Une étude récente publiée par la Réserve fédérale de New York a analysé la façon dont les pièces stables sont déplacées entre les pays pendant les périodes de crise économique locale. Le constat montre que les activités augmentent pendant ces périodes.
Le texte commence par expliquer le trilemme de Mundell-Fleming, selon lequel un pays ne peut pas maintenir à la fois un taux de change fixe, une libre mobilité des capitaux et une politique monétaire indépendante.
Les pièces stables étant une technologie rapide et sans frontières, les analystes expliquent les impacts de ces monnaies sur ce trilemme.
L'étude a analysé des pays tels que l'Argentine, le Nigeria et l'Iran
La facilité d’exposition aux crypto-monnaies pousse les gens à se tourner vers le dollar alors que les monnaies locales perdent leur pouvoir d’achat.
Une étude réalisée par la Fed de New York a analysé les crises monétaires survenues entre début 2021 et fin 2025. Parmi les pays répertoriés figurent l'Argentine, la Russie, le Nigeria et l'Iran.
Pour déterminer les propriétaires des portefeuilles et leurs géolocalisations, les analystes ont utilisé les adresses ENS (Ethereum Name Services), qui fonctionnent de manière similaire aux domaines Internet, avec d'autres données.
« Les preuves empiriques valident la prémisse principale du modèle, à savoir que la pression en faveur de la fuite des capitaux augmente l'adoption de pièces stables. Les pièces stables rendent donc le trilemme Mundell-Fleming plus rigide, réduisant ainsi la capacité du gouvernement à maintenir une politique monétaire indépendante dans un régime de taux de change fixe. »
Ensuite, l’étude compare également l’adoption du Bitcoin aux pièces stables, mais avec des transactions Bitcoin enveloppées (wBTC) au lieu du Bitcoin natif. Les analystes soulignent que les portefeuilles ne semblent pas accumuler de crypto-monnaies autres que les pièces stables en pleine crise.
Les États-Unis peuvent-ils bénéficier des crises économiques dans d’autres pays ?
Comme 99 % des stablecoins sont libellés en dollars, les États-Unis seraient les principaux bénéficiaires de cette adoption. Malgré cela, les données de CoinMarketCap montrent que le secteur est évalué à seulement 312 milliards de dollars, un petit chiffre par rapport à la masse monétaire de la monnaie américaine.
Quoi qu’il en soit, même les pays à monnaie forte s’inquiètent de la facilité avec laquelle les gens peuvent passer d’une monnaie à l’autre.
Le principal exemple est celui de l’Union européenne, où Christine Lagarde, présidente de la BCE, a appelé à accélérer la création de l'euro numérique tout en citant des inquiétudes concernant les pièces stables liées au dollar américain.
Par conséquent, les pays dont la monnaie est plus faible devraient souffrir encore plus de la facilité de cette migration de capitaux. D’un autre côté, cela pourrait également obliger ces gouvernements à mieux prendre soin de leur monnaie.