Citadel signale que la Fed pourrait choquer les marchés avec de nouvelles hausses de taux

Les attentes de Wall Street concernant un futur resserrement de la Réserve fédérale ont fortement augmenté, Citadel Securities avertissant désormais que les décideurs politiques pourraient recommencer à augmenter les taux d'intérêt dès septembre 2026.

Selon une note de Frank Flight, responsable de la stratégie macro de Citadel Securities, la société voit un risque croissant que l'inflation s'intègre dans l'économie américaine, créant des conditions qui pourraient forcer la Réserve fédérale à adopter une position plus agressive que ce que les investisseurs attendent actuellement.

L'avertissement arrive juste avant la réunion du Federal Open Market Committee du 17 juin, au cours de laquelle les données de CME FedWatch montrent que les marchés s'attendent massivement à ce que les responsables laissent les taux d'intérêt inchangés.

Bien qu'une décision immédiate ne soit pas prévue, Citadel estime que l'accent devrait être mis sur la manière dont le président de la Fed, Kevin Warsh, définit les perspectives d'inflation et la politique future.

Les données sur l’inflation maintiennent la pression sur les décideurs politiques

Dans sa note client, Citadel a fait valoir que l’inflation n’est plus uniquement motivée par les prix de l’énergie. Frank Flight a écrit que l’économie américaine court le risque d’entrer dans un « équilibre hystérétique », une situation dans laquelle des chocs temporaires ont des effets durables sur l’inflation, même après que le déclencheur initial s’est estompé.

Bien que les prix du pétrole aient reculé suite à l'accord initial entre les États-Unis et l'Iran, Citadel a déclaré que les pressions sur les prix ont continué à se propager à d'autres secteurs de l'économie. L’entreprise a souligné les conditions financières accommodantes, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la solidité continue du marché du travail comme facteurs soutenant l’inflation.

D’autres signes d’inflation persistante sont apparus dans les données économiques récentes. Citadel a souligné qu'une part croissante des principales composantes de l'indice des prix à la consommation augmente désormais de plus de 3 % d'une année sur l'autre. L'entreprise a également noté que l'IPC global avait atteint 4,2 % en mai, tandis que l'inflation de l'indice des prix à la production avait grimpé à 6,5 %, indiquant une pression continue sur les entreprises et les consommateurs.

Dans le même temps, Citadel a fait valoir que le boom des investissements dans l’intelligence artificielle ajoute une autre source de demande. La société estime que les dépenses en capital liées à l’IA pourraient atteindre environ 750 milliards de dollars en 2026 avant d’atteindre 1 250 milliards de dollars en 2027, dans le cadre de dépenses liées à des entreprises telles qu’OpenAI, Anthropic et SpaceX.

Les marchés discutent de plus en plus de la possibilité de hausses

Dans ce contexte, Citadel s’attend à ce que la Réserve fédérale dirigée par Warsh adopte un ton sensiblement belliciste. Flight a déclaré que les décideurs politiques pourraient supprimer tout biais d’assouplissement restant de leurs projections et publier des prévisions ne montrant aucune réduction des taux en 2026.

« Nous pensons que les risques penchent vers une hausse des taux lors de la réunion de septembre », a écrit Flight.

Citadel s'attend en outre à ce qu'au moins cinq responsables de la Réserve fédérale signalent leur soutien à un futur resserrement et estime qu'un cadre inertiel de règle de Taylor justifierait environ 75 points de base d'augmentation des taux en 2026. La trajectoire projetée par la société comprend des hausses potentielles en septembre et décembre 2026, suivies d'une autre augmentation en mars 2027.

D’autres indicateurs de marché ont évolué dans la même direction. Les données du marché prédictif de Kalshi attribuent actuellement une probabilité de 60 % que la Réserve fédérale augmente ses taux avant juillet 2027.

Par ailleurs, une récente enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America a révélé que près de 40 % des personnes interrogées s'attendent à au moins une hausse des taux au cours de l'année prochaine, contre 16 % un mois plus tôt.

BNP Paribas a également adopté une perspective plus belliciste. La banque a récemment abandonné ses attentes en matière de politique stable et prévoit désormais trois hausses de taux à partir de décembre, citant de solides données sur l'emploi, une inflation persistante et des risques d'inflation liés en partie au conflit américano-iranien.

Pour les actifs à risque, Citadel a averti qu’une période prolongée de politique monétaire plus stricte pourrait peser sur les valorisations. La société a déclaré que des coûts d’emprunt plus élevés et une liquidité réduite créeraient probablement un environnement plus difficile pour Bitcoin et le marché plus large des crypto-monnaies si les investisseurs commençaient à intégrer un resserrement supplémentaire de la Fed.