Bitcoin [BTC] a absorbé une série de coups, et bien que le sentiment semble plus stable avec l'actif testant à nouveau 64 500 $, le marché n'a pas encore obtenu une étiquette haussière.
Les investisseurs traditionnels semblent revenir en arrière, ajoutant 75,76 millions de dollars d'entrées entre le 13 et le 17 juillet, mais plusieurs forces maintiennent le marché dans un état de prudence. Les détenteurs à long terme restent au centre de cette prudence.
Les détenteurs de Bitcoin à long terme doivent toujours être surveillés
Les détenteurs à long terme sont des investisseurs qui ont conservé leurs pièces pendant au moins 155 jours sans les déplacer, et les données en chaîne montrent que ce groupe vend à perte plutôt qu'à profit.
La moyenne mobile sur 7 jours du SOPR du détenteur à long terme – le Spent Output Profit Ratio (SOPR), qui mesure si les pièces évoluent avec un profit ou une perte – se situe à 0,94 au moment de la publication, en dessous du seuil de rentabilité de 1.
Cette lecture nous indique que les détenteurs à long terme se sont jusqu’à présent séparés de leur Bitcoin avec une perte d’environ 6 %.
Ce chiffre marque une nette amélioration par rapport au début du cycle, lorsque le groupe a vendu avec une perte de 27 % et que le LTH SOPR est tombé à 0,73.
Moins de ventes ne signifie pas une pleine conviction, et l’amélioration ne signifie pas que le marché est bloqué sur un rebond, de sorte que les détenteurs à long terme restent exposés à de nouvelles fluctuations de prix.
Le tableau mensuel renforce cette prudence, le LTH SOPR montrant que ces investisseurs vendent avec une perte de 12 % depuis juin.
L’histoire offre toujours un contrepoids, car des périodes prolongées de pertes ont souvent précédé les rallyes du Bitcoin, y compris les courses de 2020 et 2023 vers de nouveaux sommets historiques après que le marché soit sorti de phases similaires.
Exchange CDD indique la domination des détenteurs à court terme
Exchange Coin Days Destroyed (CDD) pondère chaque pièce en mouvement en fonction de la durée pendant laquelle elle est restée inactive, ce qui permet aux analystes de voir si les détenteurs à long terme ou à court terme conduisent les pièces à atterrir sur les bourses, et la mesure marque actuellement les participants actifs à court terme comme la force dominante.
Un CDD d'échange élevé signale normalement que les vendeurs contrôlent le marché à mesure que la pression de vente augmente, une lecture baissière classique, mais c'est le contraire qui se produit ici et indique une phase plus détendue.
Moins de détenteurs à long terme déplacent des pièces, et avec ce groupe subissant des pertes d'environ 6% seulement, la configuration est constructive et augmente les chances d'une reprise plus rapide par rapport aux niveaux actuels.
La réserve de change reflète ce changement et, bien que les détenteurs à long terme ne dominent pas la réserve, ils contribuent à une baisse qui l'a fait passer d'un sommet de 2,718 millions de BTC à 2,704 millions de BTC.
Cette baisse ramène la réserve à son niveau de fin juin, vers le 24 juin.
Les investisseurs américains continueront-ils à financer ?
Les pressions économiques et la menace d’une résurgence de l’inflation pèsent toujours sur le marché.
L’inflation s’est ralentie au cours de la semaine dernière selon les chiffres officiels, mais l’inquiétude s’est accrue à mesure que le conflit impliquant les États-Unis, l’Iran et Israël s’est intensifié. Le pétrole a répondu à la tension, le brut WTI grimpant à 85,59 dollars à l'ouverture de lundi, son plus haut niveau depuis le 12 juin.
Les inquiétudes inflationnistes proviennent en grande partie du pétrole, car la hausse du brut augmente les coûts de production dans l’ensemble de l’économie et accroît l’aversion au risque – et Bitcoin dépend de l’appétit pour le risque. Si le pétrole continue de grimper, les investisseurs américains pourraient réduire leur exposition via les ETF au comptant américains Bitcoin.
Résumé final
- Les détenteurs à long terme ont assoupli leurs ventes, se déchargeant désormais avec une perte de 6 % contre 27 % plus tôt.
- Bitcoin a toujours besoin d’un appétit pour le risque, donc la hausse du pétrole et les nouvelles craintes d’inflation pourraient pousser les investisseurs américains à réduire leur exposition.