La Banque du Japon évite le « pire » pour les marchés. Décision modérée, mais ouverte à de nouvelles augmentations futures
Selon un scoop signé par BloombergLa Banque du Japon s'apprête à augmenter ses taux directeurs de 25 points de base en septembre (0,25%). Ces derniers jours, des informations ont circulé faisant état de la possibilité d'une augmentation plus substantielle – 50 points de base – dès la prochaine réunion. Toujours selon le même scoop, la Banque du Japon se réservera le droit d'éventuellement accélérer à l'avenir. Le yen s'est corrigé lorsque la nouvelle s'est répandue, étant donné que certains opérateurs du marché considéraient comme crédible la possibilité de hausses de taux plus importantes.
Tout est bien qui finit bien, pourrait-on dire du moins aux investisseurs en actifs plus élevés risquéqui craignait une pression excessive de la part de Tokyo. Cependant, il restera forcément insatisfait Scott Bessentqui pendant la G20 avait invité les autorités monétaires japonaises à faire ce qui s'impose, c'est-à-dire à procéder le plus rapidement possible à des hausses de taux, également pour soutenir le taux de change yen.
Route ouverte dans le futur
Prendre un engagement verbal ne coûte rien. Toutefois, la hausse des taux a des coûts politiques, économiques et financiers. Et c'est pourquoi Banque du Japon elle choisira probablement la voie la plus simple, celle d'une modeste hausse des taux en septembre (0,25% inévitable) pour ensuite tout reporter à nouveau dans le futur.
ce serait une solution convergences parallèlesce qui ne finirait par ne déplaire à personne et qui cependant – du moins si l'on lit la réaction à court terme des marchés – pourrait ne pas suffire à offrir le soutien nécessaire au yen.
Lorsque la nouvelle s'est répandue, le yen s'est très légèrement affaibli, peut-être du fait que plusieurs opérateurs s'attendaient probablement à des mouvements plus décisifs, ce qui avait été distribué par certains membres du conseil d'administration.
Ce ne sera pas comme ça. Quoi qu'il en soit, les fondamentaux restent ceux d'un dollar faible, avec le moindre affaiblissement du yen qui a duré l'espace de quelques minutes. L'USDJPY reste autour de 155, après de forts mouvements à la baisse, notamment hier.
Y a-t-il eu une autre intervention ?
Nous ne pouvons pas savoir si la BoJ est de nouveau intervenue sur le marché des changes pour soutenir le yen, même si les graphiques suggèrent une telle décision. Toutefois, des mouvements de ce type ne peuvent pas être déduits des comptes internes de la Banque du Japon.
L'un des moments les plus convulsifs que le marché international des devises ait jamais connu est celui de contraindre les autorités, qui devraient faire de la prévisibilité l'un de leurs points forts… à se comporter comme commerçant qui tend des embuscades.
La situation de yen restera l'un des plus importants pour comprendre comment le marché peut être orienté, comment notre Alex Lavarello l'a rappelé ici dans son analyseindiquant également les mouvements suspects des dernières heures.
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