Ceci est un éditorial d’opinion de Dom Bei, l’ancien président du syndicat des pompiers de Santa Monica.
Note de l’auteur : Les questions de retraite ont été dans et hors des médias pendant des décennies. Ma propre expérience et mon point de vue sur ces questions proviennent de plus d’une décennie d’expérience en tant que membre du conseil d’administration de mon syndicat local de pompiers. De plus, j’ai siégé au conseil consultatif sur les pensions de ma municipalité, où j’ai appris les principes fondamentaux des fonds de pension. Il s’agit d’une question complexe, mais qui mérite notre temps et notre attention en raison de son importance dans le système financier mondial et dans la vie de notre main-d’œuvre.
Et si je vous disais que le plus grand fonds de pension des États-Unis pourrait être sauvé par Bitcoin ? De plus, que se passerait-il si cela pouvait se produire de manière à maintenir 100 % des investissements de son portefeuille principal sur les marchés traditionnels ? Je sais. Pour ceux qui ne connaissent pas le « Bitcoin », beaucoup d’entre vous s’arrêteront ici. Mais je vous invite à lire un peu plus loin. Et pour ceux qui font du Bitcoin, il y a probablement une pension près de chez vous confrontée à un dilemme similaire.
En incorporant le bitcoin dans le California Employers Pension Prefunding Trust Fund (CEPPT), la Californie pourrait continuer à respecter son engagement envers sa main-d’œuvre et ses retraités, sans avoir à faire travailler les employés plus longtemps tout en payant davantage au California Public Employees’ Retirement System (CalPERS ) fonds. De plus, si la Californie ne veut pas le faire, les municipalités pourraient et devraient le faire indépendamment en finançant ce que j’appelle un «Bitcoin Municipal Employers Pension Prefunding Trust (MEPPT)». Ce faisant, les villes et les organismes publics pourraient échapper au sort redondant des paiements de responsabilité non capitalisés.
Pourquoi Bitcoin? Contrairement à d’autres actifs, « Bitcoin n’a aucun risque de liquidation », comme l’explique Mickey Koss dans un article récent, « Les fonds de pension doivent adopter Bitcoin ou risquer l’insolvabilité ». « Bitcoin ne nécessite pas d’effet de levier. Au lieu de faire des paris risqués, perpétuant la culture de l’aléa moral et des pertes socialisées, les fonds de pension peuvent utiliser le bitcoin comme une opportunité asymétrique afin de renforcer leurs rendements.
La crise CalPERS
Avec une valeur totale d’environ 440 milliards de dollars, CalPERS est la plus grande pension publique à «prestations définies» du pays et la cinquième plus grande pension publique au monde en 2022. Tenant entre ses mains le sort financier des employés publics, des municipalités et des agences publiques en Californie, la principale priorité de CalPERS est de développer et de maintenir son fonds. Ce faisant, il peut respecter ses engagements, qui sont des paiements aux retraités.
Le statut de capitalisation de toute pension prend la forme d’un pourcentage. Il s’agit de la valeur totale estimée des actifs disponibles en pourcentage de l’obligation totale de payer les retraités (ses passifs). Comme indiqué le plus récemment en juin 2022, CalPERS détient un statut de financement estimé à 72 %. C’est en dessous du statut de financement « sain » traditionnellement accepté qui est d’au moins 80 %. Plus simplement, cela signifie que le fonds a actuellement la capacité de liquider ses actifs pour obtenir 72 % des fonds nécessaires pour effectuer tous ses paiements. Ainsi, 28% de ses passifs globaux ne sont pas financés.
La Californie a un passif de retraite non capitalisé plus important que tout autre État du pays. Un rapport publié plus tôt l’année dernière par l’American Legislative Exchange Council (ALEC), a révélé que les engagements de retraite non capitalisés à l’échelle nationale ont grimpé à 8,28 billions de dollars, « soit un peu moins de 25 000 dollars pour chaque homme, femme et enfant aux États-Unis », la Californie détenant le la plus grande dette de retraite publique du pays.
Le passif de retraite non capitalisé de CalPERS intervient à la fin de la réforme majeure des retraites en 2013. La réforme a prolongé l’âge de la retraite des nouveaux employés et augmenté les cotisations des employés au fonds. De plus, le fonds a bénéficié d’une injection massive de liquidités au cours des dernières années.
Le «résumé du budget du gouverneur» du gouverneur Newsom de 2022 à 2023 a noté que «de 2017-2018 à 2021-22, l’État a versé des paiements de pension supplémentaires de 12,7 milliards de dollars à CalPERS et CalSTRS (le système de retraite des enseignants de l’État de Californie), dans le but d’améliorer le statut de capitalisation des deux systèmes et la réduction des obligations de retraite à long terme de l’État.
Malgré ces deux efforts au cours de la dernière décennie, une amélioration soutenue du statut de financement de CalPERS n’est pas arrivée. À la veille de la prochaine période de rapport, tous les regards sont tournés vers le rapport sur la situation de capitalisation et le passif non capitalisé qui devrait arriver en juin 2023. Croisons les doigts.
