Bullish a fourni à USD.AI une facilité de dette stable de 100 millions de dollars pour financer des prêts garantis par des unités de traitement graphique utilisées dans l'infrastructure d'intelligence artificielle.
Résumé
- Bullish fournira 100 millions de dollars de liquidités stables pour les prêts adossés à des GPU.
- USD.AI propose un financement sans recours garanti uniquement par du matériel informatique.
- Bullish prévoit de lister sUSDai et de soutenir le trading via un programme de tenue de marché.
- Les actions haussières ont gagné environ 45 % au cours du mois dernier.
Bullish a déclaré vendredi dans une annonce que l'installation donnerait des capitaux à l'USD.AI pour financer les opérateurs achetant des équipements informatiques hautes performances, étendant ainsi l'exposition de l'opérateur d'échange aux actifs tokenisés et à l'infrastructure d'IA.
Développé par Permian Labs, USD.AI relie la liquidité stable aux entreprises à la recherche de fonds pour acheter des GPU. Au lieu d'évaluer les réclamations contre l'ensemble de l'entreprise d'un emprunteur, la plateforme émet des prêts sans recours garantis par le matériel informatique acheté avec le financement.
Le responsable haussier de la tokenisation, Thomas Cowan, a déclaré que la société avait utilisé les enregistrements en chaîne d'USD.AI lors de l'évaluation de l'installation. Bullish avait déjà investi dans la plateforme avant d'accepter de fournir le nouveau financement par emprunt.
« Notre engagement envers USD.AI reflète une conviction en laquelle nous croyons depuis notre premier investissement dans le protocole : que les actifs crédibles et bien structurés du monde réel appartiennent à la chaîne. »
Une facilité haussière étend la capacité de prêt GPU d'USD.AI
Dans le cadre de cet accord, USD.AI utilisera la facilité de 100 millions de dollars pour octroyer des prêts aux opérateurs d’infrastructures d’IA du marché intermédiaire. La propriété du matériel financé fournit la garantie, tandis que le prêt ne crée pas de créance sur les autres actifs de l'opérateur, selon l'annonce.
Une telle structure sépare le prêt du bilan principal de l'emprunteur, mais le remboursement dépend toujours des revenus et de la valeur de revente générés par l'équipement informatique sous-jacent. Les GPU peuvent perdre de la valeur à mesure que de nouveaux modèles arrivent sur le marché, ce qui fait que les conditions de prêt, les vérifications des garanties et les calendriers de remboursement sont des éléments importants du processus de financement.
USD.AI a déjà réalisé d'importantes transactions impliquant du matériel Nvidia récent. En juin, le protocole a annoncé un prêt de 98,1 millions de dollars soutenu par 2 304 GPU Nvidia B300, tandis que les investisseurs ont entièrement financé une autre installation de 34 millions de dollars garantie par 768 unités Nvidia B200.
Ensemble, les deux prêts divulgués concernaient 3 072 GPU et plus de 132 millions de dollars de financement. La dernière installation haussière donne au protocole une autre source de liquidités stables, car elle ajoute des prêts aux opérateurs construisant des centres de données et des clusters informatiques d'IA.
David Choi, PDG de Permian Labs, a déclaré que la demande d'équipement informatique a créé une catégorie de prêt distincte.
« Le calcul est en train de devenir un marché de crédit à part entière », a déclaré Choi, ajoutant que l'installation de Bullish permettrait à USD.AI de financer davantage d'infrastructures et de développer des marchés commerciaux pour la dette adossée au calcul.
Selon USD.AI, son financement est réglé en chaîne et donne aux fournisseurs de capitaux une exposition à des prêts adossés à des équipements informatiques générateurs de revenus. La société décrit le financement comme non dilutif car les opérateurs n'ont pas à renoncer à une participation lorsqu'ils empruntent.
La cotation sUSDai créera un marché commercial secondaire
Parallèlement à la facilité de prêt, Bullish prévoit d'introduire le sUSDai sur plusieurs paires de négociation sur sa bourse institutionnelle. Selon les sociétés, un programme de tenue de marché dédié fournira des commandes pour le jeton une fois la négociation commencée.
