Pourquoi l'exécution devient la prochaine course aux infrastructures de Crypto

La crypto a toujours été prompte à couronner son prochain gagnant en infrastructure. Un cycle récompensait la blockchain la plus rapide. Le suivant privilégiait les transactions les moins chères. Ensuite, la conversation s'est déplacée vers les couches 2, les architectures modulaires et l'interopérabilité entre les chaînes.

Chaque vague promettait d’éliminer un autre goulot d’étranglement, mais un problème est devenu de plus en plus difficile à ignorer. Une transaction peut s'effectuer sur un réseau hautes performances tout en produisant un résultat médiocre pour l'utilisateur.

Cela commence à changer la façon dont les développeurs envisagent l’infrastructure. Au lieu de se demander à quelle vitesse une blockchain peut traiter les transactions, de nombreuses équipes se demandent comment ces transactions doivent être exécutées en premier lieu.

La distinction semble subtile, mais elle a des implications significatives pour la finance décentralisée, d'autant plus que les utilisateurs sont moins disposés à faire des compromis sur la qualité des transactions simplement parce qu'ils utilisent des applications décentralisées.

Le changement est déjà visible dans DeFi. Il y a quelques années, la liquidité était la mesure déterminante. Le protocole avec les pools les plus profonds attirait généralement le plus de volume, et le succès dépendait souvent de la nécessité de convaincre les utilisateurs de déposer plus de capital que les plateformes concurrentes.

La liquidité reste essentielle, mais elle n’est progressivement devenue qu’un élément d’une équation beaucoup plus vaste. Les traders accordent une plus grande attention au slippage, au routage, à la vitesse d'exécution, à la protection MEV et à la disponibilité de types d'ordres plus avancés. Ils comparent les plateformes décentralisées non seulement les unes aux autres, mais aussi à l’expérience qu’elles reçoivent sur les échanges centralisés.

L'exécution devient un différenciateur DeFi

Ce changement a encouragé une nouvelle génération de fournisseurs d’infrastructures à se concentrer moins sur la colonisation et davantage sur tout ce qui se passe avant la colonisation.

CoW Swap aborde le problème par le biais d'enchères par lots qui recherchent de meilleurs prix tout en réduisant l'exposition au MEV. UniswapX a introduit un système dans lequel les agents de remplissage externes se font concurrence pour exécuter les ordres au nom des utilisateurs, supprimant ainsi une partie de la complexité du processus de négociation. 1inch continue d'affiner l'agrégation et le routage, car l'identification du meilleur chemin d'exécution est devenue tout aussi importante que l'accès à la liquidité elle-même.

Ces projets résolvent des problèmes différents, mais ils vont dans la même direction. L’exécution devient un domaine de spécialisation plutôt qu’une réflexion après coup.

La même tendance se dessine dans le trading perpétuel, où les utilisateurs attendent de plus en plus des fonctionnalités autrefois associées presque exclusivement aux plateformes centralisées.

Les ordres limités, l'exécution automatisée et les outils de trading plus sophistiqués ne sont plus considérés comme des fonctionnalités premium. Ils font désormais partie de l'expérience de base, d'autant plus que les traders professionnels se déplacent entre des sites centralisés et décentralisés sans ajuster leurs attentes.

L’essor de l’infrastructure d’exécution spécialisée

C’est là qu’une autre catégorie d’infrastructures commence à prendre forme. Plutôt que de remplacer les blockchains existantes, des projets tels que Orbs créent des services axés sur l'exécution qui les accompagnent.

L'infrastructure de couche 3 de la société, par exemple, est conçue pour aider les bourses décentralisées à introduire des fonctionnalités de négociation avancées sans modifier le fonctionnement de la couche de règlement sous-jacente. Que ce modèle particulier devienne la norme est moins important que ce qu'il représente.

De plus en plus d’équipes considèrent l’exécution comme un défi d’infrastructure dédié au lieu de supposer que des blockchains plus rapides résoudront tous les problèmes à elles seules.

L’IA et les institutions relèvent la barre de l’exécution

L’intelligence artificielle pourrait encore accélérer cette transition. Une grande partie du débat actuel sur l’IA dans la cryptographie se concentre sur des modèles capables d’analyser les marchés ou de générer des stratégies, mais ces systèmes ne sont aussi efficaces que l’infrastructure responsable de l’exécution de leurs décisions.

Un agent autonome qui identifie une opportunité a toujours besoin d'une exécution fiable, en particulier s'il opère sur plusieurs protocoles ou s'il répond aux conditions changeantes du marché en temps réel. Une meilleure prise de décision augmente naturellement la demande d’une meilleure exécution.

L’adoption institutionnelle va dans la même direction. Les sociétés de trading professionnelles se sont toujours souciées de la qualité de l'exécution, car même de petites améliorations peuvent produire des résultats significatifs sur des milliers de transactions. À mesure que de plus en plus d’institutions deviennent actives sur la chaîne, il est peu probable que ces attentes disparaissent.

Un règlement plus rapide reste précieux, mais il ne s’agit que d’un élément d’un environnement commercial efficace. Le routage, l'automatisation et l'exécution prévisible deviennent tout aussi importants.

Rien de tout cela ne suggère que l’évolutivité n’a plus d’importance. Les réseaux doivent encore traiter des volumes d’activité croissants sans devenir encombrés ni devenir d’un coût prohibitif. Ce qui a changé, c'est l'hypothèse selon laquelle le débit seul détermine la qualité d'une application.

Les utilisateurs jugent rarement un protocole sur son architecture technique. Ils le jugent selon la réussite de leur transaction, s'ils reçoivent un prix compétitif et si l'application se comporte comme prévu.

Cela peut expliquer pourquoi certains des travaux d’infrastructure les plus intéressants en cours aujourd’hui reçoivent relativement peu d’attention. Il est peu probable que les moteurs d’exécution suscitent l’enthousiasme suscité par le lancement d’une nouvelle blockchain, mais ils remodèlent progressivement la concurrence entre les applications décentralisées.

La prochaine phase de l’infrastructure cryptographique ne sera peut-être pas définie par une autre course pour construire le réseau le plus rapide. Cela peut être défini par les projets qui rendent le trading si fluide que les utilisateurs cessent complètement de penser à l'exécution.

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