Passifs non financés et leurs impacts
Un passif non capitalisé, tout simplement, est le montant dû pour permettre à une caisse de retraite de respecter le rythme de ses obligations. Les passifs non financés entraînent des versements supplémentaires, en plus des versements réguliers et annuels requis à la pension, effectués par les municipalités et les organismes publics. Si vous vous grattez la tête à ce stade, c’est normal. Les pensions sont complexes avec des tonnes de variables, y compris le nombre d’employés actifs/retraités, l’espérance de vie prévue des retraités, les ajustements au coût de la vie, la performance du portefeuille et plus encore.
Les passifs non financés ne disparaissent pas simplement. Ils obligent CalPERS à demander des paiements supplémentaires aux municipalités et aux organismes publics, en plus des paiements normaux effectués par ces villes et organismes, ainsi que des cotisations versées par les employés au fonds de pension.
Ces paiements « supplémentaires » pèsent lourdement sur les villes. S’ils ne sont pas payés, ils accumulent des intérêts et deviennent des fardeaux imminents. J’ai appris cela après avoir siégé au comité consultatif sur les pensions de ma propre ville – une ville qui a une longue tradition d’avoir une main-d’œuvre publique incroyable. Les employés de haute qualité sont si importants. Bien que ce point de vue soit largement accepté dans le secteur privé, il ne l’est pas toujours dans le secteur public. Mais certaines des villes les mieux gérées et les plus rémunératrices comprennent et priorisent cela. Une main-d’œuvre publique dévouée est un avantage considérable pour les citoyens d’une ville et les visiteurs qui reçoivent les services de la ville. Dans le domaine des services d’urgence, ce niveau de service peut faire la différence entre la vie et la mort.
Lorsque les municipalités doivent payer des passifs non capitalisés en plus de leurs paiements de pension normaux, elles doivent soit être extrêmement aisées, soit retirer des services d’ailleurs pour effectuer les paiements.
Mais heureusement, nous avons la possibilité d’échapper à ce dilemme.
Comment Bitcoin peut combler le vide non financé
Entrez Bitcoin. Bitcoin est une innovation dont l’adoption, l’utilisation et la valeur mondiales augmentent. Bien que le prix ait beaucoup fluctué depuis sa création, le réseau et la trajectoire communautaire de Bitcoin ont dépassé de nombreuses révolutions technologiques comparables au cours de leurs premières années. Cela inclut Internet, les téléphones portables et d’autres percées technologiques majeures. De plus, en tant qu’atout, lors d’un zoom arrière, ses performances augmentent.
Malgré sa trajectoire ascendante, Bitcoin est encore nouveau et, par conséquent, turbulent et en constante adaptation. Il doit également être clairement défini par l’ancien système financier et les organismes de réglementation, ce qui crée des barrières à l’entrée.
CalPERS pourrait ajouter le bitcoin à ses bilans. Mais une ligne de conduite plus simple et plus réaliste serait d’utiliser un outil qu’elle a déjà créé : le CEPPT.
Le CEPPT est un « fonds fiduciaire de l’article 115 dédié au préfinancement des cotisations de l’employeur aux systèmes de retraite à prestations définies pour les agences publiques californiennes éligibles ». Considérez-le comme un fonds secondaire pour couvrir les insuffisances du fonds principal. Le défaut du CEPPT actuel, non-Bitcoin, est que le fonds est basé sur le même système qui a entraîné le besoin d’un nouveau fonds parallèle pour commencer. Finalement, ce fonds succombera aux mêmes vulnérabilités structurelles que le principal portefeuille de pensions de CalPERS. Et maintenant quoi? Une fiducie de préfinancement pour payer la fiducie de préfinancement ?
La page Web CEPPT de CalPERS indique que, depuis sa création, « plus de 75 employeurs publics californiens » participent. Ma recommandation : Pivotez, ou si vous êtes un élu municipal, revoyez cette stratégie. Au lieu de cela, établissez un Bitcoin MEPPT.
Les rendements à long terme du bitcoin représentent la seule classe d’actifs capable de combler les trous, actuellement non comblables, du fonds de pension CalPERS. Les villes qui mettront en œuvre cela se retrouveront les bénéficiaires d’une main-d’œuvre en bonne santé et d’une stabilité financière. Ils contourneront le douloureux dilemme de couper des services clés aux contribuables afin de payer des passifs non capitalisés sans fin. Ils peuvent éviter de déclasser leur main-d’œuvre au point de ne plus pouvoir recruter et retenir du personnel de qualité.
Bitcoin CEPPT ou MEPPT : première étape facile et avantages supplémentaires
Avec un Bitcoin CEPPT ou MEPPT, les employeurs publics, les villes, les employés et CalPERS peuvent entrer en toute sécurité dans le monde du Bitcoin sans retirer de fonds de son portefeuille, ce qui, nous le savons, est très difficile.
