Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a qualifié le programme d'achats de gestion de la Réserve fédérale (RMP) de « QE déguisé », prédisant que le regain de liquidité fera grimper le Bitcoin.
Résumé
- Arthur Hayes affirme que le programme RMP de la Fed fonctionne comme un programme d'assouplissement quantitatif.
- Il s’attend à ce que Bitcoin s’échange entre 80 000 et 100 000 $ avant de dépasser les 124 000 $.
- Hayes prédit que le regain de liquidité pourrait pousser Bitcoin vers 200 000 $ en 2026.
Le CIO du Maelstrom Fund s'attend à ce que Bitcoin (BTC) se négocie entre 80 000 et 100 000 dollars à court terme avant de récupérer 124 000 dollars et de viser potentiellement 200 000 dollars.
Hayes a publié son analyse dans un essai du 19 décembre intitulé « Love Language », affirmant que le RMP fonctionne de manière identique à l’assouplissement quantitatif par le biais de mécanismes indirects.
Il a annoncé un transfert de portefeuille d'Ethereum vers des actifs DeFi de haute qualité qui, selon lui, peuvent surperformer à mesure que la liquidité fiduciaire s'améliore.
RMP opère via le canal des fonds du marché monétaire
La Fed a introduit le RMP lors de la réunion du FOMC du 10 décembre. L'analyse comptable de Hayes montre que le programme achète des bons du Trésor à court terme auprès de fonds du marché monétaire, qui redéployent ensuite le produit vers des bons du Trésor à plus long terme ou sur des marchés de pensions.
Cette structure finance indirectement les dépenses publiques sans les coûts politiques liés à l’annonce formelle d’un assouplissement quantitatif.
« Bien que les achats de RMP soient techniquement inférieurs en ampleur absolue aux précédents programmes d'assouplissement quantitatif (40 milliards de dollars par mois), le mécanisme structurel crée une expansion monétaire équivalente », a écrit Hayes.
Le programme devient plus puissant grâce au recours du gouvernement au financement des bons du Trésor pour financer des déficits dépassant 2 000 milliards de dollars par an.
Hayes a souligné que le président de la Fed de New York, John Williams, exerce un contrôle discrétionnaire sur l'expansion de la RMP grâce à de vagues directives sur les « réserves suffisantes ».
Cette structure permet une expansion illimitée du bilan avec une surveillance minimale, ce que Hayes a qualifié de manière colorée de « Money Printer Go F***** Brrrrr ».
Trajectoire des prix du Bitcoin en plusieurs phases jusqu’en 2026
Hayes prévoit des échanges instables entre 80 000 et 100 000 dollars de décembre 2025 à janvier 2026.
Deux facteurs déterminent cette fourchette : la conviction persistante que le RMP diffère de l’assouplissement quantitatif et l’incertitude quant à la poursuite du programme au-delà de sa fin prévue en avril 2026.
Une fois que les marchés auront reconnu la véritable nature de l'assouplissement quantitatif du RMP, Hayes s'attend à une accélération rapide.
Bitcoin reprendrait rapidement 124 000 $ et évoluerait vers 200 000 $ du début au milieu de 2026. Cette étape serait motivée par le FOMO institutionnel, les entrées d'ETF et la reconnaissance du fait que la Fed souscrit aux dépenses gouvernementales.
Mars 2026 représente le « pic des attentes » concernant la capacité d’inflation des prix des actifs de RMP. Hayes prévoit que Bitcoin diminuera et formera un plancher local « bien au-dessus de 124 000 $ ».
Le repli serait temporaire et stratégique plutôt qu’un sommet de cycle. Hayes a élargi ses prévisions à long terme à 500 000 $ d'ici la fin de l'année 2026 dans ses commentaires fin novembre.
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