Quelles informations doivent figurer dans un prospectus de valeurs mobilières ?

Quelles informations doivent figurer dans un prospectus de valeurs mobilières ?

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Au lieu d’un prêt bancaire, les entreprises peuvent lever des fonds auprès des investisseurs via le marché des capitaux. Cela peut être fait grâce à une variété d’instruments financiers. Les actions les plus courantes et les plus connues dans ce contexte sont les actions en tant qu’instrument de capitaux propres et les obligations pour lever des dettes ou des capitaux hybrides. Les instruments financiers peuvent être présentés classiquement sous forme de certificats de valeurs mobilières ou sous forme électronique.

Quelle que soit la forme de l’instrument de levée de capitaux, il convient de noter qu’un document d’information doit être publié en cas d’offre publique à un grand nombre de petits investisseurs. Pour les émissions de gros volume, il s’agit généralement d’un prospectus de valeurs mobilières. Les précisions quant aux informations qui doivent être incluses dans le prospectus découlent du règlement Prospectus et des autres réglementations qui l’accompagnent. Pour les émissions allant jusqu’à 8 millions d’euros en Allemagne, il est également possible d’utiliser une fiche d’information sur les titres (WIB) d’une longueur maximale de quatre pages.

Les exigences de contenu du WIB découlent de la Securities Prospectus Act (WpPG). Une information importante pour les investisseurs est la situation financière de l’émetteur. En conséquence, des informations financières historiques doivent régulièrement être incluses dans la documentation. Il est particulièrement important pour les jeunes ou les petites entreprises émettrices de vérifier au préalable si elles peuvent répondre aux exigences.

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Les prospectus de valeurs mobilières ont les exigences les plus élevées

Les exigences en matière d’informations financières historiques sont les plus élevées pour un prospectus de valeurs mobilières en vertu du règlement Prospectus. Pour les actions à dividendes telles que les actions proposées aux investisseurs particuliers, des informations financières historiques auditées pour les trois dernières années doivent être incluses, ainsi qu’un rapport d’audit pour chaque exercice. Si des états financiers consolidés sont préparés, au moins ceux-ci doivent être inclus. Si l’émetteur est tenu de fournir des informations conformément aux normes comptables internationales, ces informations financières doivent être incluses.

Si l’émetteur n’est pas obligé de le faire, les informations financières peuvent également être préparées conformément aux normes comptables nationales telles que le HGB. Dans ce cas, ceux-ci doivent contenir au moins le bilan, le compte de résultat, un aperçu de toutes les variations des capitaux propres, le tableau des flux de trésorerie, les méthodes comptables et les notes explicatives.

Dans ces cas-là, les petites entreprises en particulier doivent vérifier si leur comptabilité répond à ces exigences ou si elles doivent également préparer des informations financières répondant aux exigences susmentionnées. Il en va de même, avec quelques assouplissements, pour les informations financières historiques relatives aux titres de détail autres que de capital tels que les obligations. La période à présenter ici est de deux ans au lieu de trois.

Facilitation pour les PME et les émissions de petits volumes

Selon le règlement Prospectus, les petites et moyennes entreprises (PME) ont la possibilité de créer ce que l’on appelle un prospectus de croissance européen. En termes de contenu, les exigences sont moindres qu’un prospectus de valeurs mobilières ordinaire. Cela s’applique également aux informations financières. Pour les actions à dividendes, seuls les deux derniers exercices doivent être couverts au lieu de trois. Si la comptabilité est effectuée conformément aux normes comptables nationales, il n’est pas nécessaire de présenter un tableau des flux de trésorerie ou un aperçu de l’évolution des capitaux propres.

Pour les titres autres que de capital, seul le dernier exercice doit être couvert et aucun état des flux de trésorerie ne doit être inclus si l’émetteur utilise les principes comptables nationaux. Un WIB peut être utilisé pour des émissions allant jusqu’à 8 millions d’euros en Allemagne. Pour un WIB, le taux d’endettement de l’émetteur, calculé sur la base des états financiers annuels les plus récents, doit être inclus.

Une référence aux états financiers annuels les plus récents doit également être incluse et il faut indiquer où ils peuvent être obtenus. Ces simplifications peuvent rendre la préparation du prospectus ou du WIB beaucoup plus facile, en particulier pour les petites et les jeunes entreprises, car elles peuvent signifier qu’aucun nouveau rapport financier ne doit être préparé.

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