Bitcoin est bruyant Partages de pièces de monnaie entre deux forces opposées. À court terme, un raffermissement de l’inflation sous-jacente pourrait peser sur les attentes en matière de politique monétaire et exercer ainsi des pressions sur le taux de change. À moyen terme, la situation pourrait toutefois changer : le programme élargi de rachat d'obligations d'État à long terme du département du Trésor américain n'a pas encore réduit sensiblement les rendements à long terme.
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, décrit cette interaction comme une constellation inhabituelle pour Bitcoin dans une mise à jour du marché rapportée par Bitcoin Magazine. La situation actuelle de l’inflation est donc négative à court terme car elle peut accroître la probabilité d’un resserrement de la politique monétaire. Si le programme du Trésor ne parvient toujours pas à faire baisser les rendements à long terme, les appels à une intervention beaucoup plus importante pourraient se multiplier. CoinShares y voit un possible catalyseur à moyen terme pour Bitcoin.
Le plus important en bref
L'inflation sous-jacente aux États-Unis hors alimentation et énergie a augmenté en août 0,3 pour cent par rapport au mois précédent et a donc été plus élevé que prévu. Selon l'outil CME FedWatch, les traders ont vu une probabilité de 85 pour centque les taux d’intérêt seraient plus élevés après la prochaine réunion de la Fed. Dans le même temps, le programme élargi de rachats d’actifs du Trésor n’a pas encore réduit sensiblement les rendements à long terme. CoinShares tire de cette combinaison des vents contraires à court terme et un éventuel facteur de soutien à plus long terme pour Bitcoin.
L’IPC de base ferme ajoute une pression à court terme au Bitcoin
L'évaluation prudente à court terme est motivée par les données sur l'inflation en provenance des États-Unis. L'inflation sous-jacente a augmenté de 0,3 pour cent en août, dépassant les attentes. Selon CoinShares, cela augmente la probabilité d’une position plus belliciste de la part de la Réserve fédérale. Une politique monétaire plus stricte pourrait limiter la marge de hausse immédiate de Bitcoin.
L'outil CME FedWatch a montré que les traders tablaient sur une probabilité de 85% de hausse des taux d'intérêt après la prochaine réunion de la Fed, selon les données. Cette connexion est cruciale pour l’analyse de CoinShares : selon l’évaluation sous-jacente, Bitcoin a généralement bien performé dans un environnement de taux d’intérêt bas. Des attentes plus élevées en matière de taux d’intérêt vont à l’encontre de cet environnement. Selon Butterfill, Bitcoin pourrait initialement être marqué par 80 000 $ rester.
La déclaration ne constitue pas une prévision définitive du marché. Il décrit plutôt l’influence à court terme que les données d’inflation et les attentes de la politique de la banque centrale peuvent avoir sur l’appétit pour le risque sur le marché de la cryptographie. Ce qui reste crucial est de savoir si de nouvelles données économiques et de prix confirmeront ou affaibliront l’hypothèse d’une politique monétaire restrictive à long terme.
Pourquoi un rachat infructueux du Trésor pourrait devenir haussier plus tard
Le deuxième volet de l’analyse CoinShares inverse la logique à court terme. Le programme de rachat d'obligations à long terme du département du Trésor américain, élargi en août, n'a pas encore réduit de manière significative les rendements à long terme. CoinShares estime que le programme peut soutenir la liquidité, mais son impact limité sur les coûts de financement jusqu'à présent reflète la pression continue sur le marché du Trésor.
Selon Butterfill, si les rendements restent élevés, la pression pourrait augmenter sur le ministre des Finances, Scott Bessent, pour qu'il étende le programme à une initiative d'achat beaucoup plus vaste. CoinShares ne considère pas le rachat actuel comme un coup de pouce positif immédiat pour Bitcoin. Le catalyseur possible réside plutôt dans une intervention plus importante si les achats antérieurs n’ont pas un impact suffisant sur les rendements à long terme.
En août, Bitcoin a connu l’un de ses plus forts rebonds de ces dernières années après que Bessent a annoncé qu’il doublerait ses rachats d’obligations à long terme. L’annonce et l’augmentation des prix qui a suivi ont conduit à des discussions sur un retour du soi-disant récit de dévalorisation. Il s’agit d’un positionnement en actifs qui peuvent servir de couverture contre la baisse du pouvoir d’achat d’une devise. Bitcoin et l’or ont bénéficié de ce récit, selon les rapports.
