La banque centrale russe a annoncé mardi qu'elle ajouterait $Bitcoin, $Ethereum et Tether's USDT à la liste des actifs cryptographiques autorisés à être négociés publiquement sur les bourses russes. Ce sont les trois premières valeurs nommées selon les critères d'éligibilité de la nouvelle loi numérique russe.
Cela dépend du libellé. Il s'agit d'un projet de règlement sur lequel des commentaires peuvent être déposés jusqu'au 24 août. Le cadre entre en vigueur le 1er septembre. Les médias d’État russes parlent déjà d’une approbation complète. Le calendrier de surveillance parle d'une consultation toujours en cours.
Qu’a décidé la Banque centrale russe ?
La sélection suit les critères de la loi fédérale n° 282-FZ, signée le 4 août sous le titre « Sur les monnaies numériques et les droits numériques ». Les actions autorisées doivent atteindre une capitalisation boursière moyenne sur deux ans de plus de 5 000 milliards de roubles, soit l'équivalent d'environ 61 milliards de dollars américains, plus un volume quotidien moyen de plus de 1 000 milliards de roubles, soit environ 12 milliards de dollars américains. En outre, il existe un historique des prix sur au moins cinq ans sur les plateformes de négociation étrangères.
Bitcoin, Ether et USDT sont actuellement les seules valeurs qui franchissent cet obstacle. Le premier vice-gouverneur de la Banque centrale, Vladimir Chistyukhin, avait déjà mentionné ces trois mêmes au cours du processus législatif. Le conseil décidera ultérieurement des admissions supplémentaires.
Dans quelle mesure le « commerce public » est-il réellement ouvert ?
Beaucoup moins ouvert que ne le suggère le titre. Et c’est précisément de cela que dépend l’effet de marché.
Les investisseurs non qualifiés, c'est-à-dire les investisseurs privés normaux, sont autorisés à acheter des actifs cryptographiques pour un maximum de 300 000 roubles par agent et par an. Cela représente environ 3 690 $. Un test de connaissances doit être réussi au préalable.
Il n’y a pas de limite supérieure pour les investisseurs qualifiés. Vous êtes autorisé à acheter tous les actifs cryptographiques négociés en bourse et de gré à gré, mais vous devez également passer les tests. Cette distinction décide de tout le reste, car selon les données de la Banque centrale citées dans son rapport sur la loi, environ 98 % des investisseurs russes appartiennent au groupe des investisseurs non qualifiés.
Deux autres barrières restent en place. En Russie, les actifs cryptographiques ne peuvent toujours pas être utilisés pour payer des biens et des services ; le législateur a délibérément maintenu cette interdiction. Et l’accès n’est possible que via des intermédiaires agréés : bourses, courtiers, gestionnaires d’actifs et dépositaires numériques. Les prestataires existants ont jusqu'au 1er juillet 2027 pour acquérir leur licence.
La nouvelle a-t-elle fait bouger Bitcoin ?
Non. Et c’est le signal le plus révélateur de la journée.
Le Bitcoin s'est échangé autour de 64 000 $ mardi, soit environ 1,6 % de moins qu'il y a 24 heures, échouant une fois de plus à surmonter la résistance entre 65 000 $ et 65 500 $. Ether a ouvert à 1 871 $, en baisse de 2 %. Les deux valeurs étaient donc retombées au niveau de la semaine précédente.
Autre chose a fait bouger le marché : le positionnement en avance sur les prix à la consommation aux États-Unis mercredi, avec une probabilité d'une augmentation des taux d'intérêt en septembre de près de 50-50, plus un prix du pétrole de retour à 89 dollars américains après la dissolution du pari de détente autour du détroit d'Ormuz. On a également appris que Strategy avait vendu 1 690 BTC, portant ses ventes à 432 millions de dollars en 2026, après sept semaines sans un seul achat.
La publication d’un rapport sur l’économie du G20 n’était pas à la hauteur de ce paquet.
Pourquoi l’effet prix est plus faible que prévu
Il y a trois raisons structurelles à cela.
- Il s’agit de réaffectation, pas de nouvelle demande : La banque centrale a récemment estimé les avoirs cryptographiques des investisseurs russes sur les bourses centralisées à environ 720 milliards de roubles, soit environ 9,2 milliards de dollars, dont 4,5 milliards de dollars en Bitcoin et 563 millions de dollars en Ether. Ces positions existent et sont négociées depuis longtemps. Le nouveau cadre détermine principalement où ils seront réservés à l'avenir. Même à pleine valeur, 9,2 milliards de dollars représentent environ 0,69 % de la capitalisation boursière de 1,33 billion de dollars de Bitcoin.
- Le plafond pour les investisseurs privés s’applique : À 3 690 $ par agent et par an, il faudrait environ 271 000 comptes privés entièrement utilisés pour une demande d’un milliard de dollars. Pour 1% de la capitalisation boursière du Bitcoin, ce serait environ 3,6 millions. Les investisseurs peuvent répartir leurs quotas entre plusieurs intermédiaires, ce qui assouplit la barrière, mais pas d'un ordre de grandeur.
- Les sanctions demeurent : Le cadre russe ne supprime pas les restrictions étrangères. Les sanctions américaines continuent de s'appliquer aux transactions avec les parties russes cotées. La légalisation nationale ne relie pas encore les plates-formes de négociation russes aux liquidités mondiales.
Ce qui compte vraiment
L’inclusion de l’USDT, plus que celle du Bitcoin ou de l’Ether.
La même loi autorise les entreprises russes à effectuer des transactions transfrontalières d’actifs cryptographiques sans limite de volume, sous réserve de déclaration et de taxation. À cette fin, un stablecoin indexé sur le dollar est l’instrument évident. L’ajout de Tether formalise un canal de règlement qui existe de manière informelle depuis des années. Il est donc peu probable que ce volume important se produise dans le secteur des investisseurs privés, mais plutôt dans celui du traitement des transactions commerciales.
Le deuxième point est l’effet de signal. La Russie dispose d'un régime de licence complet avec des exigences de capital, des normes de conservation et des tests pour les investisseurs à partir du 1er septembre, tandis que la loi américaine sur la structure du marché attend toujours un vote procédural le 15 septembre. Cela sert d’argument, non pas de facteur de prix, mais cela façonne le récit réglementaire de la chute.
Les prochaines dates
- 24 août : Fin de la période de consultation sur le projet de règlement
- 1er septembre : Entrée en vigueur des parties essentielles de la loi n° 282-FZ, début de l'agrément pour les cinq catégories de participants
- Quatrième trimestre 2026 : Le démarrage le plus tôt possible pour les clients privés selon Alfa-Bank, qui, comme la Sberbank, prépare l'infrastructure
- 1er juillet 2027 : Date limite pour les acteurs du marché existants pour acquérir des licences