La déconnexion surprenante entre le prix du Bitcoin et l'activité du réseau

Bitcoin est beaucoup moins actif qu’en 2021, car l’exposition institutionnelle augmente via les ETF et les fonds.

L’activité en chaîne de Bitcoin reste bien en deçà des niveaux observés lors du pic du marché haussier de 2021. En mai 2021, le réseau comptait en moyenne environ 1,12 million d'adresses actives par jour et près de 489 000 portefeuilles nouvellement créés quotidiennement.

Aujourd'hui, ces chiffres sont tombés à environ 624 000 adresses actives et 278 000 nouveaux portefeuilles par jour. Par rapport au pic du marché haussier de 2021, ces chiffres sont en baisse respectivement d'environ 44 % et 43 %, selon Santiment.

Moins de portefeuilles, moins de transactions

Les adresses actives sont couramment utilisées pour mesurer le nombre de participants uniques effectuant des transactions sur le réseau, tandis que la croissance du réseau suit la création de nouvelles adresses interagissant avec Bitcoin pour la première fois. Sur la base de ces mesures, Santiment a déclaré que Bitcoin attirait moins de nouveaux participants et générait moins d'activités transactionnelles quotidiennes qu'au plus fort de l'enthousiasme suscité par le commerce de détail il y a cinq ans.

Cette baisse s'est produite alors même que le prix du BTC est resté bien au-dessus de ses niveaux de 2021 pendant une grande partie du cycle de marché actuel. Santiment a expliqué qu'un facteur à l'origine de cette tendance pourrait être le rôle croissant des ETF Bitcoin au comptant et d'autres véhicules d'investissement institutionnels, qui permettent aux investisseurs de s'exposer à l'actif sans déplacer de pièces sur la chaîne ni créer de nouveaux portefeuilles.

La société a également noté que de nombreux détenteurs à long terme sont devenus de plus en plus passifs, choisissant de stocker leurs BTC plutôt que d'effectuer des transactions fréquentes. En conséquence, le réseau reste très précieux mais est moins actif qu’il ne l’était lors du rallye alimenté par le commerce de détail de 2021. Cependant, Santiment a déclaré que le ralentissement de l’activité ne devrait pas automatiquement être considéré comme un signal baissier.

Les fortes fluctuations de prix ont historiquement encouragé davantage d’activité sur le réseau Bitcoin. Cette fois, la baisse semble être liée à l’absence de mouvements majeurs des prix, ainsi qu’à l’intérêt croissant des investisseurs pour les marchés traditionnels tels que les actions et l’or.

L'attention revient malgré une faible activité

L’attention des investisseurs sur le marché plus large de la cryptographie a commencé à reprendre. Le mois de mai a été marqué par un regain d’intérêt pour les actifs numériques, les discussions autour du Bitcoin ayant augmenté d’environ 24 % par rapport à avril. Selon Santiment, cette augmentation indique que les traders se positionnent à nouveau sur les opportunités du marché de la cryptographie, même si le déploiement des capitaux reste sélectif et qu’une participation plus large est encore faible.

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Dans le même temps, la société a observé un déplacement croissant de l’attention des investisseurs vers les actions traditionnelles. Les solides performances des valeurs de la technologie, de l’intelligence artificielle (IA), des semi-conducteurs et de la défense ont encouragé de nombreux traders à se diversifier au-delà de la cryptographie, tandis que les discussions autour des actions et des ETF sont devenues de plus en plus courantes au sein des communautés axées sur la cryptographie.

Les évolutions réglementaires sont également restées un point d’intérêt majeur. Santiment a noté que l'optimisme entourant la loi CLARITY a continué de croître tout au long du mois de mai, alors que les acteurs du marché anticipaient des orientations réglementaires tant attendues pour les actifs numériques aux États-Unis. Cependant, des retards répétés et des obstacles procéduraux ont laissé le projet de loi sans réponse à la fin du mois, ce qui a transformé une partie de l'optimisme initial en frustration.

Pendant ce temps, Strategy est restée l’une des sociétés liées au Bitcoin les plus surveillées. La divulgation par la société d'une vente de 32 BTC – la première vente de Bitcoin rapportée publiquement de son histoire – a déclenché un débat sur l'évolution de sa philosophie de longue date de « ne jamais vendre ». Mais la vente semble liée à la gestion des obligations en matière d'actions privilégiées plutôt qu'à un changement dans l'approche Bitcoin de Strategy. La société détient toujours 843 706 BTC.