Les paris sur les options deviennent défensifs avant une confrontation sur les prix du Bitcoin

Sur les principaux sites de contrats à terme, 695 020 BTC en intérêt ouvert se traduisent par 54,82 milliards de dollars, selon les données sur les dérivés de Coinglass de ce week-end. L'intérêt ouvert global a glissé de 0,26 % sur une heure et de 0,38 % sur quatre heures, mais est resté en hausse de 1,15 % au cours de la dernière journée. Cette combinaison ressemble plus à des traders qui réduisent leur exposition sur les bords plutôt que de se diriger vers les sorties.

Binance est en tête du peloton alors que 54,82 milliards de dollars restent en jeu

Binance, le plus grand échange de crypto-monnaie en volume, contrôle la plus grande part, avec 142 500 BTC, soit 11,24 milliards de dollars, ce qui représente 20,5 % des intérêts ouverts à terme suivis. CME suit avec 116 040 BTC d'une valeur de 9,15 milliards de dollars dimanche et une part de 16,69 %. L'empreinte de CME est importante car elle constitue une mesure précise du positionnement institutionnel.

MEXC détient 5,01 milliards de dollars supplémentaires, suivi de Bybit avec 4,58 milliards de dollars et de Gate avec 4,57 milliards de dollars. OKX représente 2,79 milliards de dollars, Bitget 2,16 milliards de dollars et Kucoin 1,62 milliard de dollars. La plupart des grands sites ont perdu leur intérêt au cours des quatre dernières heures ce dimanche, tandis que BingX a bondi de 34,50 % et Bitunix d'environ 1,29 %. Apparemment, tout le monde n'a pas reçu le mémo de dimanche pour alléger le livre.

Le marché à terme dans son ensemble s’est considérablement reconstruit depuis ses plus bas niveaux de juin. Les données historiques montrent que l'intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin est tombé vers la fourchette moyenne de 40 milliards de dollars en juin avant de remonter au-dessus de 54 milliards de dollars fin août alors que le bitcoin s'est rétabli en dépassant les 81 000 dollars. Le détail important est que l’effet de levier est revenu parallèlement aux prix, laissant beaucoup plus de capital exposé si la volatilité se réveille soudainement.

Un compte crypto X populaire ce week-end a écrit :

« L'effet de levier s'accumule au cours du week-end. Cela ne finira pas bien. »

On dit qu'il est propriétaire du conseil d'administration, mais de l'argent frais achète une protection

Les numéros d'options comportent une configuration également chargée. Le total des intérêts ouverts sur les options Bitcoin a grimpé jusqu'à environ 44 milliards de dollars ce week-end, soit une forte reprise par rapport aux 25 milliards de dollars environ début août. La dernière répartition call/put montre 288 409,93 BTC en appels contre 185 234,42 BTC en put, ce qui donne aux appels 60,89 % des intérêts ouverts en cours contre 39,11 % pour les put.

Le volume des échanges est toutefois moins confortable. Au cours de la dernière période de 24 heures, les options de vente ont représenté 54,49 % du volume des options, avec 12 380,77 BTC négociés, contre 10 339,78 BTC d'appels. Les flux établis sont clairement favorables à la hausse, tandis que les nouveaux flux sont plutôt défensifs. Cela ressemble moins à du champagne qu’à des commerçants vérifiant où ils ont laissé l’extincteur.

Le plus grand contrat individuel à intérêt ouvert de Deribit est l'appel de 70 000 $ du 25 septembre à 11 018,2 BTC. Il est suivi de l'appel de 80 000 $ du 25 décembre à 8 590 BTC, de l'appel de 85 000 $ du 25 septembre à 8 373,9 BTC et de l'appel de 100 000 $ du 25 septembre à 7 323,4 BTC. Un put de 70 000 $ du 25 septembre contient 7 227,3 BTC, ce qui place un positionnement sérieux des deux côtés.

CME ajoute une autre ride institutionnelle. Les mesures empilées sur les expirations montrent que les intérêts ouverts des options CME se rétablissent jusqu'à la fin août, les contrats expirant dans un délai d'un à deux mois formant le plus grand bloc visible. Son côté empilé de positions montre également que les appels ont fortement augmenté au cours des dernières sessions d'août, tandis que les options de vente restent présentes mais représentent une part plus petite des barres les plus récentes.

Max Pain laisse Bitcoin avec un champ de mines en septembre

Vient ensuite le maximum de douleur, le strike où les pertes globales des détenteurs d’options seraient théoriquement les plus importantes à l’expiration. Les plus grandes options Bitcoin échangées appartenant à Coinbase, Deribit, montrent des niveaux de douleur maximum à court terme allant de 70 000 $ à 80 000 $, dont environ 78 500 $ pour le 31 août et le 1er septembre, 75 000 $ pour le 4 septembre et 70 000 $ pour le 25 septembre. 27 environ 80 000 $.

Binance et OKX dressent un tableau tout aussi compliqué. La douleur maximale de Binance se situe à près de 78 500 $ pour le 31 août, à 75 000 $ pour le 4 septembre, à 80 000 $ pour les 11 et 18 septembre et à environ 73 000 $ pour le 25 septembre. OKX place le 31 août à près de 78 500 $, le 4 septembre à environ 75 000 $, le 11 septembre à près de 80 000 $ et le 4 septembre à environ 75 000 $. 25 environ 70 000 $.

Avec un bitcoin à 78 425 dollars, les traders de produits dérivés ne sont guère positionnés pour un mois de septembre endormi. L'exposition aux contrats à terme reste élevée, les appels contrôlent le portefeuille d'options en cours, les options de vente remportent la dernière bataille de volumes et plusieurs niveaux de douleur maximum se situent en dessous du point. Le positionnement indique que les traders veulent toujours une hausse, mais suffisamment d'argent achète une protection contre la baisse pour que septembre soit tout sauf un tour de victoire.

Image de fonctionnalité/héros via Coinglass.com