TLDR
- L'action SAP chute malgré une forte croissance des revenus et des bénéfices du cloud au deuxième trimestre.
- Les revenus du Cloud ERP augmentent de 25 % alors que le backlog du cloud atteint 22,9 milliards d'euros.
- Le cash-flow libre grimpe de 27% à 3 milliards d'euros au deuxième trimestre.
- Le chiffre d'affaires total augmente de 9 %, l'activité cloud compensant le déclin des logiciels.
- SAP met à jour ses perspectives pour 2026 après les acquisitions de Dremio et Prior Labs.
L'action SAP SE (SAP) a clôturé à 146,38 $, en baisse de 1,59 %, avant de grimper de 1,79 % à 149,00 $ après les heures d'ouverture après les résultats du deuxième trimestre. L'éditeur de logiciels a signalé une croissance plus forte du cloud, des bénéfices plus élevés et une augmentation des flux de trésorerie disponibles malgré le ralentissement des ventes de licences logicielles. Les résultats reflètent également la demande continue de produits d'entreprise cloud et de logiciels d'entreprise basés sur l'IA.
SAP SE, SAP
L’activité cloud stimule la croissance des revenus et l’expansion du carnet de commandes
SAP a déclaré un carnet de commandes cloud actuel de 22,9 milliards d'euros au cours du deuxième trimestre. Ce chiffre a augmenté de 27 % sur un an et de 26 % à taux de change constants. De plus, la société a déclaré que le backlog cloud avait légèrement bénéficié de l'acquisition de Reltio.
Le chiffre d'affaires du cloud a atteint 6,28 milliards d'euros sur le trimestre. Ce résultat a augmenté de 22 % par rapport à l'année précédente et de 24 % à taux de change constants. Le chiffre d'affaires de Cloud ERP Suite a augmenté de 25 % et 27 % à taux de change constants.
Les revenus du cloud et des logiciels ont augmenté de 11% à 8,85 milliards d'euros. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 9% à 9,88 milliards d'euros et de 11% à taux de change constants. Le chiffre d'affaires des services a diminué de 3% à 1,03 milliard d'euros, tandis que le chiffre d'affaires des licences logicielles a chuté de 32% à 131 millions d'euros.
Le chiffre d'affaires du support logiciel a également diminué de 8 %, à 2,44 milliards d'euros. L’amélioration des performances du cloud a compensé ces baisses dans l’ensemble de l’entreprise. Par conséquent, les produits cloud sont restés le principal moteur de croissance de SAP au cours du trimestre.
Le bénéfice augmente à mesure que les acquisitions influencent les perspectives
SAP a généré un bénéfice opérationnel IFRS de 2,64 milliards d'euros sur le trimestre. Le résultat a augmenté de 8% par rapport à l'année précédente. Le résultat opérationnel non-IFRS atteint 2,74 milliards d'euros, en hausse de 7% et de 9% à taux de change constants.
Le résultat après impôts a augmenté de 26% en IFRS à 2,21 milliards d'euros. Le bénéfice de base par action a également grimpé de 30% à 1,89 €. Le résultat par action non-IFRS progresse de 6% à 1,59 €.
La marge brute du cloud a atteint 4,66 milliards d'euros, en hausse de 22 % sur un an. La marge brute du cloud IFRS a légèrement diminué, passant de 74,7 % à 74,3 %. La marge brute a augmenté de 9% à 7,23 milliards d'euros malgré une légère pression sur les marges.
SAP a mis à jour ses perspectives de résultat opérationnel non-IFRS pour 2026 après avoir finalisé les acquisitions de Dremio et Prior Labs. La société a déclaré que ces acquisitions avaient créé un effet dilutif sur le bénéfice d'exploitation attendu. Il a également noté que la croissance séquentielle du bénéfice d'exploitation avait ralenti en raison de l'augmentation des dépenses de recherche, des modifications de la rémunération à base d'actions et des impacts des acquisitions.
Les flux de trésorerie se renforcent à mesure que les rachats d’actions se poursuivent
SAP a généré 3,15 milliards d'euros de cash-flow opérationnel au cours du trimestre. Le cash-flow libre a atteint 3,00 milliards d'euros, soit une augmentation de 27 % par rapport à l'année précédente. Ces gains reflètent une meilleure performance opérationnelle malgré la poursuite des dépenses d’investissement.
Pour les six premiers mois de 2026, le chiffre d'affaires total a atteint 19,43 milliards d'euros. Les revenus du cloud ont augmenté de 21 % à 12,24 milliards d'euros sur la période. Le résultat opérationnel a également progressé de 12% en reporting IFRS et non-IFRS.
Le cash-flow libre du premier semestre atteint 6,25 milliards d'euros. Le cash-flow opérationnel augmente de 5% à 6,67 milliards d'euros. Le résultat par action de base IFRS progresse de 19% à 3,55 euros sur le semestre.
SAP a également poursuivi son programme de rachat d'actions annoncé précédemment. La société a racheté plus de 16,28 millions d'actions au 30 juin. Ces achats ont totalisé environ 2,6 milliards d'euros à un prix moyen de 161,16 euros par action dans le cadre du programme de 10 milliards d'euros annoncé en janvier 2026.
SAP a continué d'orienter ses activités vers des revenus cloud récurrents au cours des dernières années. Cette stratégie a réduit le recours aux licences logicielles traditionnelles tout en développant les logiciels d'entreprise par abonnement. Les derniers résultats trimestriels ont montré que la demande de cloud continue de soutenir la croissance des revenus, la rentabilité et la génération de liquidités malgré les coûts d'acquisition et les investissements continus dans l'IA et la recherche.
