Action Circle : Bernstein voit un nouveau potentiel de prix

La récente reprise des actions Circle a-t-elle déjà été intégrée dans les cours ou la véritable hausse des prix est-elle encore à venir ? Bernstein répond à cette question de manière optimiste : le cabinet d'analystes confirme sa surperformance et un objectif de cours de 140 $ pour Groupe Internet Cercle – que la loi CLARITY soit adoptée ou non par le Sénat américain en septembre.

Les actions Circle (CRCL) ont clôturé à 10 000 vendredi 87,98 $après avoir augmenté de plus de 5 pour cent le 21 août, selon les données de Yahoo Finance. La barre des 140 $ de Bernstein implique donc un potentiel de hausse d'environ 59 pour cent par rapport aux niveaux actuels.

Pour mettre les choses en perspective, l’objectif reste inférieur à la barre précédente de 190 $ fixée par Bernstein plus tôt cette année. Cependant, la correction à la baisse ne change pas l’orientation fondamentalement positive de l’équipe d’analystes autour de Gautam Chhugani.

La croissance de l'USDC comme fondement de la nouvelle thèse

Après près de six mois de stagnation, l’offre de l’USDC a augmenté d’environ 1,7 milliards de dollars grandi. Ce revirement conforte la thèse selon laquelle l'USDC est de plus en plus nécessaire en tant qu'actif de garantie pour DeFi, les actions tokenisées, les marchés de prédiction et les contrats à terme perpétuels sur les actifs réels.

Bernstein estime le volume de transactions ajusté – ajusté aux robots et aux activités à haute fréquence – à environ 11 000 milliards de dollars en 2025 et le prévoit à un taux annualisé d'environ 10 000 milliards de dollars d'ici juillet 2026. 17 000 milliards de dollars soit une augmentation d'environ 60 pour cent par rapport à l'année précédente. Circle devrait traiter environ 80 % du volume des transactions et des finances DEX via son stablecoin.

Le point de vue de Bernstein : une croissance indépendante de la législation

L'équipe de Chhugani souligne également l'Agent Stack de Circle, qui, selon la société, gère désormais plus de 900 services payants ; 99,3 % du volume des paiements des agents traités via le protocole x402 est en USDC. Cela ouvre une source de demande qui se situe en dehors du trading crypto classique.

Les analystes de Bernstein ont déclaré que ce cycle de croissance ne dépend pas de l'adoption de la loi CLARITY lors de la session de septembre, selon The Block. Si le Sénat ne soutient pas le projet de loi le 15 septembre, Bernstein s'attend à un rôle réglementaire plus fort pour la SEC et la CFTC.

Scénario haussier et baissier

• Scénario haussier : La croissance de l'offre de l'USDC se poursuit, les ancrages institutionnels via Standard Chartered, Fireblocks et BNY continuent de croître et les paiements des agents fournissent un volume de transactions supplémentaire. Dans ce cas, Bernstein estime que l’objectif de 140 $ reste réalisable, même sans l’adoption de la loi CLARITY.
• Scénario ours : Les modèles concurrents tels que l'Open USD, qui transmet une partie des revenus de réserve aux sociétés participantes, exercent une pression sur les marges de Circle. Mizuho a réduit le titre pour sous-performer en juillet avec un objectif de cours de seulement 50 $, invoquant la pression potentielle sur les marges de l'Open USD.

Facteur réglementaire : le vote du Sénat le 15 septembre

La loi CLARITY reste une variable importante pour Circle alors que les législateurs américains continuent de négocier les récompenses stables et la structure du marché des actifs numériques. Les associations bancaires font pression depuis juillet pour des règles plus strictes, car certaines structures de récompense pourraient en réalité fonctionner comme des comptes portant intérêt.

Bernstein considère les deux résultats comme viables pour l'USDC : si la loi échoue, le modèle existant de récompenses de tiers reste en place ; Si elles sont adoptées, les récompenses seront probablement liées plus étroitement à l’activité des utilisateurs plutôt qu’à la simple rétention.

Conclusion

L'évaluation positive de Bernstein est basée sur le rebond de l'offre de l'USDC, le taux de transaction annualisé et des sources supplémentaires de demande telles que les paiements des agents. Dans le même temps, l'objectif de prix inférieur de Mizuho indique la pression concurrentielle des modèles alternatifs de stablecoin. Le vote attendu du Sénat le 15 septembre reste particulièrement pertinent pour de nouvelles orientations réglementaires : si le soutien n'est pas reçu, Bernstein s'attend à ce que la SEC et la CFTC jouent un rôle plus important dans les orientations réglementaires.