Points clés à retenir :
- L’augmentation des sorties d’ETF Bitcoin et l’expiration d’options de vente importantes indiquent une diminution de la demande institutionnelle.
- Le rapport risque-récompense se déplace vers les actions technologiques, obligeant les traders de crypto à rechercher des catalyseurs au-delà des vents macroéconomiques favorables.
Bitcoin (BTC) a chuté de 9 % en trois jours, atteignant son plus bas niveau depuis septembre 2024. Le nouveau test de 58 000 $ a déclenché plus d'un milliard de dollars de liquidations sur des positions haussières à effet de levier BTC. Malgré une modeste reprise à 59 500 $, les traders de Bitcoin restent inquiets alors que l'indice S&P 500 et les prix de l'or ont complètement effacé leurs pertes intrajournalières.
Bitcoin/USD (orange) contre contrats à terme or/USD et Nasdaq 100 (vert). Source : TradingView
Le ralentissement du marché jeudi s'est aligné avec la publication de l'indice des dépenses de consommation personnelle aux États-Unis, qui a montré une augmentation de 4,1 % en mai par rapport à l'année précédente. Pourtant, alors que les prix du pétrole brut Brent sont retombés à 75 dollars contre 95 dollars un mois plus tôt, les investisseurs sont devenus plus confiants dans le fait que l'inflation avait atteint son pic. En conséquence, les liquidités libérées par la baisse des coûts de l’énergie stimulent le marché boursier.
Actions de Micron, Sandisk, Applied Materials. Source : TradingView
Le secteur technologique a continué de réserver de fortes surprises, avec Micron Technology (MU) bondissant de 16 % après de solides résultats trimestriels et Sandisk (SNDK) accompagnant un gain de 18 %. Applied Materials (AMAT) a augmenté de 10 % grâce à ses nouveaux outils de fabrication de puces. La confiance renouvelée des investisseurs dans le secteur reflète également l'accent mis récemment par le gouvernement américain.
Les titres à revenu fixe offrent une alternative de couverture plus intéressante
Même si Bitcoin ne concurrence pas directement le secteur de l’intelligence artificielle, les opinions des traders en matière de risque et de récompense se sont probablement tournées vers les actions. Ce changement fait suite à la prise par le gouvernement américain d'une participation de 9,9 % dans Intel, proposer 2 milliards de dollars pour les entreprises d'informatique quantique, ouvrant des terrains fédéraux pour des projets de centres de données et établissant un cadre pour les versions de « modèles frontières ».
Les investisseurs inquiets des valorisations gonflées de l'IA après la chute des actions SpaceX (SPCX) d'Elon Musk de 32 % par rapport à leur sommet peuvent trouver du réconfort dans les bons du Trésor américain à 5 ans avec un rendement de 4,15 %. La demande pour des actifs sans rendement comme le Bitcoin s'est estompée alors que les traders voient désormais 80 % de chances de voir les taux d'intérêt américains augmenter d'ici décembre, contre 68 % il y a un mois, selon le CME. Outil FedWatch.
Flux nets quotidiens des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis, en USD. Source : SoSoValue
L'attrait du Bitcoin a également été touché par les sorties nettes massives de 469 millions de dollars de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant BTC mercredi. Cette mesure sert d’indicateur clé de la demande institutionnelle. Le sentiment s'est encore détérioré alors que Strategy (MSTR) repose désormais sur un énorme perte non réalisée après avoir acheté pour 64,1 milliards de dollars de Bitcoin depuis 2020.
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Stratégie (MSTR) Réserves de Bitcoin et position de trésorerie, USD. Source : Stratégie
Les 13 milliards de dollars à venir Expiration des options Bitcoin le vendredi favorise fortement les instruments de vente (vente). La plupart des stratégies neutres à haussières expireront probablement sans valeur, puisque 78 % des options d'achat (achat) sont évaluées à 72 000 $ ou plus. Les intérêts ouverts des options de vente sur Deribit dépasseront les options d’achat de 3,4 milliards de dollars.
La dynamique des prix du Bitcoin montre peu de lien avec les actions en raison des fortes sorties d'ETF, d'un biais baissier à l'expiration des options et des pertes non réalisées croissantes de la stratégie. Les traders de Bitcoin doivent désormais rechercher des catalyseurs uniques au-delà des vents favorables du marché boursier pour déclencher un redressement.
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