USD.AI utilise sUSDai comme jeton générateur de rendement, offrant aux détenteurs une exposition aux rendements générés par les opérations de crédit du protocole. La cotation de l'actif permettrait aux détenteurs de négocier la position au lieu de se fier uniquement à la période de remboursement des prêts sous-jacents.
Bullish s'attend à ce que le programme améliore la liquidité secondaire et la découverte des prix pour la dette adossée à un GPU. Les sociétés n'ont pas divulgué les paires de négociation prévues, la date de lancement ou le budget de tenue de marché dans l'annonce de vendredi.
Dans le même temps, Bullish et USD.AI développent un projet de recherche axé sur les moyens de financer les dépenses en capital dans le secteur de l'IA. Le travail combinera l'expérience de Bullish dans l'exploitation des marchés institutionnels avec la structure de prêt d'USD.AI, selon l'annonce.
L’exposition symbolique au matériel informatique est apparue ailleurs sur le marché de la cryptographie. En août 2025, Injective a introduit un marché de dérivés de GPU Nvidia qui a permis aux traders de s'exposer aux prix de location des processeurs Nvidia H100.
Aethir et Injective ont également lancé un marché de GPU tokenisé en décembre 2024, utilisant des produits basés sur la blockchain pour donner accès à la capacité de calcul. Contrairement à ces produits de commerce et de location, le modèle d'USD.AI se concentre sur les prêts garantis accordés aux opérateurs d'infrastructures.
La tendance haussière approfondit une relation USD.AI existante
La facilité de 100 millions de dollars fait suite à l'investissement de 4 millions de dollars de Bullish Capital dans USD.AI en septembre 2025. Cowan a déclaré que la transparence de la chaîne avait permis à Bullish de revoir le protocole en utilisant les normes de souscription institutionnelles appliquées ailleurs dans son activité.
Bullish exploite des marchés au comptant et dérivés pour les investisseurs professionnels et fournit les liquidités nécessaires à la nouvelle facilité.
En Europe, Bullish opère dans le cadre des marchés des crypto-actifs de l'Union européenne en tant que fournisseur de services d'actifs cryptographiques agréé proposant le trading au comptant et la garde. Sa présence aux États-Unis s'est étendue après que la société a obtenu une BitLicense à New York en septembre 2025, lorsque crypto.news a rapporté que les actions haussières avaient gagné près de 6 % après l'approbation.
La licence a permis à Bullish de servir des clients éligibles à New York et est arrivée environ un mois après sa cotation publique. L'approbation réglementaire de l'État a renforcé les opérations de la société aux États-Unis, bien que l'annonce de vendredi ne précise pas si sUSDai serait proposé aux clients américains ni ne décrit les limites d'accès.
Les actions haussières rebondissent après une forte baisse post-IPO
Pour les investisseurs américains, la transaction ajoute des prêts d'infrastructures d'IA aux entreprises liées aux actions haussières cotées au NYSE sous le symbole BLSH. Tout effet financier dépendra des conditions de la facilité, de la performance du prêt et de la contribution aux résultats de Bullish, ce que les sociétés n'ont pas divulgué.
Bullish a terminé ses débuts à la Bourse de New York en août 2025 après avoir évalué les actions à 37 $. L'offre a permis de récolter environ 1,03 milliard de dollars, tandis que le titre a ouvert à 90 dollars lors de sa première séance de bourse.
Une couverture antérieure de l'offre publique haussière avait rapporté que la société était entrée sur le marché avec une valorisation d'environ 5,4 milliards de dollars après avoir fixé un prix supérieur à sa fourchette initiale. Les fonds gérés par BlackRock et les comptes liés à ARK Investment Management avaient manifesté leur intérêt pour l'achat d'actions pouvant atteindre 200 millions de dollars.
Malgré sa récente reprise, BLSH reste plus de 60 % en dessous de son cours d'ouverture de 90 $, selon les données de Yahoo Finance. Les actions se négociaient autour de 33 dollars vendredi après avoir gagné environ 45 % au cours du mois précédent.
D’autres sociétés de cryptographie cotées aux États-Unis ont également progressé au cours de la même période. La société de trésorerie Bitcoin Strive a gagné environ 88 %, le mineur de Bitcoin Canaan a augmenté d'environ 55 % et l'émetteur USDC Circle a ajouté près de 40 %.