Arthur Hayes déclare que les rachats du Trésor marquent une « nouvelle course haussière du Bitcoin »

Rachats, rendements et rallye des prix Bitcoin

Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom, a publié aujourd'hui un essai de recherche dans lequel il affirme avec véhémence que le programme élargi de rachat d'obligations du Trésor américain a marqué le début d'un nouveau marché haussier du Bitcoin. Le moment de la pièce a coïncidé avec les mouvements du prix du Bitcoin, poussant l'actif à un sommet intrajournalier de 81 000 $.

Pour élaborer sur les mesures à venir du Trésor, l'organisme gouvernemental va doubler le montant maximum de rachat d'obligations à long terme, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération. Cette dynamique devrait être mise en œuvre à partir du 9 septembre et se poursuivra jusqu'au 4 novembre, dans le cadre d'un plan plus vaste qui autorise 38 milliards de dollars pour des achats de soutien à la liquidité et 25 milliards de dollars pour des rachats de trésorerie à courte échéance au cours du trimestre.

L'argument de Hayes est assez simple : en récupérant des titres du Trésor plus anciens et à plus longue échéance, leurs prix sont voués à monter en flèche (tout en réduisant leurs rendements). En conséquence, les actifs à risque comme le Bitcoin deviendront plus attrayants pour tous ceux qui recherchent des rendements solides.

Sur une note plus technique, il convient de mentionner que le rendement du Trésor à 10 ans a baissé vers 4,65 % et que celui à 30 ans s'est rapproché de 5,20 % au moment de l'annonce. De plus, la hausse du Bitcoin ces derniers jours a coïncidé avec environ 517 millions de dollars d'entrées nettes d'ETF Bitcoin, ajoutant une deuxième source de pression d'achat en plus du récit macro.

« Risque maximal »

Dans une récente interview, Hayes a déclaré à l'animateur de Crypto Banter, Ran Neuner, qu'éviter les actifs à risque dans l'environnement actuel serait une erreur, ajoutant que sa société Maelstrom a actuellement exposition à de nombreux actifs de ce type y compris Bitcoin, Ether, ENA et ETHFI.

Hayes a fait valoir que Bessent suit effectivement le même modèle d'expansion des liquidités que l'ancienne secrétaire au Trésor Janet Yellen a utilisé les années précédentes, en utilisant l'émission de dettes et les rachats pour gérer les conditions du marché d'une manière qui fonctionne de manière similaire, sans être techniquement, l'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale.

À ce stade, le co-fondateur de Bitmex a récemment écrit un article intitulé « Yen-quake », dans lequel il affirmait que la pression sur le taux de change dollar-yen pourrait forcer le Japon et les États-Unis à coordonner leurs réponses politiques de manière à bénéficier en fin de compte au bitcoin.

Ses deux écrits partagent un message commun : la gestion du bilan souverain (et non les développements crypto-natifs) est la force dominante derrière le prochain mouvement majeur du Bitcoin.

Pas vraiment d’assouplissement quantitatif

Dans ses récentes affirmations, Hayes a pris soin de faire une distinction entre les rachats d'actifs du Trésor et les achats d'actifs de la Fed, ajoutant que même si les deux peuvent soutenir les actifs à risque, il existe une différence marquée entre les deux.

Les rachats, souligne-t-il, sont officiellement un outil de gestion de la dette destiné à améliorer la liquidité du marché et à réduire les coûts d’emprunt du Trésor sur différentes échéances, et non une tentative délibérée d’injecter de l’argent frais dans le système financier comme le fait l’assouplissement quantitatif.

En fait, la Fed de New York a effectué séparément environ 10 milliards de dollars d’achats de réserves pour la gestion à peu près au même moment, et le compte général du Trésor détenait environ 940 milliards de dollars, avec des projections plaçant le solde de fin d’année à près de 850 milliards de dollars.

Au cours des deux prochaines semaines, Hayes prédit que la flambée actuelle des prix du Bitcoin pourrait voir l'actif dépasser 110 000 $, certains de ses commentaires faisant même flotter la fourchette de 200 000 $ (mais dans le cadre d'un objectif à plus long terme).