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Y a-t-il actuellement des troubles sur le marché de la cryptographie ?

La Crypto Monnaie
Y a-t-il actuellement des troubles sur le marché de la cryptographie ?

La réunion du FOMC d'hier a apporté exactement la décision que le marché attendait depuis des jours. La Réserve fédérale américaine a réduit son taux directeur de 25 points de base. Ce mouvement était établi depuis longtemps dans les courbes des contrats à terme, mais de véritables surprises sont apparues ailleurs. Le procès-verbal montre à quel point le comité est désormais divisé. Neuf membres ont voté pour la réduction, deux ont souhaité laisser le taux actuel inchangé et un membre a même préconisé une réduction de 50 points de base. L’image apparaît comme un compromis d’urgence dans un environnement aux tensions croissantes.

Dans le même temps, la Fed a présenté de nouveaux dot plots. La médiane ne représente désormais qu’une baisse supplémentaire des taux d’intérêt pour 2026. De nombreux traders espéraient davantage. Les perspectives indiquent que la phase d’assouplissement rapide est pour le moment terminée. Dans le même temps, la Fed révise à la hausse ses projections économiques. La croissance attendue s'élèvera à 2,3 pour cent, tandis que le taux de chômage ne devrait que légèrement diminuer. L’écart doit être comblé grâce à des gains de productivité, tirés par l’automatisation et l’utilisation de l’IA dans les entreprises.

Sur le papier, cette combinaison semble stable. Une croissance plus élevée, une inflation plus faible et des mesures prudentes sur les taux d’intérêt. Mais en coulisses, le tableau reste fragile. La base de données est incomplète car les données importantes sur le marché du travail et l'inflation n'ont qu'une importance limitée en raison de retards. Dans le même temps, la pression politique s’accentue pour réduire les coûts de financement des déficits explosifs. La Fed s’efforce de maintenir une frontière ténue entre la lutte contre l’inflation et le soutien à l’économie.

De l’argent frais pour les banques au lieu du QE classique

Les marchés ont réagi de manière particulièrement sensible à un abandon du taux directeur. La Fed a annoncé qu'elle achèterait pour 40 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme au cours des 30 prochains jours.

En outre, 20 à 25 milliards de dollars américains devraient être investis chaque mois dans des titres similaires. Officiellement, il s’agit uniquement de gestion des réserves, et non d’un nouveau programme d’achat d’obligations à l’ancienne. Néanmoins, la liquidité du système bancaire augmente considérablement.

Le contexte est la diminution des réserves bancaires et les tensions sur le marché monétaire. La banque centrale elle-même parle d’un minimum critique. La hausse des rendements des obligations d’État, l’augmentation des déficits et la hausse des coûts de refinancement ont exacerbé la situation. Avec ces achats, la Fed veut empêcher une vague de stress de se propager dans le secteur bancaire. Cela peut signifier un vent favorable à court terme pour les actifs à risque classiques. Plus de réserves signifie plus de marge pour l’effet de levier, les prêts et la spéculation.

Dans le même temps, l’inflation reste supérieure à la fourchette cible déclarée. Selon les projections, il devrait continuer à baisser, mais la banque centrale estime qu'une grande partie de la hausse actuelle des prix concerne les biens soumis aux droits de douane. Sans ces effets, l’écart à 2 pour cent serait nettement inférieur. C’est précisément là que la complexité de la situation apparaît. La Fed doit freiner l’inflation sans étouffer le marché du travail, tout en garantissant la stabilité du système financier.

Bitcoin est à la traîne du marché boursier

Alors que le S&P 500 a marché presque directement vers des sommets historiques après la décision, Bitcoin était considérablement à la traîne. La reprise des marchés boursiers a été robuste, mais chaque augmentation de l’actif crypto clé semblait fragile. Les mouvements des contrats à terme à court terme continuent de dominer les carnets de commandes, tandis que les achats au comptant n'affluent qu'avec hésitation sur le marché. C’est précisément là qu’apparaît un écart notable. Par rapport aux phases précédentes au cours desquelles Bitcoin fonctionnait étroitement avec le S&P 500, le prix serait aujourd’hui nettement plus élevé.

Les données sur la liquidité continuent de montrer de grands clusters supérieurs à 95 000 $. Ces zones peuvent déclencher des mouvements explosifs dès que des joueurs plus importants y jouent activement. Mais jusqu’à présent, l’élément déclencheur manque. Le bond le plus récent après la décision sur les taux d'intérêt a été rapidement liquidé et les traders d'événements classiques ont rapidement pris des bénéfices. Le marché semble fatigué après des mois de phases volatiles et un environnement dans lequel les données macroéconomiques provoquent à plusieurs reprises de brefs chocs.
Les semaines à venir seront cruciales, car de nouvelles données sur l’inflation, les chiffres du marché du travail et les décisions des autres banques centrales seront attendues. Pour Bitcoin, la situation reste double. D’une part, la baisse des taux d’intérêt réels et la liquidité supplémentaire du système renforcent l’attrait à moyen et long terme d’un actif numérique rare. En revanche, il n’y a toujours pas de changement visible dans la demande réelle de la part des gros acheteurs spot.

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