Le trading chez Smartbroker n’a actuellement pratiquement pas de vacances estivales. Dans le même temps, les investissements des clients dans les crypto-monnaies restent gérables. Dans une interview avec BTC-ECHO, Thomas Soltau, membre du conseil d'administration, explique pourquoi il s'en tient toujours à l'offre de cryptographie. Il évoque également la possible suppression de la période de détention en franchise d'impôt et les conséquences d'un règlement T+0.
« Les clients possédant des crypto-monnaies négocient plus activement »
BTC-ECHO : Remarquez-vous actuellement quelque chose à propos des vacances d'été chez Smartbroker ?
Thomas Soltau: Non, certainement pas. L'activité commerciale reste très élevée. La seule chose qui est plus silencieuse, c'est l'acquisition de nouveaux clients. Les gens sont plus susceptibles de s'allonger sur la plage en été que de s'occuper d'un nouveau dépôt ou d'éventuelles économies de coûts.
Nous constatons à peine cet effet chez les clients existants. Les actions, obligations et ETF continuent d’être activement négociés. La pause estivale classique était encore plus visible il y a deux ou trois ans. Aujourd’hui, les affaires tournent presque sans arrêt. Les choses deviennent un peu plus calmes à Pâques et à Noël.
Quel rôle jouent désormais les crypto-monnaies pour les courtiers intelligents et vos clients ?
Un rôle étonnamment mineur. Nous avons lancé notre offre de cryptographie il y a près de deux ans et proposons désormais plus de 40 jetons. Plus de 20 % de nos clients ont ouvert un portefeuille et l'utilisent.
Toutefois, les sommes investies sont relativement faibles. Le volume moyen du portefeuille est supérieur à 50 000 euros. En moyenne, il y a environ 3 500 euros dans un portefeuille crypto. C’est nettement moins qu’avec les actions ou les ETF.
«Je m'attendais à une plus grande acceptation»
Dans le même temps, les clients négocient plus activement les crypto-monnaies. La fréquence des transactions est plus élevée, mais le volume global reste relativement faible pour notre activité. Nous sommes un courtier en valeurs mobilières classique et non une pure bourse de cryptomonnaies. En conséquence, notre offre n’est pas comparable à des plateformes telles que Coinbase ou Binance.
Je m'attendais quand même à une plus grande acceptation. Nous développerons davantage l’offre et, entre autres, introduirons des plans d’épargne crypto. À mon avis, le sujet reste d'actualité.
Le gouvernement fédéral envisage de modifier la fiscalité des crypto-monnaies. Qu’est-ce que cela pourrait signifier pour les investisseurs ?
Le premier problème est que personne ne connaît encore les détails exacts. Cependant, je m'attends fermement à ce que la période de détention d'un an diminue. La question cruciale sera de savoir si les postes existants bénéficieront de la protection des droits acquis.
Les investisseurs doivent donc suivre de très près ce qui est réellement décidé. S’il n’y avait pas de droits acquis, cela aurait des conséquences économiques importantes. Quiconque ne réagirait qu’après l’entrée en vigueur de la nouvelle réglementation pourrait se retrouver dans une situation fiscale bien pire. Pour cette année, décembre est crucial. Si les droits acquis ne prennent pas effet, cela pourrait être le dernier mois au cours duquel Bitcoin and Co. peut encore être vendu en franchise d'impôt.
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Je trouve le changement prévu difficile à comprendre. Les crypto-monnaies sont apparemment traitées différemment par les politiciens que l’or ou d’autres métaux précieux. À mon avis, il existe certainement des similitudes au fond.
Que signifierait un tel changement pour Smartbrokers ?
Ce qui serait particulièrement important pour les courtiers, c'est la manière dont la fiscalité est techniquement mise en œuvre. Nous disposons déjà de systèmes de retenue à la source. Si la taxation des cryptomonnaies devait se baser sur cela, on pourrait se rabattre sur les structures existantes.
Ce serait beaucoup plus compliqué si le taux de l’impôt sur le revenu des personnes physiques devait s’appliquer. Les systèmes de courtage classiques ne sont pas conçus pour cela. Je suppose également qu'à l'avenir, les courtiers pourraient être obligés de payer la taxe directement.
La question centrale pour nous est donc : prélèvement à la source ou taux d’imposition des personnes physiques ? Étant donné que le gouvernement fédéral vise un plus grand alignement sur le marché boursier, je pense que la retenue à la source est plus probable.
« Les banques devraient renouveler en profondeur une partie de leur système bancaire de base »
Quelle importance la tokenisation des actions et des obligations a-t-elle actuellement pour les courtiers intelligents ?
