Bitcoin [BTC] reste bloqué dans la consolidation, pour l’instant. L'actif a dérivé entre des fourchettes clairement définies, allant de 86 000 $ à 90 000 $, avant de tester une autre fourchette comprise entre 90 000 $ et 93 000 $.
Ce comportement limité à une fourchette suggère que le marché est à l’aise pour accumuler du Bitcoin, offrant une stabilité temporaire et supprimant les fluctuations de prix à court terme.
Bien que ce calme puisse plaire aux traders qui se méfient des fortes baisses, Park prévient que cela pourrait finalement nuire à la trajectoire haussière de Bitcoin.
Pourquoi la volatilité est importante pour la hausse du Bitcoin
Jeff Park, responsable des stratégies Alpha chez Bitwise Asset Management, a été explicite sur les prochains besoins de BTC.
Dans une publication récente sur les réseaux sociaux, il a affirmé que la hausse attendue par de nombreux investisseurs ne se matérialiserait pas sans une résurgence de la volatilité. Parc a dit :
« Il est très peu probable que Bitcoin trouve un élan à la hausse sans connaître une volatilité significativement plus élevée. »
Il a noté que la volatilité implicite du Bitcoin se situe actuellement à près de 38 %, tandis que le volume des transactions depuis le début du mois reste particulièrement faible. Park a qualifié les volumes actuels d’« horribles », ajoutant qu’ils sont inférieurs à n’importe quel mois enregistré jusqu’à présent en 2025.
Au cœur de son argument se trouve la participation au marché. Park estime que l'évolution récente des prix du Bitcoin est principalement motivée par les traders à court terme, avec une implication limitée des grands acteurs institutionnels.
Ce flux institutionnel, affirme-t-il, est essentiel pour susciter des mouvements paraboliques et restaurer la volatilité qui a historiquement accompagné les grands rallyes.
Pour renforcer son propos, Park a souligné l’argent, qui a récemment atteint un nouveau sommet historique. Cette décision, a-t-il déclaré, n’était pas le produit d’un marché au comptant calme.
« La fusion record de l'argent vient de toutes les manigances derrière le « papier-argent », où les règles de marge, les instruments et véhicules à effet de levier, ainsi que les asymétries de liquidité et d'échéances créent une immense pression aux points de rupture. »
Park a expliqué en outre :
« Dans ces moments-là, aucun approvisionnement physique ne peut être introduit assez rapidement pour contrer la vitesse de l’approvisionnement en papier. »
Selon Park, Bitcoin pourrait avoir besoin d’une dynamique similaire pour retrouver une forte dynamique ascendante. Il décrit l’environnement actuel comme « la pire situation possible en matière de déception ».
Selon lui, soutenir Bitcoin nécessite d’accepter sa volatilité. Quiconque prétend le contraire, ajoute-t-il, ne comprend pas les fondamentaux du marché des matières premières.
Les risques de positionnement suggèrent que la volatilité pourrait être proche
Des signes d’une volatilité croissante apparaissent déjà sous la surface.
Le ratio Long/Short, qui suit le positionnement des traders sur les marchés de dérivés Bitcoin, montre une nette domination des positions longues sur les positions courtes.
Bien que cela reflète un sentiment haussier, l’histoire suggère que de tels déséquilibres peuvent devenir instables lorsque le prix ne parvient pas à valider la conviction.
La plateforme d'analyse en chaîne Alphractal a récemment averti que la configuration actuelle comporte un risque de liquidation élevé. La société a déclaré :
« Tant que le ratio long/short BTC reste supérieur à la moyenne du marché sans suivi des prix, le risque de nouvelles liquidations reste élevé. »
Source : Alphractal
Si ce scénario se réalisait, il pourrait générer la volatilité nécessaire pour forcer un mouvement décisif des prix.
Les données de liquidation montrent déjà une vague importante de positions courtes, avec 63,64 millions de dollars effacés, contre 15,38 millions de dollars de liquidations longues. Ce déséquilibre pourrait toutefois s’inverser rapidement si la dynamique change.
Bitcoin fait une pause après des années de surperformance
Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, a offert une perspective plus large sur la récente sous-performance du Bitcoin par rapport aux métaux précieux. Il a fait valoir que la divergence n’est pas intrinsèquement négative, décrivant la phase actuelle de Bitcoin comme une pause plutôt que comme un échec.
Dans un article récent, Balchunas a noté que Bitcoin avait largement surperformé la plupart des actifs majeurs, y compris l’or et l’argent, depuis 2022. Cette surperformance à plus long terme, a-t-il déclaré, contribue à expliquer pourquoi Bitcoin semble désormais « prendre une pause », même si les métaux connaissent une année plus forte.
Il a ajouté que les performances modérées de Bitcoin reflètent la rapidité avec laquelle le récit de « l'institutionnalisation » a été intégré sur le marché, bien avant que bon nombre de ces développements ne se concrétisent pleinement.
Source : Bloomberg
Pour l’avenir, Balchunas pense qu’un autre récit se forme, qui pourrait éventuellement conduire le prochain mouvement majeur de Bitcoin.
« Quel est le nouveau discours ? Je ne suis pas sûr qu'il soit nécessaire d'aller au-delà de la dette et de l'avilissement », a-t-il déclaré. « [That story] est clairement là pour rester, et il continue de prendre de l’ampleur chaque année.
Pour l’instant, Bitcoin reste coincé entre une consolidation calme et une tension croissante sous la surface, la volatilité déterminant de plus en plus la voie à suivre.
Pensées finales
- Jeff Park de Bitwise a fait valoir que la volatilité reste une condition nécessaire pour que Bitcoin passe à une phase ascendante soutenue.
- Cette volatilité pourrait déjà s'accumuler tranquillement alors que le ratio long/short continue de pencher fortement à la hausse.