La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis sollicite l'avis du public sur une nouvelle exigence de déclaration pour les contrats événementiels entièrement garantis et souhaite s'éloigner de la pratique de longue date des exemptions au cas par cas. La proposition propose de soumettre ces produits à un cadre de reporting plus clair, similaire à celui des contrats à terme, plutôt que de les traiter comme des swaps.
Ce que propose la CFTC
Dans un avis de proposition de réglementation publié le 25 juin, la CFTC a présenté les modifications apportées aux parties 15, 16 et 17 de sa réglementation. Le projet de règlement prévoit un système de déclaration alternatif pour les « contrats d’événements couverts » – une catégorie qui comprend les produits de type « prédiction » entièrement garantis et négociés en bourse.
Dans le cadre de ce plan, les marchés à terme désignés, les membres compensateurs, les courtiers en commission de contrats à terme et certains courtiers étrangers déclareraient ces contrats selon les mêmes règles de base qui s'appliquent aux contrats à terme et aux options. Cela se ferait dans le cadre des parties 15 à 18, plutôt que de s'appuyer sur les exigences de déclaration des données d'échange des parties 38, 39, 43 et 45 ou sur les demandes répétées d'exemptions de l'Autorité.
La CFTC ajouterait une nouvelle section 16.03 à la partie 16, qui définit les « contrats d'événements couverts » et alerte les bourses sur certaines exigences de déclaration, notamment les §§ 16.00-16.01 et les parties 17 et 18, codifiant ce qui existe en grande partie sous la forme d'accords spéciaux et de lettres de non-action depuis 2017.
Loin du « patchwork » de lettres de non-action
Les contrats événementiels, y compris de nombreux produits du marché de prédiction, ont toujours été dans une zone grise réglementaire car ils peuvent techniquement déclencher des exigences de déclaration de swap même s'ils sont négociés et réglés comme des contrats à terme binaires. Pour remédier à cette disparité, la CFTC a publié une série de lettres de non-action, la plus récente étant la lettre 26-14 en mai 2026, qui assouplit les exigences de déclaration des swaps pour certains contrats entièrement garantis, à condition que les bourses fournissent à la place des rapports de type contrats à terme.
En annonçant la nouvelle proposition, le président de la CFTC, Michael S. Selig, a déclaré : « Sous ma direction, la CFTC ne réglementera plus les acteurs du marché au moyen d'une mosaïque de lettres de non-action qui servent de solution provisoire à des réglementations peu pratiques. » Il a qualifié l’élaboration de règles de « étape importante dans la pérennité du cadre réglementaire pour les contrats événementiels ».
L’autorité a retiré une précédente proposition réglementaire plus complète sur les « contrats événementiels » en 2024 et se concentre désormais sur les rapports plutôt que sur les interdictions de produits ou les nouvelles restrictions de contenu. Le projet actuel maintient les exigences de transparence mais vise à adapter les outils de reporting au fonctionnement réel de ces marchés.
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