La cassure de 80 000 $ du Bitcoin nécessite une demande ponctuelle après une courte compression : analystes

Le Bitcoin a grimpé de près de 24 %, passant de moins de 64 000 $ à 80 000 $, alors que les afflux d'ETF au comptant aux États-Unis et la couverture forcée des ventes à découvert ont alimenté sa plus forte progression hebdomadaire depuis mars 2023.

Nicolai Søndergaard, analyste de recherche principal de Nansen, a déclaré à crypto.news que Bitcoin avait probablement établi un plancher local important, bien qu'il souhaite plus de preuves des marchés au comptant américains avant de traiter le rallye comme un tournant de cycle confirmé.

Le Bitcoin s'est échangé à près de 80 000 $ le 24 août après avoir progressé de moins de 64 000 $ le 19 août. L'actif a atteint environ 79 550 $ au cours de la course, son prix le plus élevé depuis mai, selon la récente couverture du marché.

Søndergaard a déclaré que la pression à la vente s'est atténuée, que certaines baleines ont repris l'accumulation sélective et que les flux d'ETF se sont améliorés. Il a toutefois noté que les chiffres récents montraient toujours une faible demande au comptant aux États-Unis, un prix inférieur aux coûts de base des détenteurs importants et une reprise des positions sur les produits dérivés avant une confirmation claire des acheteurs sur le marché au comptant.

« Je considère le dernier rallye de Bitcoin comme une amélioration significative de la structure du marché, mais pas encore comme une confirmation que le cycle a définitivement tourné », a déclaré Søndergaard.

Dans son scénario de base, Bitcoin traverse les dernières étapes d’un processus de creux plutôt que d’entamer une avancée confirmée à l’échelle du marché. Des échanges soutenus au-dessus de 80 000 $, une fois l'effet de levier réglé, fourniraient une preuve plus solide que les acheteurs peuvent soutenir le mouvement sans compter sur des fermetures forcées de positions.

Le test de 80 000 $ de Bitcoin nécessite une demande soutenue d'ETF

Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, a déclaré que les achats d'ETF, les conditions macroéconomiques favorables et les progrès en matière de réglementation américaine sur la cryptographie ont apporté un véritable soutien au rallye. Pourtant, elle a également attribué une partie de sa rapidité aux traders achetant du Bitcoin pour clôturer des positions baissières à effet de levier.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont collecté environ 1,9 milliard de dollars au cours de la semaine se terminant le 21 août, dont environ 606 millions de dollars le 20 août, selon les chiffres cités par les analystes. Les fonds ont enregistré cinq jours de bourse consécutifs d’entrées, fournissant une source de demande au comptant alors que Bitcoin franchissait plusieurs niveaux de résistance.

Zhang a déclaré que le prochain test du marché arriverait après que la couverture forcée aura perdu son élan. Les acheteurs d’ETF devraient continuer d’absorber l’offre disponible tandis que des rendements plus faibles et un dollar plus faible maintiendraient un environnement favorable aux actifs à risque.

« La dernière initiative semble réelle, mais elle est également très rapide », a déclaré Zhang.

« Pour que le rallye se maintienne au-dessus de 80 000 $, nous devons voir une nouvelle demande au comptant se poursuivre après la disparition de la couverture forcée. »

Les commentaires distincts des analystes de Bitfinex ont également souligné une combinaison d'achats au comptant et de couverture de positions courtes plutôt qu'un rallye construit principalement sur de nouveaux longs à effet de levier. Au cours de la première partie de la cassure, Bitcoin a gagné entre 10 % et 11 %, tandis que l'intérêt ouvert global a augmenté d'environ 4 %, selon la société.

Les analystes de Bitfinex ont déclaré que la différence entre la croissance des prix et la croissance des intérêts ouverts suggérait que le nouvel effet de levier jouait un rôle moindre. L’intérêt ouvert augmentant plus rapidement que la demande sous-jacente présenterait une configuration moins stable, en particulier si Bitcoin arrêtait de progresser tandis que les traders continuaient d’ajouter des positions à terme.

Søndergaard souhaite voir une prime Coinbase positive et un volume de transactions au comptant parallèlement à des afflux continus d'ETF. Il a également déclaré que le financement devrait rester modéré, tandis que l'intérêt ouvert ne doit pas se rétablir plus rapidement que la demande sur le marché sous-jacent.

De courtes liquidations ont accéléré la hausse du Bitcoin

La première étape du rallye s'est développée alors que Bitcoin a franchi la résistance autour de 65 000 $ et a traversé des clusters de liquidation au-dessus de 67 000 $. Les bourses ont ensuite fermé les positions courtes qui ne disposaient plus de garanties suffisantes, générant des ordres d’achat sur le marché qui ont fait monter les prix et déclenché de nouvelles liquidations.

