TLDR :
- Le S&P 500 a battu l'inflation au cours de 16 des 20 années, offrant un rendement réel de 14,76 % en 2025 alors que l'IPC a terminé à 2,7 %.
- Les bénéfices du S&P 500 suivent une croissance de 34,5 % au deuxième trimestre, contribuant à faire grimper l’indice de plus de 12 % en 2026.
- L'IPC américain a atteint 3,4 % en juillet, tandis que le PCE a augmenté de 3,7 % et le PCE de base de 3,3 %, maintenant l'inflation à un niveau élevé.
- Le S&P 500 a clôturé à 7 711,76, soit un peu plus de 1 % en dessous de son record d'août, les stratèges visant 7 900 en fin d'année.
Le L'indice S&P 500 a dépassé l'inflation américaine au cours de 16 des 20 dernières années, mettant en évidence la capacité des actions à long terme à préserver leur pouvoir d'achat. Cependant, le même bilan montre que les actions peuvent encore éprouver des difficultés lorsque l’inflation, les tensions financières et le resserrement de la politique monétaire entrent en collision.
Cet avantage historique est à nouveau mis à l’épreuve en 2026, alors que l’inflation reste supérieure au La Réserve fédérale tandis que les bénéfices des entreprises continuent de soutenir les actions. L'indice a gagné plus de 12% cette année et reste proche de son record d'août malgré des pressions persistantes sur les prix.
Le S&P 500 a réalisé des gains réels au cours de 16 des 20 dernières années
La Lettre de Kobeissi a souligné dimanche la tendance à long terme, soulignant de solides rendements corrigés de l'inflation au cours des trois dernières années civiles terminées. En 2025, l’indice de référence a produit un rendement réel d’environ 14,76 % après avoir gagné 17,88 %, dividendes compris.
Parallèlement, les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 2,7 % jusqu'en décembre. Ces gains font suite à des performances corrigées de l’inflation encore plus fortes, de 21,47 % en 2024 et de 22,11 % en 2023. Les périodes antérieures ont produit des écarts tout aussi importants.
Le S&P500 a généré un rendement total de 32,39 % en 2013, tandis que l'inflation de fin d'année s'est établie à seulement 1,5 %. Cette combinaison s'est traduite par un rendement réel d'environ 30,4 %, démontrant comment la hausse des valeurs boursières peut largement dépasser la croissance modérée des prix à la consommation.
Mais le bilan à long terme contient également d’importantes exceptions. L’indice de référence n’a pas réussi à battre l’inflation en 2008, 2011, 2018 et 2022. Au cours de la période crise financièrel'indice a chuté de 37 % en 2008. Il n'a ensuite rapporté que 2,11 % en 2011 alors que l'inflation atteignait 3 %.
Le marché a baissé de 4,38 % en 2018 et de 18,11 % en 2022, lorsque l'inflation annuelle s'est terminée à 6,5 %. Ces années soulignent les limites du traitement des actions comme couverture garantie contre l’inflation à court terme. Les rapports ont également révélé que les rendements réels des actions s'affaiblissaient historiquement lorsque l'inflation dépassait 3 %.
La croissance des bénéfices de 34,5 % maintient le rallye de 2026 proche des niveaux records
Ce seuil est devenu de plus en plus pertinent cette année. NOUS L’inflation de l’IPC a atteint 3,4% en juillet, alors que le Indice des prix PCE a augmenté de 3,7%. Le PCE de base, qui exclut les prix volatils des produits alimentaires et de l'énergie, a augmenté de 3,3 %, maintenant l'inflation sous-jacente bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Kevin Warsh, président de la Fed renforcé cette position vendredi, affirmant que l'inflation restait trop élevée et qualifiant l'objectif de 2% de la banque centrale de ferme. Malgré ces pressions, les bénéfices des entreprises ont continué de se renforcer.
Les bénéfices du S&P 500 du deuxième trimestre sont supérieurs d'environ 34,5 % aux niveaux de l'année précédente, selon les données LSEG I/B/E/S. FactSet également signalé que les analystes ont relevé les estimations de bénéfices du troisième trimestre en juillet au lieu de les réduire, ce qui est rare à cette étape.
La dynamique des bénéfices a contribué à faire grimper l’indice de plus de 12 % en 2026. S&P500 a clôturé vendredi à 7 711,76, soit un peu plus de 1 % en dessous de son record d'août. Un sondage stratégique de Reuters a abouti à un objectif médian de fin d'année de 7 900.
Toutefois, les valorisations restent élevées. L'indice de référence s'échangeait à près de 20,2 fois les bénéfices prévisionnels fin août, tandis que le leadership restait concentré parmi les grandes technologies et Entreprises liées à l'IA.
Le bilan sur 20 ans montre donc une tendance claire plutôt qu’une garantie. Les actions dépassent généralement l’inflation, mais la croissance des bénéfices reste cruciale lorsque les pressions sur les prix restent élevées. Pour 2026, les bénéfices des entreprises ont jusqu’à présent apporté ce soutien, aidant les actions à progresser même si l’inflation reste supérieure à 3 %.
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