Jugement analytique : deux horizons temporels, pas de signal clair
L'analyse CoinShares ne fournit pas un simple signal d'achat ou de vente, mais relie plutôt deux horizons temporels différents. À court terme, une inflation de base plus ferme, la probabilité accrue d’un resserrement de la politique monétaire et la sensibilité du Bitcoin aux taux d’intérêt s’opposent à une poursuite rapide du mouvement haussier.
La pondération pourrait évoluer à moyen terme. Selon CoinShares, si le programme de rachat continue de ne pas parvenir à réduire sensiblement les rendements à long terme, cela indique des pressions sous-jacentes sur le marché du Trésor. Une intervention majeure ultérieure pourrait renforcer le récit de la dévalorisation et ainsi soutenir le Bitcoin et l’or. Ce classement reste toutefois conditionnel : CoinShares ne prédit pas qu’une telle intervention suivra sûrement.
La précision est également importante lors de l’évaluation du programme. Les éléments disponibles indiquent que les achats n’ont pas encore réduit sensiblement les rendements à long terme. Cela ne signifie pas automatiquement que le programme échouera complètement, ni ne conduit nécessairement à une évolution spécifique du prix du Bitcoin. L'effet possible dépend de la manière dont les acteurs du marché interprètent l'évolution des rendements et des éventuelles mesures de trésorerie.
Scénarios Bitcoin entre pression sur les taux d’intérêt et dévalorisation
Plusieurs axes de développement conditionnels émergent de la logique de CoinShares, sans que la source ne mentionne des objectifs de cours précis :
- Scénario baissier à court terme : Si l’inflation reste stable et que les attentes de taux d’intérêt plus élevés augmentent, Bitcoin pourrait initialement rester en dessous de la barre des 80 000 $.
- Scénario de base : Les pressions inflationnistes limitent la dynamique immédiate des prix tandis que les acteurs du marché et la Réserve fédérale surveillent les données supplémentaires et que l'impact du programme de rachat reste incertain.
- Scénario haussier à moyen terme : Si le programme de rachat ne parvient toujours pas à réduire les rendements à long terme et est suivi d’une intervention beaucoup plus importante, cela pourrait soutenir le récit de la dévalorisation et donc du Bitcoin.
Risques et contre-arguments
La thèse de CoinShares a des limites claires. Si les pressions inflationnistes se poursuivent, une politique monétaire plus restrictive pourrait exercer une pression accrue sur Bitcoin à court terme. L’attente d’une hausse des taux d’intérêt ne serait alors pas seulement un facteur temporaire, mais pourrait freiner l’appétit pour le risque sur une période plus longue.
De même, un rachat qui ne réduit pas les rendements à long terme n’entraîne pas automatiquement une intervention plus importante ou une hausse des prix du Bitcoin. Le récit de la dévalorisation est un récit de marché et non un impact garanti sur les prix. Même la hausse du prix du Bitcoin en août ne prouve pas que les rachats d'obligations annoncés aient été la seule cause du rallye.
Perspectives : suivez la réunion de la Fed et l'impact des rachats
L'accent est mis sur la prochaine réunion de la Fed et la décision sur les taux d'intérêt qui en résultera. Selon CME FedWatch, la probabilité que les traders intègrent des taux d'intérêt plus élevés après la réunion était de 85 pour cent. Dans le même temps, il reste pertinent de savoir si le programme du Trésor peut encore réduire les rendements à long terme ou si la pression en faveur d’une initiative d’achat plus importante s’accentue.
Pour les investisseurs, l'analyse CoinShares fournit donc un cadre conditionnel des données d'inflation, des attentes en matière de taux d'intérêt et de l'effet des achats d'obligations d'État. Les deux volets de données doivent être considérés séparément. C’est leur interaction qui détermine si la pression sur les taux d’intérêt à court terme ou une éventuelle relance à moyen terme via de nouvelles mesures de trésorerie est plus importante.
😍👍😊🤑🎊🎉👏🔥🌟💪🚀💯👌❤️🙏🪙