Nous suivons de près l’évolution de la situation. L’une des raisons pour lesquelles nous avons développé notre offre de cryptographie était l’espoir que les titres classiques seraient également davantage tokenisés à l’avenir.
Mais jusqu’à présent, il ne s’est pas passé grand-chose en Europe. Certaines obligations sont déjà tokenisées en Suisse. Deutsche Börse travaille également sur des solutions correspondantes. Cependant, par rapport à l'ensemble du marché des valeurs mobilières, le volume reste faible.
Je ne suis pas non plus convaincu par les nombreuses obligations symboliques proposées aux investisseurs privés. Il s’agit souvent de petits émetteurs et de produits présentant des risques accrus. Nous ne voyons pas actuellement de marché où nous devrions dire que nous souhaitons proposer ces produits à nos clients immédiatement.
Aux Etats-Unis, les évolutions se poursuivent. Des modèles spécifiques de négociation d’actions tokenisées y sont testés. Je m’attends à ce que nous assistions à des changements beaucoup plus importants au cours des cinq à sept prochaines années.
Qu’est-ce qui rend les titres tokenisés si intéressants ?
Le gros avantage est le traitement direct. En Europe, les transactions boursières sont désormais réglées en T+1 ou T+2 – aux États-Unis, elles sont réglées en T+1 depuis mai 2024. L'argent et les titres ne changent finalement de mains qu'un jour ou deux après la transaction.
«Je m'attends à un plus grand changement»
Cependant, sur une blockchain, le règlement peut avoir lieu immédiatement. T+0 signifie temps réel et de tels systèmes peuvent fonctionner 24 heures sur 24. Aux États-Unis, le NYSE et le Nasdaq travaillent déjà sur des plateformes correspondantes avec règlement immédiat et négociation 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Toutefois, celles-ci sont encore soumises à la réglementation et ne sont pas encore opérationnelles. Les titres tokenisés actuellement négociés régulièrement continueront à y être réglés à T+1. Je m’attends à ce que nous assistions à des changements beaucoup plus importants au cours des cinq à sept prochaines années.
À qui profite T+0 et qui souffre de problèmes ?
Les jeunes entreprises et les nouveaux prestataires de services financiers ont un avantage. Leurs systèmes ont été construits sur une infrastructure moderne ces dernières années et peuvent déjà traiter des transactions en temps réel.
En revanche, de nombreuses grandes banques continuent de fonctionner avec des traitements nocturnes et des traitements par lots étendus le week-end. Ces systèmes ne sont pas conçus pour un traitement permanent en temps réel. Les banques devraient renouveler fondamentalement une partie de leur système bancaire de base.
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C’est possible, mais cela reste une tâche énorme. Les entreprises qui ont démarré sur des sites vierges disposent ici d’un net avantage technologique.
En plus des actifs, l’argent est également symbolisé. Les stablecoins mettent-ils en danger les activités de dépôt des banques ?
Ils le changent définitivement. L’argent qui était auparavant déposé dans une banque peut désormais être détenu par un fournisseur de stablecoin. Cela signifie qu’il n’est plus immédiatement disponible pour la banque pour prêter.
Mais cela ne veut pas dire que ce capital disparaît du circuit financier. Les fournisseurs de Stablecoin doivent également travailler avec les fonds déposés. Cela peut donner lieu à de nouveaux modèles de financement.
« Je vois des opportunités pour la cryptographie »
Structurellement, l’intermédiaire pourrait se déplacer. Il s’agit d’un défi de taille pour les banques. Il convient donc de se concentrer davantage sur les services d'infrastructure et de moins compter sur le fait que le commerce classique avec les clients finaux restera inchangé.
Comment voyez-vous l’évolution future des marchés financiers ?
Je suis fondamentalement optimiste quant au marché boursier. Les notes sont très élevées dans certains domaines. Dans le même temps, l’intelligence artificielle assure déjà des gains de productivité significatifs. Je le constate également dans notre propre entreprise.
Cette création de valeur supplémentaire peut justifier certaines valorisations élevées. Les investisseurs doivent bien entendu continuer à s’attendre à des revers. À long terme, je pense qu’investir régulièrement via des plans d’épargne a du sens.
Je vois des opportunités pour la cryptographie, en particulier dans la technologie blockchain. L'intelligence artificielle peut aider les personnes sans connaissances en programmation à développer leurs propres applications basées sur la blockchain. Cela pourrait aboutir à de nombreuses solutions plus petites et spécialisées.
Le paysage des produits risque de devenir plus fragmenté. Parallèlement, certains grands prestataires de services fourniront l'infrastructure nécessaire. Dès que des applications convaincantes en émergent, cela peut devenir plus visible sur le marché de la cryptographie.
Merci pour la conversation.
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