Un Bitcoin CEPPT géré par l’État pourrait libérer la Californie de sa dichotomie d’investissement basée sur la valeur. Cette dichotomie : être un État qui finance et privilégie à la fois les énergies renouvelables, tout en condamnant encore soutenant financièrement les combustibles fossiles et les grandes sociétés pétrolières grâce à son investissement d’environ 42 milliards de dollars. Le plus grand investisseur de fonds publics de combustibles fossiles aux États-Unis est CalPERS. Il a vraiment un pied dans le futur tout en soutenant le passé.
Un Bitcoin CEPPT pourrait également inclure des composants d’infrastructure. Une structure potentielle pourrait permettre à la Californie d’exploiter davantage son énergie renouvelable abondante et stable, offrant aux mineurs de Bitcoin l’occasion de devenir encore plus respectueux du climat qu’ils ne le sont déjà. En fait, la majorité de l’exploitation minière de Bitcoin capture soit des sources d’énergie gaspillées, soit des énergies renouvelables. Les mineurs de bitcoin qui se sont révélés utiles en tant que partenaires d’équilibrage du réseau pourraient remplacer les consommateurs d’énergie des ménages en Californie pendant les périodes où l’électricité est souvent coupée, comme pendant ses fréquents avertissements de drapeau rouge, les jours d’incendie. Pendant ces périodes, Southern California Edison est obligé d’équilibrer le réseau et de couper l’alimentation des foyers.
De cette manière, et bien d’autres non mentionnées, Bitcoin est un bien meilleur partenaire pour les objectifs d’énergie renouvelable de la Californie, que la grande industrie du pétrole et des combustibles fossiles, capturant actuellement 42 milliards de dollars, soit près de 10 % de l’argent investi par CalPERS !
Pour les autres États ayant des problèmes similaires, il existe de nombreuses façons passionnantes de configurer un Bitcoin CEPPT ou MEPPT. Il existe même un outil appelé « Nakamoto Portfolio », qui a été développé par Raphael Zagury, le CIO de Swan Financial. Cet outil permet aux fonds d’explorer différentes configurations de la façon dont le bitcoin pourrait affecter positivement leurs portefeuilles en fonction des performances passées et prévues.
Malgré sa volatilité, de nombreuses institutions financières traditionnelles prédisent que la valeur à long terme du bitcoin continuera d’augmenter. Fidelity a même demandé que 1 Bitcoin soit évalué à 1 million de dollars d’ici 2038. C’est conservateur, parmi d’autres prévisions à long terme. Beaucoup ont comparé Bitcoin à Apple, mais c’est bien plus qu’Apple. Apple a changé la façon dont le monde interagit avec la technologie. Bitcoin va tout simplement changer le monde, et pour le mieux et d’une manière que nous n’avons pas encore imaginée.
Dans le cas probable où Bitcoin est là pour rester, c’est un véhicule dans lequel CalPERS peut entrer de manière responsable et lente dans le monde de Bitcoin. Qui sait, peut-être qu’un Bitcoin CEPPT pourrait s’avérer digne des principales contributions au portefeuille, à un point tel qu’il absorbe une plus grande partie des fonds CalPERS ?
J’aimerais voir les deux partir ensemble vers le coucher du soleil californien : le fonds CalPERS et Bitcoin CEPPT, offrant à la Californie des options pour investir de manière plus fidèle à ses valeurs fondamentales, tout en soutenant une main-d’œuvre dynamique et engagée.
Aux villes et agences qui se moquent de l’idée d’un Bitcoin CEPPT ou MEPPT, je vous pose une question importante : si ce n’est pas Bitcoin, alors quel est le plan pour éviter la faillite ou une baisse de la main-d’œuvre dans votre ville en raison d’emballement de passifs non financés ? Aux syndicats et aux travailleurs, combien de temps encore êtes-vous prêts à travailler et pour combien d’argent en moins, jusqu’à ce que nous nous impliquions davantage dans la surveillance de nos propres fonds de pension ? Et envers CalPERS et la législature californienne, vous avez une obligation fiduciaire envers les travailleurs qui ont construit notre État, de protéger leurs fonds et leur avenir. Sans un autre plan, les villes, les employeurs publics et les États doivent aux contribuables et aux employés d’explorer Bitcoin et son avenir prometteur.
Je suis impatient et heureux de travailler avec n’importe quel syndicat, ville ou élu de l’État pour explorer cette option, sans frais. Pourquoi? Parce que je me soucie des travailleurs. En tant que pompier et dirigeant syndical, j’ai travaillé aux côtés d’une main-d’œuvre engagée et incroyable, et je crois que lorsque les humains consacrent leurs années les plus précieuses à construire quelque chose pour leurs villes et leurs États, ils méritent la retraite qui a été promise le jour de l’inscription.
Ceci est un article invité de Dom Bei. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou de Bitcoin Magazine.