Une analyse antérieure des événements de liquidation a révélé que plus de 3 milliards de dollars de shorts à effet de levier ont été clôturés sur les marchés de dérivés cryptographiques les 19 et 20 août. Les positions courtes représentaient environ 2,77 milliards de dollars, soit 92 % du total, tandis qu'environ 1,29 milliard de dollars ont été liquidés en une seule heure.

Les shorts Bitcoin représentaient environ 1,37 milliard de dollars du total, tandis que les shorts Ethereum représentaient environ 1,01 milliard de dollars. Binance a enregistré environ 518 millions de dollars de liquidations, Hyperliquid a géré environ 513 millions de dollars et Bybit a enregistré près de 303 millions de dollars.

Les achats forcés peuvent faire augmenter les prix rapidement, mais chaque achat créé par une liquidation ferme une position existante plutôt que d'établir une demande continue. Søndergaard a déclaré qu'un retour d'un financement croissant et une expansion rapide des intérêts ouverts lors d'un autre test de 80 000 $ donneraient l'impression que l'avance est de plus en plus motivée par la compression.

« Si 80 000 $ sont à nouveau rejetés alors que les intérêts ouverts et le financement continuent d'augmenter, j'interpréterais le rallye comme étant de plus en plus mené par un resserrement, laissant la place à une autre correction à un moment donné. »

La demande au comptant aux États-Unis reste donc importante pour les investisseurs américains qui utilisent des fonds négociés en bourse pour s’exposer sans détenir directement du Bitcoin. Des entrées nettes persistantes montreraient que les produits d’investissement ajoutent toujours du BTC après que la majeure partie de l’effet de levier baissier ait déjà été supprimée.

Bitcoin pourrait viser 90 000 $ après une cassure confirmée

Zhang a déclaré qu'une clôture nette au-dessus de 80 000 $ suivie d'une défense réussie du niveau pourrait ouvrir la voie à une évolution vers 85 000 $ – 90 000 $ au cours des semaines suivantes. Une progression accélérée vers 95 000 $ – 100 000 $ est également possible selon son scénario si les entrées d’ETF restent fortes et que les conditions de liquidité continuent de s’améliorer.

Néanmoins, Zhang a décrit le marché comme étant tendu après un gain hebdomadaire d'environ 20 %. Une hausse des taux de financement, des flux d'ETF plus faibles ou l'incapacité de conserver 80 000 $ après l'avoir franchi pourraient conduire à une réinitialisation avant une autre avance, a-t-elle déclaré.

Søndergaard s’attend également à ce que toute reprise en dehors du Bitcoin reste sélective. Selon lui, les investisseurs dirigent davantage de capitaux vers des actifs ayant une utilisation mesurable, des revenus de commissions, des brûlages de jetons, des rachats ou une autre méthode claire de restituer de la valeur aux détenteurs.

Dans ce cadre, il a décrit Bitcoin comme une exposition macro institutionnelle tout en désignant HYPE, certains protocoles financiers décentralisés et l’infrastructure d’actifs du monde réel comme candidats au capital crypto-natif. Il a averti que des prix plus élevés du Bitcoin n’augmenteraient pas automatiquement la plupart des altcoins.

« HYPE présente de meilleurs arguments en matière d'accumulation de valeur que la plupart des jetons en raison de son activité protocolaire et de son économie liée au rachat, mais son intérêt ouvert important le rend également vulnérable à un positionnement encombré », a déclaré Søndergaard.

ETH et SOL pourraient indiquer si le rallye se propage

Zhang s'attend à ce qu'Ethereum et Solana reçoivent la première rotation de capital si l'avancée de Bitcoin commence à s'étendre à d'autres parties du marché. Selon son évaluation, leur liquidité les rend plus susceptibles de se déplacer avant les projets d'infrastructure, les jetons DeFi et les actifs plus sensibles à l'appétit pour le risque.

La domination du Bitcoin constituerait l’un des principaux indicateurs. Zhang a déclaré qu’un taux de domination bloqué ou en baisse, combiné à une augmentation de la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies à l’exclusion du Bitcoin, fournirait la preuve que la demande atteint davantage d’actifs.

Les mouvements des paires ETH/BTC et SOL/BTC pourraient fournir une confirmation supplémentaire, car les deux mesurent si Ethereum et Solana gagnent de la valeur par rapport à Bitcoin plutôt que de simplement augmenter en termes de dollars.

Les données macroéconomiques peuvent également affecter la demande au comptant. Un rapport sur les données américaines à venir indique que l'inflation des dépenses de consommation personnelle de juillet et les chiffres révisés du produit intérieur brut du deuxième trimestre seront attendus le 26 août, suivis par le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, le 28 août.

L'inflation de base du PCE en juin s'est établie à 3,3 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, tandis que l'estimation préliminaire montrait un ralentissement de la croissance économique américaine annualisée à 1,5 % au deuxième trimestre, contre 2,1 % au premier. Zhang a déclaré que les traders devraient également surveiller l'offre de pièces stables, les volumes d'échanges décentralisés, le financement à terme perpétuel et savoir si le volume au comptant mènera à la prochaine série de gains.