Grayscale Research a pesé sur le cadre de « réglementation des actifs cryptographiques » proposé par la SEC, arguant que des règles plus claires pourraient ouvrir une voie conforme à la collecte de fonds basée sur des jetons aux États-Unis.
La proposition, introduite le 18 août, créerait des exemptions pour certaines offres de jetons, y compris d'éventuelles pistes allant jusqu'à 5 ou 75 millions de dollars, selon la structure et les exigences.
C'est un gros problème si cela avance.
Pendant des années, la collecte de fonds symbolique aux États-Unis a été prise entre deux mauvaises options : opérer à l’étranger ou faire respecter les risques. Une exemption nationale réalisable pourrait donner aux startups un moyen de lever des capitaux avec des divulgations et des obligations de conformité plus claires.
Mais cela reste une proposition. Ce n'est pas une loi définitive. Il ne s’agit pas de l’approbation de la SEC pour chaque vente de jetons. Et l’analyse de Grayscale ne correspond pas au point de vue de la SEC.
TL;DR
- Grayscale Research a analysé le cadre Reg Crypto proposé par la SEC.
- La proposition pourrait créer des exemptions conformes pour la collecte de fonds symbolique.
- Les règles ne sont pas définitives et restent sujettes aux commentaires du public.
Pourquoi la collecte de fonds symbolique a besoin de clarté
Les startups crypto ont besoin de capital.
Au cours des cycles précédents, les ventes de jetons sont devenues l’un des principaux moyens par lesquels les projets finançaient le développement. Certains ont fonctionné. Beaucoup ont échoué. Certains étaient des arnaques. D’autres sont devenus des cibles d’application parce que la loi américaine sur les valeurs mobilières ne s’adaptait pas clairement à la manière dont les jetons étaient vendus et utilisés.
Le résultat fut un effet dissuasif.
Les équipes légitimes évitaient souvent les collectes de fonds aux États-Unis ou se structurent autour de l’incertitude. Les investisseurs ont été confrontés à des informations inégales. Les régulateurs ont dû se demander si les jetons étaient des titres après coup.
Un cadre d’exemption clair pourrait améliorer cela.
Au lieu de forcer chaque levée de jetons dans une zone grise, une voie réglementée pourrait définir ce que les émetteurs doivent divulguer, combien ils peuvent lever, qui peut participer et quelles restrictions s'appliquent.
Les pistes de 5 millions de dollars et 75 millions de dollars comptent
Les niveaux d’exemption proposés sont importants car ils pourraient servir différents types de projets.
Un chemin plus petit de 5 millions de dollars peut convenir aux équipes en démarrage, aux réseaux open source ou aux projets communautaires. Un chemin plus important de 75 millions de dollars pourrait soutenir des startups plus matures ayant des besoins en infrastructure plus importants.
Les détails compteront plus que les gros titres.
Les exigences de divulgation, les restrictions de revente, l'éligibilité des investisseurs, l'utilité des jetons, les délais de décentralisation et les obligations de déclaration détermineront si le cadre est réellement utilisable.
Si les règles sont trop lourdes, les équipes peuvent toujours aller ailleurs. S’ils sont trop souples, les préoccupations liées à la protection des investisseurs reviennent.
L'équilibre sera difficile.
Cela pourrait affecter les écosystèmes Ethereum, Solana et BNB
L'analyse de Grayscale relie la proposition à des écosystèmes de contrats intelligents plus larges, car la collecte de fonds symbolique n'est pas spécifique à une chaîne.
Si les équipes américaines parviennent à lever des fonds de manière conforme, des réseaux tels que Ethereum, Solana, BNB Chain et d’autres pourraient voir davantage de projets nationaux se former. Des lancements de jetons plus conformes pourraient soutenir la croissance des développeurs, de l’infrastructure et des applications.
Mais l’effet ne serait pas automatique.
Une voie réglementaire n'a d'importance que si les startups l'utilisent, si les investisseurs lui font confiance et si les bourses comprennent comment répertorier ou prendre en charge les jetons qui en résultent.
Néanmoins, pour les écosystèmes qui dépendent du développement de nouvelles applications, la possibilité de règles américaines plus claires en matière de collecte de fonds est significative.
Ne confondez pas commentaire et approbation
La prudence est simple.
Grayscale peut analyser la proposition, en soutenir certaines parties ou affirmer que cela aiderait le marché. Cela ne signifie pas que la SEC a accepté le point de vue de Grayscale. Cela ne signifie pas non plus que la règle finale ressemblera exactement à la proposition.
Les commentaires publics font partie du processus.
La SEC peut réviser, restreindre, retarder ou abandonner certaines parties du cadre en fonction des commentaires, des pressions politiques, des risques juridiques et des priorités internes.
Les marchés de la cryptographie devraient traiter cela comme un processus réglementaire en direct et non comme une victoire politique achevée.
Un possible passage de l’application aux règles
Le plus important est que la politique américaine en matière de cryptographie pourrait lentement passer de l’application à la conception de règles.
Ce changement serait important même si le cadre final est imparfait. Des règles claires donnent aux constructeurs une base de planification. Ils donnent aux investisseurs des informations plus cohérentes. Ils donnent aux régulateurs une meilleure base pour faire appliquer la loi lorsque de mauvais acteurs ignorent la voie à suivre.
Les États-Unis n’ont pas besoin d’approuver chaque vente symbolique pour que le marché s’améliore.
Il lui faut une voie crédible pour les projets légitimes et une ligne plus claire pour les projets illégitimes.
L'analyse de Reg Crypto par Grayscale suggère que cette voie pourrait enfin entrer dans la conversation politique.
La question est désormais de savoir si la proposition survivra au contact avec le processus d’élaboration des règles.
Cet article est basé sur l'analyse par Grayscale Research du cadre de réglementation des actifs cryptographiques proposé par la SEC.
Cet article a été rédigé par le News Desk et édité par Samuel Rae.