheteurs sont les mêmes fonds de pension et assureurs qui financent Washington. Nomura Securities estime que les emprunts des Big Tech représentent désormais environ 25 % des ventes nettes d’obligations du Trésor aux investisseurs privés. Il y a un an, cette part était cinq fois inférieure.
« Quiconque émet, qu'il s'agisse d'un gouvernement ou d'un crédit hyperscaler ou non, est désormais en concurrence avec davantage d'emprunteurs. Et par conséquent, les rendements doivent être plus élevés », Tony Rodriguez, responsable de la stratégie obligataire chez Nuveen Asset Management, dans une déclaration à Bloomberg.
Suivez-nous sur X pour recevoir les dernières nouvelles au fur et à mesure
Pourquoi Bitcoin perd lorsque les rendements augmentent
Le mécanisme est simple. Les obligations paient des intérêts. Ce n’est pas le cas du Bitcoin.
Le rendement du Trésor à 30 ans a clôturé à 5,25 % le 14 août, son plus haut niveau cette année, selon les données du Département du Trésor. Le taux à 10 ans s'établit à 4,68%, en hausse de 0,49 point de pourcentage depuis le 2 janvier.
Les économistes de Bank of America attribuent environ 0,3 de cette hausse à l’offre d’obligations d’entreprises et hypothécaires. D’après ces chiffres, la nouvelle offre de dette explique environ 60 % de l’évolution sur 10 ans cette année.
Le papier d’entreprise rapporte encore plus. Alphabet a récemment évalué la dette à 30 ans à près de 6,4 %, soit environ 1,15 point au-dessus des bons du Trésor comparables, a rapporté Bloomberg. Une obligation finançant un centre de données Meta a payé plus de 7,5 % le mois dernier.
Un investisseur peut désormais gagner 6 ou 7 % auprès de deux des sociétés les plus rentables au monde. C’est la barre que la performance des prix du Bitcoin doit franchir. Elle ne l’a pas dépassé depuis que les rendements obligataires mondiaux ont atteint leurs niveaux de 2008.
Le Trésor ne peut pas l’éviter
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a tenté de protéger les taux à long terme en vendant davantage de dette à court terme. Barclays estime que ce changement réduirait l'offre nette de nouveaux bons et obligations du Trésor de 440 milliards de dollars cette année.
Les emprunts d’IA ont rempli cet espace et bien plus encore. Barclays s’attend à ce que l’offre nette d’obligations d’entreprises augmente de 474 milliards de dollars, la majeure partie provenant des géants de la technologie.
Washington n’emprunte pas moins non plus. Le déficit fédéral a atteint 1 800 milliards de dollars au cours des 10 premiers mois de l’exercice 2026. Cela représente 169 milliards de dollars de plus que l’année dernière, a déclaré le Congressional Budget Office. La hausse des coûts d’intérêt de la dette américaine s’y ajoute.
La facture de l’IA est également pour l’essentiel impayée. JPMorgan Asset Management prévoit 5 500 milliards de dollars de dépenses en capital en matière d’IA jusqu’en 2030. Elle s’attend à ce que 2 100 milliards de dollars proviennent de nouvelles obligations.
« C'est un effet d'éviction. Il est important de se rappeler que nous ne faisons que commencer. Cette histoire d'émission de dette à grande échelle ne fait en réalité que commencer », a déclaré Greg Peters, co-directeur des investissements chez PGIM, dans un commentaire sur Bloomberg Television.
Les emprunts sans fin sont au cœur de l’argument de la rareté du Bitcoin. Cette année, l’argument n’a pas payé. L’or a pris l’argent, et le rendement record du Trésor sur 30 ans montre pourquoi. Les prochaines enchères à long terme permettront de vérifier si les acheteurs ont de la place pour les deux.
La dette post AI augmente le rendement du Trésor sur 30 ans à 5,27 % : Bitcoin peut-il rivaliser ? est apparu en premier sur BeInCrypto.
Voir l’article original en anglais
