« Cette fois, c'est différent » est-il vraiment différent pour le prix du Bitcoin ?

Depuis la mi-août, les analystes ont recommencé à parler plus souvent des différences dans ce cycle du bitcoin (BTC), à la recherche de ce qui a changé sur le marché. Une fois de plus, ce bavardage correspond au modèle habituel observé tout au long de l’histoire de BTC et dans les tentatives de comprendre ce marché encore en pleine maturité. Chaque fois que nous entendions que «cette fois, c'est différent», il s'agissait généralement d'un nouveau type d'acheteur qui tiendrait le coup et arrêterait la prochaine chute des prix du Bitcoin, mettant enfin fin à l'histoire du cycle de quatre ans.

Les espoirs brillants du prix du Bitcoin rencontrent à chaque fois la dure réalité

En 2014, une affiche sur X disait qu’ils estimaient que la masse critique était enfin arrivée et que « quelque chose semble différent maintenant ». Au cours de ce cycle, BTC s’est effondré d’environ 85 %. Puis, en 2017, « Wall Street » est arrivé via les contrats à terme, et cela a été « considéré comme un grand pas vers la légitimité financière de la monnaie numérique ». Le BTC a chuté d’environ 84 %. En 2020-2021, Strategy (alors MicroStrategy), Tesla et d’autres sociétés achetaient du Bitcoin.

« L'adoption institutionnelle du #Bitcoin se renforce avec l'arrivée de Goldman Sachs sur le marché. Cette nouvelle devrait accélérer les projets d'autres grandes banques visant à offrir des services Bitcoin », a déclaré Michael Saylor de Strategy en mars 2021. Le prix s'est effondré d'environ 77 %.

En 2024-2025, il y a eu une vague d’achats de Bitcoin par les ETF au comptant et les sociétés de trésorerie Bitcoin. Bitcoin a chuté d’environ 53 %. Jusqu'à présent.

Aujourd’hui, alors que le prix a augmenté d’environ 25 % en un mois, nous voyons à nouveau plus souvent des messages « cette fois, c’est différent », et la tendance récurrente est que les retraits deviennent de moins en moins profonds à chaque fois, comme le montrent les exemples ci-dessus.

Le prix des petits crashs BTC

Cette semaine, Alex Thorn, responsable de la recherche à l'échelle de l'entreprise chez Galaxy Digital, a publié un graphique indexant le prix du Bitcoin à 100 à chaque sommet de cycle, montrant que le cycle actuel présente une baisse nettement moins profonde que les cycles précédents.

Pendant ce temps, l'analyste de BTC, Willy Woo, a fait valoir que Bitcoin passait d'un cycle de quatre ans à un cycle de 6 à 8 ans à mesure que les chocs d'offre s'affaiblissaient de moitié, s'alignant davantage sur les cycles de dette à court terme de TradFi.

Bien que cette dernière affirmation soit encore impossible à prouver, si BTC parvient à rester au-dessus des plus bas de cette année, cela prouverait en effet que la chute des prix est devenue moins grave. Cependant, il y a un autre côté de la même médaille : les rallyes BTC sont également devenus plus petits.

Jusqu'à présent, au cours des cycles précédents, les gains du plus bas au prochain sommet historique étaient d'environ 580x, 130x, 22x et 8x. Par conséquent, si les acheteurs institutionnels et les ETF sont la raison pour laquelle le BTC continue de baisser moins à chaque fois, ils pourraient également être la raison pour laquelle il augmentera moins à chaque cycle, si les cycles du marché du Bitcoin existent toujours.

Un autre analyste du Bitcoin, James Check, examinant les coûts de production du BTC par les mineurs, a également souligné récemment que même si le prix plancher du Bitcoin augmente à chaque cycle, le prix plafond est resté plus stable.

« Les sommets se sont approchés du multiple de 32x (313 000 $ aujourd'hui), mais si cette tendance à la hausse des planchers se poursuit, le plancher finira par rencontrer le sommet… et puis la merde deviendra vraiment bizarre! » Vérifiez dit.

Cette fois, c'est différent et pareil

Par conséquent, pour résumer, ce qui n'a pas changé pour le prix du bitcoin, c'est la tendance observée au cours de l'histoire de ce marché : de nouveaux acheteurs arrivent, les prix remontent puis s'effondrent, mais les baisses et les hausses deviennent de plus en plus faibles. Par conséquent, d’une certaine manière, du point de vue de la structure du marché et de l’évolution des prix, cette fois-ci est effectivement différente, mais le schéma est resté essentiellement le même.

En outre, jusqu'à présent, tout s'est déroulé plus ou moins selon le même calendrier de quatre ans, alors que le marché ne parvient pas à s'entendre sur la question de savoir si le cycle de quatre ans est mort ou s'il existe d'autres raisons sérieuses derrière cela, outre sa légende, qui est devenue une prophétie auto-réalisatrice. À chaque réduction de moitié du Bitcoin, lorsque l’offre de nouveaux BTC est réduite de moitié, ce « choc d’offre » est devenu si minime qu’il peut à peine faire bouger le marché.

Par exemple, l'analyste Bitcoin Jesse Myers affirme que BTC vient peut-être de commencer un marché haussier de 2 à 3 ans, ce qui serait cohérent avec la légende du cycle de quatre ans. Myers admet qu'il est plus difficile de dire où pourrait se situer le prochain pic (si cela se produit).

« Le dernier marché haussier a généré un 8x par rapport au plus bas du marché baissier. Un 8x à partir de ce plus bas du marché baissier (58 000 $) serait de 464 000 $, mais même un 4x serait de 232 000 $/BTC », a conclu l'analyste.

Les difficultés de croissance du Bitcoin et l'hopium recyclé

Cependant, la majorité absolue des analyses actuelles du bitcoin sont basées sur l’analyse du marché – acheteurs et vendeurs, rotation des capitaux, graphiques, évolution de la liquidité mondiale, etc. – ou sur des éléments qui n’ont pas grand-chose à voir avec le bitcoin en tant que réseau et le bitcoin en tant qu’actif.

Par conséquent, à mesure que la maturité, la compréhension et l’adoption s’améliorent (au-delà du BTC en tant qu’actif d’investissement), cela pourrait devenir un catalyseur supplémentaire qui pourrait propulser le prix du Bitcoin plus haut que ne le suggèrent actuellement les rallyes historiquement affaiblis. Dans les deux cas, l’ampleur de la compréhension et de l’adoption est encore inconnue, tandis que de nombreuses questions restent en suspens. Ceux-ci incluent également la résistance quantique, la concurrence des paiements BTC avec d’autres voies de paiement et les incitations pour les mineurs de Bitcoin à continuer d’exploiter le Bitcoin, entre autres.

En attendant, pendant que le marché et l’ensemble de l’industrie Bitcoin traversent leurs difficultés de croissance (car ils « monétisent, cycle par cycle », selon Myers), nous continuerons à endurer les difficultés liées à la lecture des mêmes thèmes recyclés des près de 18 dernières années.

Par conséquent, vous pouvez déjà désactiver les messages qui incluent « c'est la dernière chance d'acheter à bas prix / la fenêtre se ferme », « BTC en tant qu'argent courant quotidien est imminent », « le bitcoin renversera bientôt l'or », « l'effondrement de la monnaie fiduciaire est imminent », « l'arrivée du supercycle », « l'adoption par l'État-nation se répercutera rapidement », « c'est la dernière chance de diriger les institutions ». Rien de tout cela ne s’est encore concrétisé et, en ce sens, rien n’est différent.