Cathie Wood a rejeté les craintes croissantes d'inflation malgré la hausse de l'IPC américain à 4,2% en mai, arguant que les pressions sous-jacentes sur les prix sont sur le point de disparaître.
Résumé
- Cathie Wood affirme que l'inflation sous-jacente est proche de 0,5% malgré une hausse de l'IPC américain à 4,2% en mai.
- Le PDG d’ARK Invest cite les gains de productivité et les données de Truflation pour affirmer que les pressions inflationnistes s’atténuent.
- Wood estime que le président de la Fed, Kevin Warsh, pourrait soutenir la croissance économique si l'inflation tombait entre 0 et 1 %.
Selon le PDG d'ARK Invest, les craintes d'inflation ont dominé les conversations lors de ses récentes réunions d'investisseurs en Asie et en Europe, où de nombreux participants se sont demandé si une croissance persistante des prix obligerait la Réserve fédérale à resserrer davantage sa politique monétaire.
Dans une série de messages X, Wood a déclaré qu'elle était surprise par la force avec laquelle les investisseurs s'attendaient à ce que l'inflation reste élevée, ajoutant qu'elle pensait que l'inflation pourrait s'affaiblir fortement pour des raisons allant au-delà de la baisse des prix du pétrole.
Ces commentaires interviennent alors que les marchés financiers parient de plus en plus sur une hausse supplémentaire des taux d'intérêt de 25 points de base en septembre après les dernières données sur l'inflation. Dans le même temps, le président de la Fed, Kevin Warsh, a continué de souligner l'engagement de la banque centrale à ramener l'inflation à son objectif de 2 %.
Les coûts de main-d’œuvre et les données en temps réel pointent vers une inflation plus faible
Présentant une vision différente des pressions sur les prix, Wood a fait valoir que l’inflation sous-jacente est déjà sur le point de disparaître lorsqu’elle est mesurée par les coûts de main-d’œuvre plutôt que par les prix à la consommation.
Selon Wood, la productivité américaine a augmenté d'environ 3 % sur un an au premier trimestre, tandis que la rémunération horaire a augmenté d'environ 3,5 %. En utilisant ces chiffres, elle a déclaré que les coûts unitaires de main-d'œuvre indiquent une inflation sous-jacente de seulement 0,5 % sur un an, ce qui suggère que les entreprises ne sont pas confrontées à une inflation significative induite par les coûts.
Wood a également souligné des mesures alternatives de l’inflation qui diffèrent des statistiques officielles du gouvernement. Citant les données de Truflation, elle a déclaré que l'indicateur d'inflation en temps réel de la plateforme est passé d'environ 11 % sur un an en 2022 à 1,8 %, tandis que son indicateur d'inflation sous-jacente a diminué à 1,4 %.
Sur la base de ces indicateurs, Wood a fait valoir que les tendances actuelles de l’inflation sont considérablement plus faibles que ne le suggèrent les chiffres de l’IPC global. Elle a soutenu que les investisseurs qui accordent une grande importance aux données gouvernementales sur l’inflation négligent peut-être les signaux provenant des mesures de productivité et de tarification du secteur privé.
Wood s'attend à ce que Kevin Warsh soutienne la croissance si l'inflation ralentit
Pour l’avenir, Wood a déclaré qu’elle pensait que Warsh comprenait la distinction entre les chiffres officiels de l’inflation et les conditions qui se développent dans l’ensemble de l’économie.
Selon elle, les gains de productivité contribuent à réduire les pressions inflationnistes, tandis que les mesures d’inflation gouvernementales existantes contiennent des lacunes méthodologiques qui peuvent surestimer la croissance sous-jacente des prix.
Wood a ajouté que si l’économie américaine continue de croître alors que l’inflation chute dans une fourchette de 0 à 1 % ou moins, elle s’attend à ce que la Réserve fédérale sous Warsh mette davantage l’accent sur le soutien de la croissance économique au lieu de maintenir une politique monétaire restrictive.
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Ses perspectives contrastent avec le positionnement actuel du marché, où les traders ont accru leurs attentes d'une nouvelle hausse des taux suite au rapport de l'IPC de mai plus fort que prévu. Néanmoins, Wood a fait valoir que l’amélioration continue de la productivité et l’atténuation des pressions sur les coûts pourraient éventuellement réduire la nécessité d’un resserrement de la politique monétaire.
En conclusion de son discours, Wood a déclaré qu'elle s'attend à ce que la politique de la Fed évolue une fois que l'inflation s'affaiblira davantage, permettant à la banque centrale d'encourager la croissance économique plutôt que de se concentrer principalement sur la maîtrise de l'inflation.