Il y a quelques mois à peine, Bitcoin semblait capable d’ignorer facilement de nombreuses préoccupations macroéconomiques. Mais depuis, la situation a considérablement changé. Le dollar se renforce et la Réserve fédérale américaine devrait maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps. Les investisseurs réévaluent alors fondamentalement les actifs sans revenus courants.
Cette situation délicate pourrait devenir un énorme problème pour Bitcoin. L’or et l’argent ont déjà subi un changement d’humeur. La question que se posent actuellement de nombreux investisseurs : Bitcoin trouvera-t-il le moyen de se démarquer des réserves de valeur traditionnelles ?
Le dollar donne le ton
Il y a quelques mois à peine, Bitcoin semblait largement insensible à l’évolution des marchés financiers traditionnels. Alors que l’or et l’argent étaient déjà soumis à des tensions importantes, la plus grande crypto-monnaie est restée relativement stable. Mais maintenant, le tableau commence à s’incliner.
La raison en réside moins dans le marché des cryptomonnaies lui-même que dans l’environnement macroéconomique. La majeure partie du fardeau provient principalement du dollar américain, qui a récemment atteint un sommet pluriannuel. Une autre raison est la diminution de l’espoir d’une baisse prochaine des taux d’intérêt. En raison de ce cocktail, les actifs sans revenus courants sont de plus en plus sous pression. L’or a déjà subi cette réévaluation, l’argent encore plus. La question est maintenant de savoir si Bitcoin suit le même chemin ou a déjà dépassé ce scénario.
Pour André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise, tout porte à croire que Bitcoin souffre actuellement principalement de la domination du boom de l’IA. Sans cette réallocation du capital, il estime que la crypto-monnaie se négocierait déjà à plus de 200 000 dollars.
Qu'est-ce qui a changé
Au cours des cinq derniers mois, le dollar américain a gagné environ 6 pour cent. L'or a perdu environ 20 pour cent, et l'argent même 44 pour cent. L’indice du dollar DXY est désormais à son plus haut niveau depuis des années. Cela signifie que l’environnement des actifs rares a fondamentalement changé.
Il y a quelques mois à peine, de nombreux investisseurs pensaient que les métaux précieux bénéficieraient d’une inflation persistante. Au lieu de cela, le dollar a continué à s’éloigner de l’or et de l’argent. Avec l'appréciation du dollar, l'environnement des investissements sans revenus courants s'est détérioré.
Les cryptomonnaies n’ont pas été épargnées par cette évolution. De nombreux investisseurs considèrent le Bitcoin comme la contrepartie numérique de l’or et évaluent les deux investissements selon des normes similaires. Si le dollar augmente et que les taux d’intérêt restent élevés, l’argument de la rareté devient moins convaincant. C’est exactement pourquoi les investisseurs se concentrent désormais de plus en plus sur Bitcoin.
Qu'est-ce qui déclenche la pression
Le véritable déclencheur réside dans le marché obligataire. Les rendements réels, c'est-à-dire les taux d'intérêt après déduction de l'inflation, ont atteint leur plus haut niveau depuis près de deux ans. Les nouvelles données sur l’inflation en provenance des États-Unis ont encore atténué les espoirs d’une baisse imminente des taux d’intérêt. Les prix des services, en particulier, évoluent de manière plus obstinée que ne le prévoyait la Réserve fédérale américaine.
Plus les taux d’intérêt restent élevés, plus les obligations d’État deviennent attractives. Cela représente un problème fondamental pour l’or et le Bitcoin. Les deux investissements ne génèrent aucun revenu continu. Quiconque bénéficie aujourd’hui d’un taux d’intérêt sûr a donc besoin d’une raison convaincante pour s’appuyer plutôt sur des actifs rares.
Pourquoi c'est crucial pour Bitcoin
Le Bitcoin est souvent appelé l’or numérique. Les parallèles sont évidents : l’offre est limitée et de nombreux investisseurs considèrent la crypto-monnaie comme une réserve de valeur à long terme. Cependant, c’est précisément ce point commun qui suscite actuellement des vents contraires.
À mesure que les rendements réels augmentent, les coûts d’opportunité augmentent également. Quiconque investit du capital dans Bitcoin renonce à un revenu d’intérêts sûr. Cette connexion façonne actuellement le marché davantage que le débat sur la rareté ou l’inflation.
Un autre facteur aggrave la situation. La pénurie de puces mémoire fait grimper les prix du matériel et suscite des inquiétudes quant à une nouvelle inflation. Cela ressemble initialement à un vent favorable pour Bitcoin. En fait, un autre effet est actuellement prédominant. Si la pression sur les prix persiste, il est peu probable que la Réserve fédérale américaine assouplisse sa politique monétaire. Pour le marché, cela signifie avant tout une chose : des taux d’intérêt élevés sur une période plus longue.
Ce à quoi les investisseurs devraient prêter attention maintenant
Le changement de situation dépend principalement de deux évolutions. Le dollar devrait s’affaiblir et les rendements réels devraient atteindre un sommet. Ce n’est qu’alors que l’ambiance sur le marché de la cryptographie pourra à nouveau s’améliorer.
Plusieurs données économiques américaines importantes sont attendues la semaine prochaine. Le rapport sur le marché du travail devrait notamment montrer si la Réserve fédérale maintiendra son cap strict ou si la porte s'ouvrira à nouveau pour des baisses ultérieures des taux d'intérêt. Les chiffres pourraient donc devenir l’indicateur décisif pour savoir si la pression sur Bitcoin va s’atténuer ou si le marché privilégiera des taux d’intérêt plus élevés.
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