Environ 81 700 contrats d’options Bitcoinéquivalent à 6,44 milliards de dollars américains en valeur notionnelle, mature sur Deribit à 08h00 UTC vendredila plus grande plateforme mondiale d’options de crypto-monnaie. Bitcoin négocié près de 79 000 $ US à un moment où le marché se préparait à l'expiration, après un rallye qui a porté l'actif brièvement au-dessus de 81 000 $ US avant que les données d'inflation n'effacent environ 3 000 $ US du prix en quelques heures.
Le salaire d’un milliardaire concentre des positions proches du prix du Bitcoin
Le lot qui expire ce vendredi est divisé en 44 639 appels et 37 061 options de ventece qui se traduit par un ratio put/call de 0,83 – une lecture qui penche du côté optimiste, car il y a plus de paris haussiers que de protection à la baisse. Ce volume représente près de un cinquième de tous les intérêts ouverts Bitcoin enregistré auprès de Deribit, selon les documents publiés par Decrypt.
Il est important de séparer la valeur notionnelle de l’argent qui change réellement de mains. Les 6,44 milliards de dollars américains représentent valeur nominale des contratsen multipliant l’intérêt ouvert par le prix au comptant du Bitcoin – et non par un montant qui sera réellement déplacé. La plupart des contrats du vendredi sont hors du cours et devraient expirer sans aucun règlement, tandis que seuls les contrats « dans le cours » sont réellement exercés.
Toi grèves de 75 000 $ US et 80 000 $ US ils concentrent la plus grande participation ouverte du lot, marquant l'endroit où les vendeurs d'options maintiennent leurs positions les plus importantes – pas nécessairement là où le marché s'arrêtera. Plus que 500 millions de dollars américains en valeur notionnelle, ils peuvent atteindre 5 % du prix au comptant, ce qui tend à maintenir les ajustements de couverture plus actifs jusqu'à la clôture des marchés. Comme indiqué précédemment dans CriptoFácil lors de l'analyse du comportement des intérêts ouverts et de l'effet de levier dans les dérivés Bitcoin, ce type de concentration a tendance à amplifier les fluctuations à court terme sans modifier la tendance structurelle de l'actif.
Ce que l'expiration pourrait signifier pour le prix
Les entreprises qui ont vendu ces options doivent ajuster leur exposition en achetant ou en vendant du vrai Bitcoin à mesure que le prix évolue – un mécanisme qui, en théorie, pourrait générer suffisamment de flux pour faire évoluer le marché indépendamment de toute nouvelle. Tant que BTC reste proche de 75 000 $ ou 80 000 $, ces ajustements de couverture devraient rester actifs.
Le niveau de « douleur maximale » calculé par Deribit – le prix auquel le plus grand volume de contrats expire sans valeur – se situe entre 68 000 USD et 70 000 USDentre 9 000 et 11 000 $ US en dessous du Bitcoin. Plus la distance entre le prix au comptant et le maximum est grande, plus l'activité de couverture tend à être intense à l'approche de l'échéance, même si cela ne détermine pas où va réellement le prix.
Des expirations de cette ampleur ne font pas toujours bouger le marché de manière significative : un lot de 15 milliards de dollars en juin 2025, avec un maximum de 102 000 dollars, a vu Bitcoin pratiquement stable, et l'échéance de 13,3 milliards de dollars en décembre a eu une réaction tout aussi contenue. La différence de vendredi réside dans la proximité entre le prix au comptant et les strikes de concentration les plus élevés, ce qui maintient les agents de couverture plus actifs – une dynamique également observée dans les récents tests de résistance décrits dans CriptoFácil lorsqu'ils couvrent des niveaux techniques compris entre 78 000 et 83 000 $ US. L'expiration coïncide à peu près avec le discours du nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole, ajoutant un autre catalyseur à la même période.
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